לידר: השווקים היו בשלים למימוש לאחר רצף העליות בשנתיים האחרונות

התשואות הארוכות בארה"ב עלו בצורה חדה במהלך השבוע, וביתר שאת בשישי לאחר פרסום נתוני תעסוקה חזקים, ובפרט ההאצה בקצב עליית השכר לשעת עבודה ל- 2.9% y/y. חשש להתפתחות אינפלציונית הביא לירידה חדה בשוקי המניות, אשר היו בשלים למימוש לאחר רצף של עליות בשנתיים האחרונות. מגמת עליית התשואות בארה"ב החלה ביום שלישי עם פרסום תוכנית הגיוס הרבעונית, והמשיכה ברביעי עם נימה מעט "ניצית" בהודעת ריבית הפד וכמובן סחפה אחריה את רוב שווקי החוב בעולם. יחד עם זאת, חשוב לזכור שאינפלציית הליבה PCE בארה"ב נותרה על קצב שנתי יציב של 1.5% בדצמבר, בדומה לקצב בנובמבר, לעומת ציפיות לעלייה מהירה יותר.

בשבוע הקרוב: בארה"ב יתפרסמו מחר מדדי מנהלי הרכש בענפי השירותים (PMI+ISM), ביום שלישי נתוני הסחר לחודש דצמבר, וביום רביעי הגידול באשראי הצרכני.

בישראל מחר יתפרסמו נתוני השכר הממוצע של חודש נובמבר (אידיקטור ללחצי האינפלציה), וביום שלישי סקר מגמות בסקטור העסקי ויתרות המט"ח לינואר (יהיה מעניין לראות את היקף ההתערבות של בנק ישראל).

מאקרו ישראל

שיעור האבטלה ירד באופן חד ל- 4% בחודש דצמבר מ- 4.3% בנובמבר. בגילאים 25-64 שיעור האבטלה ירד ל- 3.5% בדצמבר מ- 3.7% מנובמבר. מסתמן גידול מהיר במספר המועסקים החדשים ברבעון ד’, מה שמאותת על צמיחה מהירה יחסית ברבעון זה. שיעור ההשתתפות (גילאים 25-64) עלה ל- 80.3% ברבעון ד’ מ- 79.9% ברבעון ג’. שוק העבודה נמצא בסביבה של תעסוקה מלאה בה צפוי המשך לחצי שכר במשק. ברבעון ד’ הרכישות בכרטיסי האשראי עלו ב- 7.8% (בחישוב שנתי) לאחר 10.8% ברבעון ג’.

מאקרו גלובלי

ארה"ב: בחודש ינואר נוספו 200 אלף מועסקים, מעל הציפיות. השכר לשעת העבודה עלה ב- 2.9% ב- 12 החודשים האחרונים, האצה מ- 2.7%. אינפלציית הליבה PCE עלתה ב- 1.5% y/y לעומת ציפיות של 1.6%. אירופה: הצמיחה עלתה ב- 0.7% ברבעון ד’ (לעומת רבעון קודם) וב- 2.7% y/y. מדד ה- PMI ירד מעט ל- 59.6 נקודות בינואר מ- 60.6 בדצמ’ אך מדובר ברמה גבוהה.

שוק האג"ח: מגמת עליית התשואות בארה"ב התעצמה בשבוע האחרון בעיקר עקב עלייה בשכר הממוצע, זאת למרות שאינפלציית PCE הייתה נמוכה מהציפיות. גם הנימה המעט "ניצית" בהחלטת ריבית הפד "inflation to move up this year" השפיעה על שוק האג"ח. התשואות הצמודות הקצרות ממשיכות לרדת: חלה עלייה בצפיות האינפלציה בשוק ההון. עליית תשואות בישראל (327 לכיוון 1.85?) מגדילה את האטרקטיביות של הארוכים.

זום אין: לא ברור עד כמה עליית השכר תשפיע על האינפלציה בארה"ב: בחודש ינואר מסתמנת האצה בקצב עליית השכר לכמעט 3%, רמה אשר נחשבת תומכת עלייה בקצב האינפלציה. יחד עם זאת, נדמה שהקשר בין שכר לאינפלציה נחלש בשנים האחרונות. הגברת התחרותיות, ושיפורים טכנולוגים תומכים בסביבת אינפלציה מתונה יחסית. מנגד, עלייה במחירי הנפט והפיחות בדולר תומכים בעלייה בקצב האינפלציה.