בעקבות דוחות חברת שטראוס, בלידר שוקי הון מתרשמים לחיוב מהביצועים של שטראוס וצופים כי מגמת השיפור בתוצאות תמשך גם בשנים הקרובות. הם מעלים את המלצתנו לשטראוס לתשואת יתר ומעדכנים את מחיר היעד ל- 82 ש"ח.
וכך הם מסבירים זאת: פעילות החברה בישראל תמשיך להוות את העוגן הבטוח של שטראוס ורמת הביטחון שלנו בתחזית הסגמנט גבוהה. פעילות הקפה הבינלאומית מושפעת במידה רבה מגורמים אקסוגניים כגון סביבת המאקרו, שערי מט"ח ומחירי חומרי גלם. כאשר אחרי מספר שנים חלשות הפעילות חוזרת להציג תוצאות טובות, ואנו מניחים שהחברה תמשיך להגדיל את אחיזתה בשווקי הליבה לצד התרחבות פוטנציאלית למדינות נוספות באזור דרום אמריקה. עסקי המים בסין עשויים להוות מנוע צמיחה עבור החברה בשנים הקרובות, ואנו רואים לחיוב את החלטת החברה להגדיל את ההחזקה במיזם.
ובהרחבה: שנת 2017 מסתמנת כשנה טובה עבור שטראוס. החברה דיווחה הבוקר על צמיחה אורגנית של כ- 8.3% בהכנסות הרבעון השלישי ביחס לתקופה המקבילה ועלייה ברווח התפעולי ל- 221 מיליון ₪ לעומת 213 מיליון ₪ ברבעון המקביל. תוצאות שלושת הרבעונים הראשונים מעידות על שיפור במרבית הפרמטרים התפעוליים, לרבות צמיחה של כ- 7.2% בהכנסות ושיפור ב- EBITDA לרמה של כ- 804 מיליון ₪ לעומת כ- 781 מיליון ₪.
שטראוס ביצעה במהלך השנה מספר מהלכים אסטרטגיים חשובים, לרבות רכישת חלקה של TPG בחברת שטראוס קפה במרץ, בתמורה לכ- 260 מיליון יורו, הגדלת שיעור ההחזקה במיזם המשותף בעסקי המים בסין ומכירת מקס ברנר.
פעילות החברה בישראל ממשיכה להציג תוצאות טובות. שטראוס נהנתה במהלך השנה מסביבה עסקית תומכת והצליחה להגדיל את נתח השוק שלה בתחום המזון לרמה של כ- 11.7% . חדשנות והשקות חדשות משפיעות לחיוב על שורת הרווח לצד המשך צעדי התייעלות. מגמת השיפור צפויה להימשך גם בשנים הקרובות ואנו מניחים צמיחה שנתית של כ- 2%-3% בהכנסות החברה תוך שיפור מתון ברווחיות.
לאחר מספר שנים לא פשוטות נראה כי פעילות הקפה הבינלאומית חוזרת להציג תוצאות טובות. שטראוס ממשיכה להרחיב את פעילותה בשוק הברזילאי הן באמצעות צמיחה אורגנית והן באמצעות רכישות משלימות. להערכתנו שטראוס צפויה לשמור על מובילות השוק בברזיל ואנו לא פוסלים התרחבות למדינות נוספות באזור בשנים הקרובות. תפנית חיובית בעסקי המים בסין, המיזם המשותף של החברה עם קבוצת האייר צמח בקצב מרשים של כ- 52% בשלושת הרבעונים הראשונים של השנה והצפי הוא כי ההכנסות ימשיכו לצמוח בצורה מואצת לצד שיפור ברווחיות. על רקע השיפור בתוצאות שטראוס מימשה במהלך השנה אופציה להגדלת שיעור ההחזקה במיזם מ- 34% ל- 49% , בתמורה לכ- 81 מיליון ₪.