יחידת המחקר של בנק הפועלים פרסמה עבודה בנושא אסטרטגיית השקעה ענפית באירופה. "אף שאנו חיוביים כלפי השקעה על פי מדינות, דוגמת גרמניה וצרפת, המציגות שיפור ארוך טווח בנתונים לצד איתנות פיננסית, אנו ממליצים על הגישה הסקטוריאלית, לאור ההבדלים המשמעותיים בביצועי הסקטורים השונים, לעומת השונות המצומצמת יחסית בביצועי המדדים המובילים במערב אירופה בחתך גיאוגרפי", מציינים האנליסטים יקירה קוניצ’זקי ושי צסלר. להלן עיקרי הסקירה:
"מדדי המניות באירופה רושמים מתחילת השנה תשואה חיובית, אם כי בעוצמה מתונה לעומת מדדים מובילים אחרים בעולם. ההשפעה החיובית של השיפור בנתונים הכלכליים והתמחור הנוח יחסית של המדדים המובילים באירופה, התקזזו עם התגברות החששות הגיאופוליטיים, עלייה מתונה בלבד ברווחי החברות בדוחות הרבעון השלישי, והשפעה שלילית של התחזקות האירו על רווחי היצואניות.
"מפלס החששות הפוליטי התמתן אומנם בעקבות תוצאות הבחירות בהולנד, צרפת וגרמניה, אך אי ודאות לגבי יכולתה של אנגלה מרקל להרכיב קואליציה יציבה וחוסר ודאות לגבי השלכות הברקזיט, שבו והעלו לאחרונה את חששות המשקיעים.
"רמות התמחור באירופה נותרו אטרקטיביות בהשוואה למדדים המובילים בארה"ב. יתר על כן, פרמיית הסיכון באירופה מוסיפה להצביע על עדיפות להשקעה מנייתית על פני שוק האג"ח, לאור השפעת סביבת הריבית הנמוכה על רמת התשואות ועל פוטנציאל מוגבל לרווחי הון בשוק אגרות החוב.
"העדפת הראייה הסקטוריאלית על ניתוח לפי מדינות. אף שאנו חיוביים כלפי השקעה על פי מדינות, דוגמת גרמניה וצרפת, המציגות שיפור ארוך טווח בנתונים לצד איתנות פיננסית, אנו ממליצים על הגישה הסקטוריאלית, לאור ההבדלים המשמעותיים בביצועי הסקטורים השונים, לעומת השונות המצומצמת יחסית בביצועי המדדים המובילים במערב אירופה בחתך גיאוגרפי.
"מבחינת ההמלצות, אנו מעדיפים להיחשף לשוק המניות בגרמניה באמצעות מדד ה-MDAX, הכולל 50 חברות ומשלב בין סקטורים מחזוריים (כימיקלים ותעופה וביטחון) לדפנסיביים (קמעונאות ונדל"ן מניב), כאשר שווי השוק החציוני הינו 8 מיליארד דולר. מדד זה הינו בעל הטיה לכלכלה המקומית, פיזור גבוה יחסית, תנודתיות הדומה למדד ה-DAX, חשיפה נמוכה יחסית לתנודתיות באירו ותמחור נוח לעומת ה-DAX (16.9 מול 18.8). ברמת האיחוד כולו, השקעה במדדי ה-Large Cap עדיפה להערכתנו, לאור יתרון לגודל וחשיפה נמוכה יחסית לאי הבריטי. למדדים אלה ניתן להיחשף באמצעות ה-ETF’s המומלצים ע"י יחידת המחקר, או באמצעות ה-EuroStoxx50.
"בראייה סקטוריאלית, אנו ממליצים להתמקד בסקטורים החשופים למחזור העסקים החיובי בכלכלה האירופאית. בהתאם, מומלץ להתמקד בסקטורים הטכנולוגיה, הפיננסים, התעשייה וחומרי היסוד. בנוסף מומלץ סקטור הבריאות, על רקע מגמות תומכות, כדוגמת הזדקנות האוכלוסייה בעולם המערבי וההתפתחויות בתחום הביוטכנולוגיה", סיכמו בפועלים.