פועלים בסקירת שוק ההון השבועית: המסחר בשוק המניות המקומי התאפיין השבוע בעליות שערים קלות, על רקע פרסומם של אינדיקאטורים מאקרו כלכליים מקומיים טובים יחסית ומגמה חיובית בשוקי מניות מובילים בעולם. מחזורי המסחר הן בעולם והן בארץ ממשיכים להיות נמוכים, כמאפיין את תקופת חודשי הקיץ.
אנו סבורים, כי שוק המניות המקומי ימשיך להיות מושפע מהתפתחויות מאקרו כלכליות בישראל, אך במידה רבה גם מהמגמה שתרשם בשוקי המניות הגלובליים. אנו מעריכים, כי רמת הסיכון באפיק המנייתי עודנה גבוהה, אולם רמות המחירים סבירות להשקעה.
חדשות טובות מכיוון המאקרו
השבוע פורסמו נתוני החשבונאות הלאומית לרבעון השני ולמחצית הראשונה של השנה, שהצביעו על המשך הצמיחה המהירה במשק הישראלי. במהלך הרבעון השני ובמחצית הראשונה צמח המשק בקצבים שנתיים של 4.7% ו- 4.1%, בהתאמה. התמ"ג העסקי, שלו השפעה ניכרת על רווחיות החברות המקומיות, צמח במהלך הרבעון השני ובמחצית הראשונה בקצבים שנתיים של 6.0% ו- 4.9%, בהתאמה. להערכת המחלקה הכלכלית של בנק הפועלים, הצמיחה במחצית הראשונה הייתה מאוזנת ונבעה משלושה קטרים עיקריים- הצריכה הפרטית, ההשקעה בנכסים קבועים והייצוא. אומנם נתונים אלו חיוביים ומעודדים, אך יש לזכור כי אלו אומדנים מוקדמים העשויים להתעדכן בהמשך.
בנק ישראל פרסם השבוע את המדד המשולב למצב המשק בחודש יולי, שעלה ב- 0.2%. העלייה במדד מצביעה על המשך השיפור בפעילות המשק. כמו כן, נתוני אפריל-יוני עודכנו כלפי מעלה.
בנוסף, סקר הציפיות בתעשייה שפרסמה השבוע התאחדות התעשיינים מדווח, כי חברות התעשייה הרב לאומיות הישראליות צופות, כי ברבעון השלישי של 2010 תמשך ההתרחבות בפעילותן.
מנגד, אינדיקאטור אחר שפורסם השבוע מצביע דווקא על מגמה מעורבת. מדד מנהלי הרכש של בנק פועלים וארגון מנהלי הרכש לחודש יולי 2010 רשם עלייה של 2% לרמה של 48%. מחד, השיפור ברמת המדד מהווה חדשות חיוביות בהסתכלות עתידית על מצב המשק. מאידך, המדד נמצא זה החודש השלישי מתחת לרף ה- 50%, הרמה המבחינה בין התרחבות להתכווצות בפעילות התעשייתית.
במבט קדימה, גם בעולם וגם בישראל צפויה התמתנות מסוימת בשיעורי הצמיחה במחצית השנייה של השנה. עם זאת, ההערכות הן כי המשק הישראלי יציג האטה מתונה יותר בקצבי הצמיחה מאשר כלכלות ארה"ב וגוש האירו, מה שעשוי לתמוך בשוק המניות המקומי.
האינפלציה ביולי – נמוכה מהתחזיות
מדד המחירים לצרכן עלה בחודש יולי ב-0.5%, שיעור נמוך מהתחזיות המוקדמות. האינפלציה הנמוכה אמורה, לפי שעה, לאפשר לבנק ישראל להותיר את הריבית במשק ברמתה הנוכחית, 1.75%. נזכיר, כי מתחילת השנה כבר בוצעו בישראל שלוש העלאות בריבית. ע"פ המחלקה הכלכלית של הבנק, הריבית במשק בעוד שנה תעמוד ברמה של 2.75%.
אנו מעריכים, כי העלאה הדרגתית של שיעור הריבית במשק בטווח הבינוני אינה מהווה איום על שוק המניות המקומי.
עונת הדוחות: התמונה ממשיכה להיות טובה
עונת הדוחות נמשכה השבוע ללא הפתעות. ישנן אומנם חברות המציגות פגיעה בתוצאות (דוגמת: גרנית הכרמל ואלביט מערכות), אולם בסך הכול התמונה ממשיכה להיות טובה, בעיקר בחברות שעיקר פעילותן מוטה לצריכה הפרטית בישראל וליצוא מוצרים (כגון שטראוס, פרוטרום ואל על). מגמה זו עולה בקנה אחד עם שלל נתוני המאקרו החיוביים אודות המשק המקומי, שהוזכרו לעיל. צריך לזכור, עם זאת, כי נתוני ההשוואה מהרבעון המקביל עדיין היו נמוכים, שכן ההתאוששות הגלובלית החלה במחצית השנייה של 2009. זרם הדוחות יימשך עד סוף אוגוסט, ואנו צופים כי גם התמונה שתעלה מהדוחות שיפורסמו תמשיך להיות חיובית ברובה.