בשוקי המניות אנחנו רואים את מניות התחבורה בארצות הברית עולות על רקע העברת רפורמת המס בארצות הברית. זאת משום שאלו חברות שמשלמות שיעורי מס גבוהים יותר. בנוסף, אנחנו רואים זרימות כספים חזקות לתעודות סל המשקיעות במניות בארצות הברית. מעל 300 מיליארד בשנתיים האחרונות.
מרווחי איגרות החוב בדרגות השקעה גבוהות מוסיפים לרדת לרמות של 0.5% מעל איגרות החוב הממשלתיות. מרווח נמוך מאוד המצביע על כך שבאיגרות חוב בדירוגים גבוהים אין כמעט סיכון עודף מול איגרות חוב ממשלתיות. זה לא המצב.
אנחנו רואים בארצות הברית את הצרכן מוציא יותר ולוקח יותר אשראי ובאותה עת הוא חוסך פחות. ניגוד כזה בדרך כלל מסתיים בהקטנת הצריכה באופן משמעותי. אגב, חלק גדול מהחוב מרוכז בהלוואות לרכישת רכבים והלוואות סטודנטים. רמות השכר של אמריקאים במשרות בעלות שכר נמוך עולות בקצב של 3.6% לשנה, עליה נאה. משרות בעלות שכר גבוה יותר, ראו צמיחה של 2.5% בשכר.
לגבי רפורמת המס, לא מעט כלכלנים חושבים שהרפורמה לא תייצר את הצמיחה הגבוהה לה מצפים הפוליטיקאים, אלא צמיחה שתנוע סביב 2%.
לראשונה, אנחנו רואים את מאזן הפד קטן בעקבות איגרות חוב שנפדו ובתמורה שהתקבלה לא נרכשו חדשות כחלק מההרחבה הכמותית, אנחנו בשלב ההפוך להרחבה.
באירופה, אנליסטים טוענים שהיורו חזק מדי מול הדולר, אם מסתכלים על פער הריביות במטבעות. שיעור הצמיחה באירופה ממשיך להפתיע לטובה ועומד על 2.6% בשנה האחרונה.
ביפן, נתון הצמיחה הרבעוני הפתיע לטובה והראה עליה של 0.6%, ובקצב שנתי עומד על 2.5%, מפתיע לטובה. נתון הוצאות העסקים הראה עליה גבוהה מהצפוי של 1.1% ברבעון האחרון. ונתון אחרון לארץ השמש העולה, על אף ששוק העבודה היפני הדוק מאי פעם, המשכורות לא מצליחות להתרומם, ובקצב שנתי עלו בשיעור מזערי של 0.6%.
בשווקים מתעוררים, רואים את האינפלציה נותרת ברמה גבוהה של מעל 6.5%.
ברזיל לא הצטרפה לחגיגת עליות השערים של השווקים המתעוררים בשבוע האחרון וזאת על רקע קושי להעביר את חוקי הפנסיה החדשים של הממשל, הריאל ומדד המניות נחלשו. מחירי הקפה והסוכר נחלשו על רקע זה.
בפקיסטן הרחוקה שוק המניות יורד כבר מספר חודשים על רקע אי וודאות פוליטית, ובצעד חריג וחדש הנשיא נתן הוראה להפיל כל מזל"ט אמריקאי.
אנחנו רואים את המטבעות של השווקים המתעוררים מתחזקים מעבר למה שהנתונים הפונדמנטלים מראים בשטח, או שהמטבעות יחלשו או שהריביות יעלו.
מי ייתן והשבוע יהיה יעיל ורווחי ככל הניתן
הכותב טל נפתלי רוזנפלד-יועץ השקעות פרטי