אלה פריד, אנליסטית בכירה לתחום האנרגיה בלאומי שוקי הון, מפרסמת הבוקר עדכון המלצה על מניית כיל: "אחרי המימושים, התלות באשלג עולה".
בלאומי שוקי הון מותירים את ההמלצה למניית כיל על "משקל שוק" ומורידים את מחיר היעד ל- 16 שקלים, אפסייד של 14% מעל מחיר השוק. "נציין, כי בשלב זה האומדן שלנו מבוסס בעיקר על מכפיל הרווח הנקי החזוי, שנמוך משמעותית ביחס למתחרות העיקריות. כמו כן נציין, כי הורדנו את תחזית הרווח הנקי שלנו לשנת 2018 בכ-90 מיליון דולר, בשל מכירת פעילויות תעשיה, לרבות מעכבי בעירה, וחולשת השקל", הוסיפה פריד.
"הדיסקאונט במכפילים משמעותי אך הוא צפוי להצטמצם ב-2019: כיל מכרה את פעילות מעכבי הבערה והשמנים בכ-1 מיליארד דולר. פעילויות אלה נמכרו במכפיל לא גבוה (X12 היסטורי)ביחס לעסקאות M&A בענף הכימיה, שהבולטת בהן הייתה עסקת דו פונט, עם מכפיל רווח הנקי של 21.5.
"בהתחשב בכך שהמכפיל של כיל השנה עומד על 17X, אנו סבורים כי מכירה של פעילות תעשייתית שאינה חשופה לחקלאות הייתה במידה מסוימת מפתיעה ולא בהכרח קונסטרוקטיבית. מנגד, מיזם הפוספטים בסין ומספר רכישות קטנות המתוכננות בתחומי המזון (מרקם) והדשנים המיוחדים, לא צפויים כנראה לשפר את שורת הרווח וההפסד באופן משמעותי בטווח הבינוני.
"שורה תחתונה: אנו זהירים מאוד ביחס לסממנים שהסקטור עשוי ליהנות מהתאוששות במחצית השנייה של 2018, בשל עליית מחירי האשלג, אבל המחולל העיקרי עדיין יהיה תוספת ההיצע מ"יורוכים" ו-K+S. להערכתנו, התמחור הנוכחי משקף חלק ניכר מהסיכונים הספציפיים והדאון סייד תחום. כנראה גם האפ-סייד. משקל שוק", סיכמה פריד.