בשבוע האחרון התנודתיות בשוק האג"ח האמריקאי עלתה מדרגה. תחילת השבוע התאפיינה בעליית התשואות הארוכות בשל התקדמות הסנאט באישור רפורמת המס של טראמפ, ובשל סימנים מסוימים ללחצי אינפלציה עם עליה באינפלציית הליבה המחושבת עפ"י מדד ה- PCE. עקב כך, התשואות ל- 10 שנים חצו את ה- 2.40% ביום חמישי. ביום שישי התשואות חזרו לרדת בשל התגברות אי הוודאות הפוליטית עם הודעת פלין שהוא שיקר לגבי הקשרים עם הרוסיים, וכן הקשיים פנים המפלגתיים בהעברת רפורמת המיסוי (אשר בינתיים אושרה בשבת לפנות בוקר וכעת עוברת לבית הנבחרים).
בשבוע הקרוב: בארה"ב הנתון המשמעותי ביותר (נתוני תעסוקה) יתפרסם ביום שישי (הציפיות הן לתוספת של 185 אלף מועסקים חדשים), אך לפני זה: מדד מנהלי הרכש ISM בענפי השירותים (ביום שלישי).
בישראל: בשבוע הקרוב הנתון החשוב ביותר שיתפרסם צפוי להיות השכר הממוצע למשרת שכיר (ביום חמישי). ביום רביעי יתפרסם סקר מגמות בסקטור העסקי.
מאקרו ישראל: מכלול הנתונים לגבי הצריכה הפרטית מצביעים על המשך התרחבות בקצב מהיר. יצוא השירותים עלה ב- 11% y/y מתחילת השנה והפך להיות קטר חשוב לצמיחה. המדד המשולב של בנק ישראל מצביע על האצה מסוימת בחודשים האחרונים. ה- OECD צופה צמיחה של 3.5% ב- 2018 עם גידול של 4.2% בצריכה הפרטית. בנוסף פיץ’ אישררה את הדרוג של ישראל על A+ עם אופק יציב. בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי וציין את סביבת האינפלציה הנמוכה. מאמצע חודש נובמבר עד היום השקל התחזק ב- 0.9% מול סל המטבעות.
מאקרו גלובלי: ארה"ב: אומדן הצמיחה לרבעון ג’ עודכן ל- 3.3% (מ- 3.0%). אינפלציית הליבה PCE עלתה ב- 1.45% y/y באוקטובר מ-1.36% בספטמבר . קוריאה הדרומית העלתה את הריבית (כצפוי) ב- 0.25% ל- 1.5%. באירופה: שיעור האבטלה ירד ב- 0.1% ל- 8.8% באוקטובר. בנוב’ האינפלציה ב-EU עלתה ב- 1.5% y/yואינפלציית הליבה עלתה ב- 0.9%. מדד מנהלי הרכש הגלובלי בתעשייה עלה ב- 0.5 נקודות בנובמבר ל- 54.0.
שוק האג"ח: סימני התגברות באינפלציה הביאו לעליית תשואות ביום חמישי, אך אי וודאות פוליטית סביב עתידו של טראמפ החזירה את התשואות הארוכות אל מתחת ל- 2.4%. אישור הרפורמה במס בסנאט עלול לתמוך בעליית תשואות למרות שזה היה צפוי. אנו סבורים שהתשואות בארה"ב ימשיכו לנוע סביב 2.2%-2.4% עד סוף השנה. בחודש דצמבר האוצר הקטין את היקף הגיוס הסחיר ל- 2.5 מיליארד ₪ בשל תת ביצוע משמעותי בגרעון: חדשות חיוביות לשוק האג"ח.
זום אין: מחירי השירותים עולים משנת 2015 ועד היום: באוקטובר מחירי השירותים (למעט שירותי טלוויזיה ומיסים) עלו ב- 1.5% y/y. שירותי הארחה עלו ב- 2.1% ,שירותים עסקיים ב- 2.0% ושירותים ציבורים ב- 1.3% (משקל כולל במדד: 19.1%). המשך התרחבות בביקושים ובשכר העבודה צפוי להביא להאצה במחירי השירותים.