התרחבות מהירה בייצוא שירותים תומכת בשקל חזק - כך עולה מסקירת מאקרו שבועית של כלכלני לידר שוקי הון. להלן הנקודות העיקריות:
"שוקי המניות המשיכו לעלות בשבוע האחרון, על רקע נתונים חיוביים כולל מדדי מנהלי הרכש באירופה ועדכון תחזיות צמיחה כלפי מעלה על ידי קרן המטבע. בנוסף, ה - ECB ו - BOJ פרסמו השבוע את המדיניות המוניטארית וכצפוי לא הפתיעו את השווקים. הסיפור של השבוע האחרון היה המשך ההיחלשות של הדולר בעולם, אשר קיבלה חיזוק בדאבוס על ידי דברי שר האוצר האמריקאי אשר תמך בהתפתחות זו בציפייה שהיא תביא לשיפור במאזן הסחר של ארה"ב.
"בשבוע הקרוב: בארה"ב יתפרסמו מחר נתוני ההכנסה הפנויה, הצריכה הפנויה, ואינפלציית PCE לחודש דצמבר. מדד האמון הצרכני יתפרסם ביום שלישי וכן נאום טראמפ על מצב האומה, סקר תעסוקה ADP והחלטת הריבית ביום רביעי (ללא שינוי כנראה), יחד עם תכנית הגיוס של האוצר לרבעונים ראשון ושני, מדד מנהלי הרכש בתעשייה ISM ביום חמישי, וביום שישי נתוני התעסוקה (צפוי גידול של 176 אלף מועסקים בינואר) והזמנות בתעשייה.
בישראל יתפרסמו ביום שלישי נתוני הרכישות בכרטיסי האשראי, וביום רביעי נתוני התעסוקה. לאחר חודשיים של עלייה בשיעור האבטלה חשוב יהיה לנתח את הנתונים של חודש דצמבר.
מאקרו ישראל: ההתרחבות בייצוא שירותים נמשכת ותומכת בשקל חזק. ברבעון ד’ מסתמנת התמתנות קלה בצריכה הפרטית מרמה גבוהה ברבעון ג’. החוב הממשלתי ירד אל מתחת ל - 60% ב - 2017 על רקע הכנסות חד פעמיות. המדד המשולב מצביע על המשך צמיחה ברבעון ד’, למרות שהגידול המהיר בייבוא גורם לעיוות. אנו צופים צמיחה של 2.5% ברבעון ד’. חבר מוניטארי אחד תומך בהרחבה נוספת כדי להביא את האינפלציה אל היעד.
מאקרו גלובלי: קרן המטבע צופה צמיחה גלובלית של 3.9% בשנת 2018 ו - 2019, עדכון של 0.2%. ארה"ב: קרן המטבע צופה צמיחה של 2.7% ב - 2018 ו - 2.5% בשנת 2019. ברבעון ד’ המשק האמריקאי צמח ב - 2.6%, נמוך מהציפיות של 2.9%. יחד עם זאת, הצריכה הפרטית עלתה ב- 3.8%, האצה מ-2.2% ברבעון ג’. אירופה: קרן המטבע צופה צמיחה של 2.2% ב-2018 ו-2.0% בשנת 2019. בינואר מדד מנהלי הרכש (משולב תעשייה ושירותים) עלה ב - 0.5 נקודות ל - 58.6, הרמה הגבוהה ביותר מ- 2007.
שוק האג"ח: השתטחות העקום בארה"ב נמשכת עם עליית תשואות של 6 נ.ב. באג"ח לשנתיים ויציבות ב - 10 שנים. בשבוע האחרון התשואות השקליות הארוכות עלו מעט לעומת יציבות בצמודים הארוכים. לאורך העקום חלה עלייה בצפיות האינפלציה. יתכן שהאמירה של חבר מוניטארי אחד אשר הציע הרחבה מוניטארית תרמה לכך. אנו מצפים להתייצבות בתשואות ב - 327 סביב 1.65% - 1.70% בחודשים הקרובים.
זום אין: גם שוודיה בדרך להעלאת ריבית. שוודיה שומרת על ריבית של 0.5% למרות צמיחה מהירה ואינפלציה סביב - 2% . הבנק המרכזי השוודי חושש שהעלאת ריבית לפני ה - ECB תביא להתחזקות הקרונה. בעקבות האיתותים שה - ECB צפוי לסיים QE השנה, צפויה העלאת ריבית בשוודיה במחצית השנייה של השנה. לא נראה שבנק ישראל מושפע מהמגמה הגלובלית של הפחתת ההרחבה המוניטארית, כל עוד סביבת האינפלציה בישראל לא מתבססת בתוך יעד האינפלציה.