מעלות הודיעה היום כי מאשררת דירוג המנפיק +AA+/Stable/A-1 לקבוצת עזריאלי.
בבחינת הפרופיל העסקי, מעלות מציינים מעמד עסקי גבוה בענף הנדל"ן המניב בכלל ובענף המרכזים המסחריים בפרט; תיק נכסים גדול ואיכותי עם פוטנציאל גידול; התרחבות וגיוון תיק הנכסים בשנתיים האחרונות, עם כניסה לתחום הדיור המוגן והתקדמות פרויקטי הייזום בתחום. מגבלות רגולטוריות על רכישת מרכזים מסחריים באזורים מסוימים בהם יש לחברה נתח שוק גבוה, המצריכות כניסה לייזום לצורך התרחבות. היקף גבוה יחסית של השקעות, בעיקר בתחום המשרדים באזור תל אביב. עם זאת, שיעור ההשכרה המקדמית הגבוה בפרויקטים שבפיתוח מפחית את הסיכון. התגברות המסחר המקוון וריבוי שטחי מסחר באזורים מסוימים, שלהערכתנו עלולים ליצור לחץ על פדיונות השוכרים ולהביא להאטה בצמיחה בדמי השכירות במגזר המרכזים המסחריים בטווח הקצר/בינוני.
באשר לפרופיל הפיננסי, מעלות מציינים תזרימי מזומנים איתנים לשירות החוב. ניהול מדיניות פיננסית שמרנית המאופיינת בשמירה על מינוף נמוך לאורך השנים, גם בעת תקופת פיתוח. גמישות פיננסית גבוהה בשל נגישות טובה למקורות מימון והיקף גבוה של נכסים לא משועבדים.
תחזית הדירוג היציבה משקפת את הערכת מעלות כי קבוצת עזריאלי תשמור על ביצועיה התפעוליים בתיק הנכסים בזכות גיוון סגמנטים והגדלה עקבית של התיק וכי שיעור ההשכרה המקדמית של הנכסים שבפיתוח יפחית את סיכוני הייזום. כלכלני מעלות צופים כי החברה תשמור על יחסי כיסוי ומינוף התואמים את הדירוג הנוכחי גם באינפלציה וריבית גבוהות יותר. היחסים שמעלות רואים כהולמים את הדירוג הנוכחי על בסיס הדוחות המאוחדים הם יחס EBITDA להוצאות מימון הגבוה מ-3.0X ויחס חוב לחוב והן עצמי של כ-45%.