מיטב: אמש, פרסמה היחידה לניהול החוב הממשלתי את תחזית הנפקות החוב שלה לשלושת החודשים הקרובים.
מהמסמך עולה כי האוצר צפוי לגייס 4 מיליארד ש"ח, בכל אחד מהחודשים הללו. חשוב לציין, כי סכום זה לא כולל הנפקה של איגרת חוב ממשלתית קצרה, בכל אחד מהחודשים אוקטובר ונובמבר. כלומר, אם נתחשב בהנפקות של האג"ח הקצרות אזי, באופן סביר, הגיוס (ברוטו) בתקופה זו אמור לגדול בעוד 1.5 עד 2 מיליארד ש"ח, לכדי 13.5 עד 14 מיליארד ש"ח.
יתר על כן, האוצר ינפיק החודש איגרת חוב צמודה חדשה לטווח של 30 שנה (לאוגוסט 2041). לפי מחירי השוק כיום, להערכתנו, איגרת החוב החדשה צריכה להימכר בתשואה לפדיון הגבוהה בכ-15 עד 20 נ"ב מאשר איגרת החוב הקרובה ביותר אליה, ה-0536 (היינו, ב-2.84%, אם הייתה מונפקת היום).
בהתייחס לתוואי פירעון איגרות החוב בשלושת החודשים הקרובים, בחודשים ספטמבר ונובמבר לא מגיע לפדיון חוב סחיר. באוקטובר, צפוי להיפרע סך של 4.31 מיליארד ש"ח, כאשר מתוכו 2.66 מיליארד ש"ח בחוב לא צמוד (ממשלתית קצרה 1010) ו-1.65 מיליארד ש"ח בחודש צמוד (גליל 5426). כלומר, לפי הדיווח הנוכחי, משתמע כי בתקופה זו צפוי האוצר לגייס, בניכוי פירעון, סך של 7.7 מיליארד ש"ח (וזאת עוד לפני הנפקות של אג"ח ממשלתית קצרה ואולי גם באמצעות מכרזי החלף באוקטובר ובנובמבר). אם נתחשב בהנפקות האג"ח הקצרות אזי הגיוס נטו צפוי להסתכם בסך של 9.2 עד 9.7 מיליארד ש"ח.
התפתחות זו (גיוס נטו), משנה במעט את מגמת ניהול החוב שראינו בחודשים האחרונים, לפיה נרשם פירעון נטו, תוך שימוש גבוה ביתרות האוצר בבנק ישראל. עם זאת, נזכיר, כי עדיין הפעילות הפיסקלית היא גירעונית ולשם כך האוצר יהיה חייב לגייס הון. לפי חוב התקציב, האוצר צפוי לגייס (נטו) השנה סך של 34.7 מיליארד ש"ח. עד סוף יולי, נרשם פירעון נטו של 4.4 מיליארד ש"ח. הואיל והתקציב מושתת על גירעון גבוה משמעותית מאשר יהיה בפועל (כלומר האוצר יאלץ לגייס פחות בצורה משמעותית), גם זרם הכנסות המדינה ממסים הוא סביר בהחלט ואין בתוכנית גיוס זו משום הפתעה, ניתן להסיק כי אין בהנפקות אלו בכדי להעמיס על שוק ההון ולהביא לירידות מחירים.