בעקבות המדד: במיטב צופים מעבר מהיר מאיגרות החוב הצמודות לאלו השקליות

במבט לחודש אוגוסט, במיטב צופים כי המחירים לצרכן יעלו בשיעור של 0.3%. המדד בחודש זה יושפע, בין היתר, מהגורמים הבאים:
(1) התייקרות של 0.5% במחירי שירותי דיור בבעלות הדיירים (חוזי שכר דירה מתחדשים).
(2) התייקרות של 2.5% במחירי הלחמים (חלק יחסי מהתייקרות של 3.5%).
(3) התייקרות עונתית של 4% במחירי ההבראה והנופש וגם במחירי הנסיעות לחול (1%).
(4) הוזלה של 0.6% במחירי הדלקים.
(5) הוזלה עונתית של כ-4% במחירים של פריטי הלבשה והנעלה.
(6) הוזלה עונתית של כ-3% במחירי הנסיעות לחול ושל כ-5% במחירי ההבראה והנופש בארץ.

בהמשך לכך, צופים כי מדד המחירים לצרכן בשנת 2010 וב-12 החודשים הקרובים יעלה בשיעור של 2.2%.

ככל הנראה, העובדה כי סל ההוצאה הצרכנית התייקר בשיעור שהוא נמוך משמעותית מאשר הערכות השוק, הדבר יביא באופן מהיר לכדי מעבר מאיגרות החוב הצמודות לאלו השקליות. כך, אנו מצפים כי פער התשואה בין השקליות לצמודות יצטמצם במידה רבה לכדי 2.5%.
מעבר לכך, אנו מעריכים כי בראש ובראשונה, השוק ימשיך להגיב למתרחש בשוק האג"ח של ממשלת ארה"ב (ובמיוחד באיגרת ל-10 שנים) ולכן כל תזוזה שם תביא לכדי תגובה דומה גם בשוק האג"ח המקומי.


ביחס לאפיק המנייתי, תתכן גם השפעה חיובית על שוק זה לאור העובדה כי מדד של 0.5% בלבד, והערכה לכדי עלייה שלו בשיעור של 2.2% בכל שנת 2010 מרחיקה את הצורך המיידי של בנק ישראל להעלות את הריבית.