מעלות על כי"ל: במאי 2010 חילקה כימיקלים לישראל דיבידנד בסך כולל של 668 מיליון $, מתוך זה 500 מיליון $ דיבידנד מיוחד החורג ממדיניות חלוקת הדיבידנד השוטפת. במקביל, אישר הדירקטוריון מדיניות חלוקת דיבידנד רבעוני בשיעור של עד 70% מהרווח הנקי. למרות ההסתמכות הגבוהה של חברת האם, חברה לישראל על כי"ל וחולשתה היחסית של חברת האם, כפי שבא לידי ביטוי בהפרש הדירוגים בינה לבין כי"ל, אנו מאשרים את הבדל הדירוגים הקיים בהתבסס על הגורמים הבאים: רמת מינוף נמוכה כי"ל וקצב גבוה של ייצור תזרימים פנויים, שלהערכתנו ימשיכו לתמוך בדירוג הנכחי של החברה גם בהינתן התרחשותם התיאורטי של תרחישי קיצון, כגון הגדלה ניכרת של עומס החוב והגברת תשלומי הדיבידנדים מעבר למדיניות הנוכחית.
נזילותה הטובה של החברה לישראל לשנתיים הבאות: היותה כי"ל חברה ציבורית עם כל ההגנות המשתמעות מכך; והערכתנו שהחברה לישראל, כצפוי מחברת החזקות תפעולית, תימנע ממהלכים פיננסיים ועסקיים קיצוניים אשר עלולים לפגוע בערך המניות של כי"ל.
דירוג החברה נשען בחלקו הגדול על מיצובה העסקי הגבוה והיותה יצרנית מובילה בשוק האשלג העולמי המאופיין בריכוזיות גבוהה, היצרנית הגדולה ביותר בעולם של ברום אלמנטרי ויצרנית הדשנים השנייה בגודלה במערב אירופה. הסיכון העסקי מושפע בעיקר ממגזר הדשנים שמהווה מקור מהותי להכנסות ולרווחיות החברה. ענף הדשנים מתאפין בטווח הקצר בתנודתיות בביקושים ובמחירים, זאת לאור גורמים הכוללים, בין היתר, את מחירי התוצרת החקלאית, עונתיות, תנאי מזג האוויר ורמת התחרות. מנגד, בטווח הארוך, צפויה צמיחה בביקושים לדשנים בכלל ולאשלג בפרט, זאת כתוצאה מגידול באוכלוסיה, שינויים בהרגלי תזונה וצורך הולך וגובר לשיפור היעילות בכל הנוגע לתחום המזון.
בנוסף, לא קיימת קורלציה ישירה בין הביצועיים העסקיים לצמיחת התמ"ג, מה שמפחית את החשיפה של החברה למשברים כלכליים. לאחר שבשנת 2009 התאפיין ענף הדשנים בירידה בביקושים, שחיקה במחירים ואי ודאות לגבי רמת המכירות והמחירים העתידית, חלה בשנת 2010 התאוששות בביקושים, התייצבות במחירים ועלייה משמעותית במכירות, ממנה נהנית גם כי"ל. אנו מעריכים כי ההתאוששות בענף תמשך בטווח הקצר.