רשות ני"ע פרסמה היום מכת ב למנהלי הקרנות. לדברי הרשות, בחינת המכשירים שהונפקו בשנים האחרונות לציבור ונרשמו למסחר בבורסה לניירות ערך בתל אביב, העלתה כי מורכבותם הקשתה באופן משמעותי על משקיעים רבים לתמחר אותם ולקבל החלטת השקעה מושכלת לגביהם.
קושי נוסף בתמחור מכשירים אלה נובע מן המגבלות הקיימות בהערכת סיכון האשראי של הבנק הזר המנפיק את הנכס המגבה, בין היתר, בשל העובדה שהגילוי לגבי הבנק האמור נקבע על פי דינים זרים ולכן אינו מוכוון לאינטרסים של בעלי אגרות החוב המובנות. יצויין בהקשר האמור כי בשווקים מתקדמים רבים בעולם החלו ליצור אבחנה בין המוצרים הפיננסיים הרגילים דוגמת מניות ואגרות חוב רגילות, לבין מוצרים פיננסיים מורכבים דוגמת אגרות החוב המובנות.
בשנים האחרונות פעלה הרשות במספר דרכים בניסיון להתמודד עם הבעיות הכר וכות בהצעת מוצרים מורכבים לציבור הרחב. בין היתר, חויבו המנפיקים בפרסום תמצית מוצר המפרטת את עיקרי המכשיר הפיננסי, וכן בדיווח לציבור אודות זהות הגופים המהווים את מקורות סיכון האשראי במכשיר.
עם זאת, בחינת הנושא לאורך זמן, החשיבה מחדש בעולם בדבר התאמתו של מוצר זה לציבור הרחב, וכן הכשלים שהתגלו אגב המשבר האחרון, הביאו את הרשות למסקנה כי מוצרים אלה אינם מתאימים להיות מוצעים לציבור הרחב, ולכן גם אין מקום שמוצרים אלה ייסחרו בפלטפורמת המסחר הרגילה של הרצף בבורסה.
על כן, הודיעה לאחרונה הרשות כי היא יוזמת את העברת הפעילות בתחום מורכב זה לרצף המוסדי, שם תתאפשר ההשקעה במוצרים אלה לגופים מתוחכמים בלבד. לגופים אלה - מוסדיים ומשקיעים כשירים אחרים - יש המשאבים והיכולת לתמחר באופן טוב יותר מכשירים פיננסיים אלה ולהתמודד עם מורכבותם ועם הקשיים הגלומים בכך.