”כל עוד לא פג החשש מהתחדשות המיתון, תימשך התנודתיות במחירי המניות”

מור בית השקעות בסקירת מאקרו שבועית:


ארה"ב: שבוע המסחר נפתח בעליות חדות ונמשך בדשדוש שערים. בסיכומו עלו מדדי ה- S&P 500 וה- Nasdaq בשיעורים של 1.8% ו- 1.6%, בהתאמה, תוך התעלמות מנתונים מקרו כלכליים פושרים או הפנמת הציפיות לצמיחה מתונה יותר של הכלכלה. מדד מנהלי הרכש הצביע על ירידה ל- 55.5 נק’ לעומת 56.2 נק’ ו- 59.7 נק’ ביוני ומאי, בהתאמה. עם זאת המדד היה גבוה מהציפיות והשוק הגיב בחיוב לפרסום. הפתעה לרעה עלתה מנתוני החוזים למכירות בתים אשר ירדו ב- 2.7% ביוני. דו"ח התעסוקה לחודש יולי אכזב אף הוא עם ירידה של 131,000 במספר המשרות החדשות, לעומת צפי לירידה של 70,000 משרות. בנוסף, תוקנו כלפי מטה הנתונים לחודש הקודם. שיעור התעסוקה עמד על 9.5%, ללא שינוי מהחודש הקודם. נשיא ארה"ב אמר כי אינו מודאג מנתוני התעסוקה מאחר שכל יציאה ממיתון, ובמיוחד ממיתון חריף, לוקחת זמן. כמו כן ציין אובמה לחיוב את הגידול במספר המשרות במגזר הפרטי, זה החודש השביעי ברציפות.



ישראל: עונת הדו"חות נפתחה בטון חיובי. בין החברות שפרסמו את תוצאותיהן בלטה בזק שהציגה צמיחה של 3.8% בהכנסות וכ- 21% ברווח התפעולי. החברה הכריזה על חלוקת דיבידנד בסך של כ- 1.28 מיליארד ש"ח, שמשקפים תשואת דיבידנד של 5.5%. גם נייס פרסמה דו"ח מרשים ואף העלתה את התחזיות לשנת 2010. המניות של שתי החברות עלו במהלך השבוע בשיעורים של 6.2% ו- 4.3%, בהתאמה. עליות נאות של 7.8% ו- 4.4% נרשמו גם במניות חברות הסלולר פרטנר וסלקום, למרות ההערכות לפיהן תמליץ NERA על הפחתה הדרגתית של דמי הקישוריות לרמה של 5 אגרות עד לשנת 2013. הפחתה לכ- 8-9 א’ צפויה כבר במהלך 2010.


בזירת הגז נמשכה ההילולה על רקע השמועות על הערכות חדשות לפיהן עתודות הגז גבוהות יותר מהציפיות הקודמות. העליות נמשכו למרות ההכחשות של נובל אנרג’י. ביום חמישי הודיעה החברה באופן רשמי כי לא חל שינוי בהסתברות למציאת הגז ובגודל המאגר, ולפיכך מניות הגז מגיבות הבוקר בירידות חדות. מבין מניות היתר ניתן לציין את נובה, שעלתה השבוע ב- 22%. נובה מפתחת מוצרים בתחום המדידה האופטית לתעשיית המוליכים למחצה. החברה מושפעת לחיוב מעלייה בביקושים לציוד לתעשיית המוליכים למחצה, מגמה שתרמה גם לתוצאות של קמטק בשבוע שעבר המלט שנסחרת היום בעליות של 3.5% על רקע הדו"חות שפרסמה הבוקר.


עליות השערים נתמכו גם בנתוני ביצוע התקציב והכנסות המדינה ממסים בחודש יולי שפרסם החשב הכללי. מהנתונים עולה כי סך ההכנסות ממסים הסתכמו בחודש יולי בכ- 19.0 מיליארד שקלים, לעומת 18.1 ביולי אשתקד (שהיה חודש גביית מסים יוצא דופן). מתחילת השנה הסתכמו הכנסות המסים בכ- 114.5 מיליארד שקלים שהם כ- 62.5% מהתכנון התקציבי המקורי, ולעומת 102.7 מיליארד בתקופה המקבילה אשתקד.


בשלב זה נתמך שוק המניות המקומי בריבית הריאלית השלילית בישראל ובריביות הנמוכות בעולם שאינן צפויות לעלות בטווח הקרוב. שווקי המניות מגלמים צפי לצמיחה איטית ולפיכך התגובה לנתונים פושרים מתונה. עם זאת, כל עוד לא פג החשש מהתחדשות המיתון, אנו צופים המשך תנודתיות במחירי המניות.