"הנחת הבסיס שלנו עדיין מדברת על שתי העלאות ריבית השנה, כאשר טווח השגיאה הוא העלאת ריבית בודדת נוספת, כך שאנו מניחים כי בסוף שנת 2018 תעמוד הריבית על כ- 2.0%". כך אומר אמיר בר-זית מהבנק הבינלאומי בסקירת השווקים "העולם היום". "אנו גם מניחים כי תשואת ה 10 שנים תגיע לרמה של 3.0% ולהבדיל מפעמים קודמות תהפוך לרמה ברת קיימא. לגבי התנהגות העקום, אנו פחות נחרצים", הוסיף בר-זית.
לדבריו, "הפד אוחז בקצה הקצר של העקום, כך שהוא בעל השפעה כמעט מוחלטת על התנהגות חלק זה של העקום. המשך העלאות הריבית צפוי לדחוף את הקצה הקצר, כלפי מעלה, בשיעור העלאות הריבית לפחות. אך נראה שגם בצד הארוך יש לפד השפעה, צמצום מאזן הפד משמעו גם הפסקה הדרגתית של ההשקעה מחדש של התמורה ברכישת אג"חים חדשים.
"בנוסף, המשך גיוס חוב ע"י ממשלת ארה"ב (חלקית כתוצאה מסתימת החור כתוצאה מרפורמת המס) משמעו כי על השוק יהיה להתמודד עם סיכון מח"מ גדול יותר. עליית סיכון המח"מ צפויה להוביל לעליית הפרמיה על אג"ח ארוכים ולהוביל לעליית התשואות בחלקו הארוך של העקום. השפעות זרות על העקום צפויות גם הן לדעוך השנה".
עוד מציין בר-זית כי אחד מן הכוחות שפעלו למיתון עליית חלקו הארוך של העקום הוא תכניות התמריצים באירופה וביפן. באירופה מתחיל ה-ECB בצמצום תכנית התמריצים, ומנגד, ביפן הבנק מרכזי מתכוון להמשיך לשמור על ריבית ברמות של 0%. "ייתכן כי נצפה בירידת ההשפעה הזרה על חלקו הארוך של העקום. מנגד, עליית התשואות בארה"ב הופכת את ה-Treasury לנכס השקעה אטרקטיבי יותר למשקיעים זרים, בסביבת אפס ריבית, כך שהשפעה זו צפויה להיות מתונה.
"המסקנה שלנו היא כי העקום צפויה להתחיל להיתלל עוד במהלך השנה וכי המרווחים השנתיים ל-10 שנים ושלושים שנה צפויים להתחיל להיפתח בזמן הקרוב. עבור משקיעי שוק המניות, אם עיקרון ההחלפה עדיין עובד, עליית בתשואות ה-Treasury צפויה להוביל לירידת מדדי המניות", סיכם בר-זית.