לאומי בסקירה שבועית של שוק ההון: האופטימיות בשוק המניות המקומי נמשכה גם השבוע, על רקע פרסום הדוחות הכספיים לרבעון השני של השנה. מניות השורה השנייה בלטו בעליות שערים, בהשפעת סקטור חיפושי הגז, ענף הביטוח ומניות הנדל"ן החשופות לרוסיה (אפריקה וכלכלית). מניות הבנקים שמרו על יציבות ובחלק מחברות הטכנולוגיה נרשמו עם פרסום הדוחות מימושים. בתוך כך, מחזורי המסחר שעלו בשבוע שעבר בחדות בעקבות מסחר ער במיוחד במניית טבע, שבו השבוע לרמתם הממוצעת בחודש האחרון והסתכמו בממוצע יומי בכ-1.3 מיליארד ₪. סטיות התקן הגלומות באופציות על מדד המעו"ף נותרו ללא שינוי והן עומדות כיום ברמה של כ-15%.
יחידות ההשתתפות החשופות ל"לוויתן" המשיכו לטפס, חברות הנדל"ן בסיכון גבוה זינקו בחדות
בהמשך למגמה שנרשמה בשבועות האחרונים, יחידות ההשתתפות אבנר, דלק קידוחים רציו המחזיקות בזכויות בקידוח "לוויתן" רשמו עליות שערים מרשימות. העליות התרחשו על רקע פרסומים כי נובל אנרג’י צפויה להקדים את קידוח האקספלורציה שלה ב"לוויתן". בנוסף, פורסמו הערכות כי היקף הגז בלווייתן עשוי להיות גבוה בכ-40% לעומת הערכות קודמות. נציין כי כיום שווי השוק של רציו שמחזיקה בכ-15% מ"לוויתן" עומד על כ-2.4 מיליארד ₪!
סקטור הנדל"ן בלט השבוע לחיוב, בהובלת המניות הפועלות ברוסיה ומתאפיינות ברמת סיכון גבוהה – אפריקה ישראל וכלכלית. זאת, על רקע העלאת המלצות לאפי פיתוח ע"י בנקי השקעות בחו"ל והעלייה בתיאבון לסיכון של המשקיעים. עלייה זו נובעת בין היתר מכך שבאלטרנטיבות ההשקעה למניות הללו, היינו בחברות הנדל"ן המניב בארץ, רמת מכפילי ההון גבוהה יחסית (מעל 1). בשל כך מעריכים המשקיעים כי על מנת להשיג תשואות עודפות עליהם להגדיל את רמת הסיכון באופן סלקטיבי, ולכן הם מסיטים חלק מההשקעות גם לחברות מסוכנות יותר בענף הנדל"ן.
עונת פרסום הדוחות הכספיים לרבעון השני נמשכת, החברות הגדולות מפרסמות תוצאות טובות
במהלך השבוע המשיכו להתפרסם דוחות כספיים, ותוצאות החברות הגדולות הצביעו על המשך שיפור בפעילות. כך, נייס דיווחה על תוצאות טובות מהצפוי. הכנסות החברה ברבעון השני הסתכמו בכ-169.5 מיליון דולר, לעומת קונצנזוס אנליסטים ל-167 מיליון דולר. שיעור הרווח הגולמי עלה מכ-62.9% ברבעון המקביל לכ-63.9%, כתוצאה משיפור הרווחיות בהכנסות משירותים, והרווח למניה עמד על כ-0.41 דולר לעומת צפי לכ-0.40 דולר. בנוסף, העלתה נייס את תחזיותיה לשנת 2010 זו הפעם השנייה.
בזק דיווחה על תוצאות שיא, עם צמיחה של כ-3.8% בהכנסות וכ-18% ברווח הנקי לעומת הרבעון המקביל אשתקד. שיעור הרווח התפעולי עלה מכ-28.5% לכ-33.2% וה-EBITDA גדל בכ-12% והסתכם בכ-1.34 מיליארד ₪. נציין כי ההשקעה המאסיבית שביצעה בזק בהקמת רשתות ה-GSM וה-NGN צפויה להוות מנוע צמיחה שיביא להגדלת ההכנסות של בזק בעתיד, וכי כיום היא פועלת תחת מגבלות רגולאטוריות שעשויות להתמתן בעתיד.
במקביל, נסחרו חברות הסלולר בסוף השבוע בעליות שערים על רקע פרסומים בתקשורת כי החברה המייעצת למשרד התקשורת – NERA עדכנה את מודל חישוב העלויות והמליצה להפחית את דמי הקישוריות מכ-25 אגורות כיום לכ-5 אגורות עד שנת 2014, זאת לעומת המלצה קודמת להפחית אותם ל-4.14 אגורות בלבד.
המשקיעים הזרים מעדיפים השקעה בפרמצבטיקה על פני כימיה
בזירת המאקרו, פרסם בנק ישראל נתונים אודות השקעות תושבי חוץ בישראל ותושבי ישראל בחו"ל בחודש יוני 2010. מהנתונים עולה כי בחודש זה נבלמה מגמת מימושי ההשקעות במניות ע"י משקיעים זרים שנמשכה בארבעת החודשים הקודמים, ובסיכום כולל כמעט ולא נרשם שינוי נטו. בתוך כך, עיקר ההשקעות התרכזו בחברות מענף הפרמצבטיקה והן קוזזו בעיקר ע"י מימושים במניות מענף הכימיה. נציין כי מאז סוף חודש יוני עלתה כי"ל בכ-17.8% ואילו טבע ירדה בכ-9.7%.
נציין כי המשקיעים המקומיים באמצעות קרנות הנאמנות פעלו באותה התקופה אחרת. כך, מנתוני הבורסה עולה כי בחודש זה נרשמו פדיונות בהיקף של כ-110 מיליון ₪ באפיק המנייתי.
מבט לעתיד
להערכתנו, בטווח הקצר יתנהל המסחר בתנודתיות, על רקע פרסום נתוני מאקרו בחו"ל והדוחות הכספיים בארץ. בהסתכלות ארוכת טווח, רמת המחירים הנוכחית (כפי שהיא משתקפת ברמת המכפילים) נוחה להשקעה, בפרט לאור הציפייה להיוותרות הריבית ברמה נמוכה יחסית.