מידרוג מותירה על כנו את הדירוג A1.il לאגרות החוב (סדרה א’) שהנפיקה תמר פטרוליום בע"מ. אופק הדירוג יציב. בנוסף, מידרוג קובעת דירוג A1.il לאגרות החוב שתנפיק החברה (סדרה ב’), בסך של עד כ- 2.178 מיליארד ₪ ע.נ. אופק הדירוג יציב.
יש לציין כי קיום העסקה תלוי בתנאי השוק ובתנאים נוספים, בהתאם להסכם שבין החברה לבין Noble Energy Mediterranean LTD, וכי נכון למועד הדוח טרם הועברו הזכויות בממכר (כמוגדר מטה) לידי תמר פטרוליום.
לאחר שבחודש יולי 2017 השלימה תמר פטרוליום הנפקת חוב בהיקף של 650 מיליון דולר וגיוס הון עצמי בהיקף של 200 מיליון דולר לצורך רכישת 9.25% מזכויותיה של דלק קידוחים במאגר תמר, צפויה החברה להנפיק בחודש פברואר 2018 חוב נוסף בהיקף של 605 מיליון דולר לצורך רכישת 7.5% מזכויותיה של נובל אנרג’י במאגר תמר. לאחר השלמת רכישת הזכויות מנובל אנרג’י, תחזיק תמר פטרוליום ב- 16.75% מן הזכויות במאגר תמר. מידרוג העניקה דירוג A1.il באופק יציב, לחוב שיגויס (650 מיליון דולר) במסגרת עסקת מכירת הזכויות האמורות.
האנליסטים של מידרוג, ישי טריגר (ראש תחום מימון מובנה, פרויקטים ותשתיות) ומוטי ציטרין (אנליסט) הסבירו כי הדירוג נתמך רציונל הכלכלי של הפרויקט אשר עונה על צרכים לאומיים ומאפשר למדינת ישראל עצמאות אנרגטית ארוכת טווח, תוך צמצום התלות בפחם ונפט, לצד הפחתת עלויות כלכליות וסביבתיות כאחד. מאגר תמר הינו מקור אספקת גז טבעי כמעט בלעדי למשק, כאשר בעלי הזכויות במאגר תמר מהווים מונופול בתחום אספקת הגז הטבעי החל משנת 2013.
בד בבד, לפרויקט תזרים מזומנים יציב ורמת רווחיות גבוהה מאוד. עם זאת, למרבית לקוחות מאגר תמר קיימת אופציה להקטנת כמות הגז, ובנוסף להערכת בעלי הזכויות במאגר, צפויה ירידה ניכרת במחיר הגז הטבעי לחברת החשמל, אשר תנוע בין 25%-12.5%, ועלולה להשפיע על יציבות תזרים המזומנים, בטווח הארוך.
מידרוג מניחה שבטווח הקצר עד בינוני צפוי הפרויקט לשמור על מעמדו המונופוליסטי, כאשר לאחר הפעלתו המסחרית של מאגר לוויתן (עד לשנת 2020), צפויה להתפתח תחרות בין שני המאגרים, אשר תתעצם עם הפעלתם המסחרית של המאגרים כריש ותנין. מידרוג מוסיפה כי במידה ולא תיושם מדיניות הפחתת הפליטות של משרד האנרגיה ו/או לא תיווצר תשתית פיזית וחוזית לייצוא גז טבעי, עלול היצע הגז הטבעי במשק לעלות על הביקושים וליצור סביבה תחרותית גבוהה יותר שתתבטא, בין היתר, בהורדת מחירי הגז הטבעי במשק.