לדברי עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים: "החורף לא מגיע השנה - אנו מעריכים שאחרי מדד נמוך מהצפי בנובמבר נראה גם בדצמבר מדד נמוך מהעונתיות הרגילה. מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר ירד ב-0.3 אחוז מעט נמוך מהצפי שלנו למינוס 0.2 אחוז, והאינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עומדת על 0.3 אחוז.
התחזית הראשונית שלנו לאינפלציה בחודשים הקרובים; אפס בדצמבר (מדד השונה מהעונתיות בשל החורף החם ובשל הקדמת הורדת המכס על חלק ממוצרי החשמל), ו-מינוס 0.4 עד מינוס 0.5 אחוז בינואר (העלייה במחיר הנפט עד כה מקזזת את הירידה העונתית הצפויה במחירי ההלבשה וההנעלה ובסעיף הדיור, הירידה במרווח השיווק בדלק ובמחיר החשמל). ב-12 המדדים הקרובים אנו צופים אינפלציה של 0.6 אחוז הנמוכה מיעד בנק ישראל – כשתחזית זו כוללת את ההוזלות היזומות של הממשלה במסגרת תכנית "נטו הוזלות". להערכתנו, גם נוכח שתיים ואפילו שלוש העלאות ריבית בארה"ב הריבית אצלנו תישאר השנה ללא שינוי.
על רקע האינפלציה הנמוכה, אנו סבורים שלא נראה עליית ריבית בישראל לפחות עד לתחילת שנת 2019, גם לנוכח שתיים ואפילו שלוש העלאות ריבית נוספות בארה"ב.
המשך הגידול במספר המשרות הפנויות, יחד עם עליית שכר המינימום החודש מגבירים את הלחץ להמשך עליית השכר במשק. על אף שיעור האבטלה נמוך (4.2 אחוזים) ושיעור ההשתתפות גבוה (64 אחוז), מספר המשרות הפנויות במשק שבר שיא ועמד על למעלה מ-106 אלף בנובמבר (מנוכה עונתיות) – שהם כ-3.9 אחוזים מסך המשרות הקיימות במשק. נתונים חזקים אלו בשוק העבודה יחד עם עליית שכר המינימום החודש מגבירים את הלחץ להמשך עליית השכר במשק.
בהחלטת הריבית הבנק המרכזי האירופאי הותיר את המדיניות המוניטרית ללא שינוי. כפי שהערכנו, הבנק עדכן כלפי מעלה את תחזיותיו עקב הנתונים הטובים. כך, הבנק צופה צמיחה של 2.4 אחוזים השנה (2.2% באומדן הקודם) והאצה קלה ל-2.3 אחוזים ב-2018 (1.8% באומדן הקודם). במקביל, תחזית האינפלציה עודכנה קלות כלפי מעלה לשנתיים הבאות אך היא עדיין נמוכה מיעד הבנק המרכזי.
הבנק המרכזי האמריקאי העלה את הריבית לטווח 1.25-1.5 אחוזים – בהתאם לצפי, על רקע המשך השיפור במצב הכלכלי ואיתנות שוק העבודה, ולמרות האינפלציה המתונה יחסית. בתחזיותיו המעודכנות הבנק העלה מעט את תחזיות הצמיחה ל-2018 ועדכן כלפי מטה את התחזית לאבטלה. במקביל, הבנק הותיר את תוואי הריבית הצפוי על ידו על כנו; 3 העלאות ריבית ב-2018 ו-2 העלאות ריבית כל שנה ב-2019 ו-2020. להערכתנו, תחזית זו קצת מאתגרת כל עוד לא נראה גם עליית ריבית באירופה.
האינפלציה ירדה ב-0.3 אחוז החודש – מעט נמוכה מהצפי.התמתנות בקצב עליית מחירי הדירות – 2.9 אחוז ב-12 החודשים האחרונים.נתוני סחר חוץ בנובמבר מצביעים על המשך עליה בגירעון המסחרי - דשדוש ביצוא הסחורות ועליה ביבוא שלהן.העודף בחשבון השוטף ברבעון השלישי פחת. מנגד, רכישת חברות בידי זרים גדלה.מספר המשרות הפנויות בשיא בנובמבר.הציפיות לאינפלציה עלו מעט בטווחים הקצרים וירדו מעט בבינוניים ובארוכים.
הפד העלה את הריבית בפעם השלישית השנה – 1.25-1.5 אחוזים.הסנאט והקונגרס הסכימו על הנוסח הסופי לרפורמה המס – ככל הנראה תיושם עוד ב-2018.אינפלציית הליבה התמתנה, אך המכירות הקמעונאיות והייצור התעשייתי טובים מהצפי.
באירופה הבנק המרכזי יחל ברכישות בהיקף מצומצם החל מינואר – מדדי מנהלי הרכש שומרים על שיא.בבריטניה האינפלציה 3.1 אחוז – המדיניות המוניטרית ללא שינוי והחשש העיקרי נובע מהמו"מ עם האיחוד.ביפן המשך שיפור בסנטימנט החברות, סחר חוץ טוב מהצפי.בסין האשראי לחברות גדולות התייקר שוב – הממשל נחוש להתמודד עם בעיית החוב.