פסגות מפרסמים סקירה בעקבות דוחות דלתא, וקובעים כי תוצאות הרבעון השלישי הצביעו על צמיחה במכירות וברווחיות, אך היו מתחת לצפי. "תחזית הרווח שלנו לשנת 2014 נמצאת ברף העליון של התחזית המעודכנת. אנו מעריכים כי הרבעון הרביעי צפוי להיות חזק ולכפר על החולשה של הרבעון השלישי", אומרת אילנית שרף.
בפסגות מפחיתים במעט את התחזית לשנת 2014 אך לא משנים מהותית את התחזית הרב שנתית הנגזרת מהאסטרטגיה ארוכות הטווח של החברה. עם זאת, מציינים בבית ההשקעות כי המשך חולשה ביבשת אירופה עלולה להעיב על פעילות החברה ועל תוצאותיה ברבעונים הבאים. דלתא נסחרת במכפיל EV/EBITDA לשנת 2015 של כ- 7.5, לעומת ממוצע מכפילים של כ- 12.5 למתחרות, על אף חוזקותיה ופוטנציאל הצמיחה שלה. פסגות לא משנים את ההמלצה ל"תשואת יתר" ומחיר היעד שעומד על 111 ש"ח.
פסגות אומרים כאמור כי "דלתא פרסמה דוח מתחת לצפי. החולשה בדוח בהשוואה לציפיות המוקדמות נובעת בעיקר מחולשה באירופה לצד התכווצות בפעילות שיסר ברבעון השלישי בניגוד למגמה של הרבעונים האחרונים. מכירות הקבוצה הסתכמו ב- 267.2 מ’ ד’ (צפי ל- 285.5), צמיחה של 4% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. הרווח התפעולי הסתכם ב- 21.5 מ’ ד’ (צפי ל- 24.4 מ’ ד’) ה- EBITDA עמד על 26.1 מ’ ד’ (צפי ל- 28.4 מ’ ד’) והרווח הנקי עמד על 13.8 מ’ ד’ (צפי ל- 15.1 מ’ ד’).
"החברה עדכנה את התחזית השנתית והיא צפויה לסיים את 2014 בטווח התחתון של התחזיות שסיפקה בתחילת השנה. מכירות החברה צפויות להסתכם בטווח שבין 1,040 ל- 1,050 מ’ ד’ (תחזית קודמת 1,045 ל- 1,075). תחזית המכירות העדכנית מגלמת צמיחה שבין 7% ל- 8% בהשוואה ל- 2013. הרווח התפעולי ב- 2014 צפוי להסתכם ב- 77-79 מ’ ד’ (תחזית קודמת: 77-83 מ’ ד’), גידול של 13% - 16% בהשוואה לשנת 2013. תחזית EBITDA ל- 2014 בטווח של 95 – 97 מ’ ד’ (לעומת טווח של 95- 101 מ’ ד’), גידול של 10% - 13% בהשוואה ל- 2013. הרווח הנקי צפוי להסתכם ב- 50 – 51 מ’ ד’ (תחזית קודמת: 50-55 מ’ ד’).
"פירוט מגזרי הפעילות עליהם מדווחת החברה: US Mass Market (מהווה 44% מהמכירות ברבעון) – המכירות הסתכמו ב- 116.7 מ’ ד’ (צפי ל- 119 מ’ ד’), צמיחה של 13% בהשוואה לרבעון המקביל. צמיחת המגזר נובע נוכח השקת המותג AVIA במוצרי "אקטיבוויר" ברשת וול-מרט וכן עקב צמיחה של לקוחות אחרים. הרווח התפעולי (לפני חד פעמי) עמד על 7.84 מ’ ד’ (צפוי ל 8.3 מ’ ד’), צמיחה של 12.6% ביחס לרבעון המקביל.
"Global Upper Market (מהווה 26% מהמכירות ברבעון) – המכירות הסתכמו בכ- 69 מ’ ד’ (צפי ל 75 מ’ ד’) ירידה של כ- 5.5% ביחס לרבעון המקביל בהשוואה לצפי לצמיחה של 2.7%. חולשת המגזר מוסברת בירידה במכירות המגזר לנוכח הפסקת מכירות ללקוח אמריקאי אשר נרכש על ידי חברה מתחרה ברבעון הקודם. הרווח התפעולי הסתכם ב- 5 מ’ ד’ (צפי ל- 6.8 מ’ ד’), כ- 7.2% מהמכירות, בהשוואה ל- 10.6% ברבעון המקביל.
"Shcisser (מהווה 20% מהמכירות ברבעון) – המכירות הסתכמו ב- 53.8 מ’ ד’ (צפי ל 63 מ’ ד’) ירידה של 3% ביחס לרבעון המקביל בניגוד לצמיחה דו ספרתית ברבעונים האחרונים. נציין כי ירידה זו נרשמה על אף הרחבת רשת החנויות ל- 86 סניפים בהשוואה ל- 76 סניפים ברבעון המקביל אשתקד. הרווח התפעולי היה מעל הצפי והסתכם ב- 8 מ’ ד’ (צפי ל- 7.6 מ’ ד’).
"דלתא ישראל (11.6% מהמכירות ברבעון)- המכירות הסתכמו ב- 31.1 מ’ דולר (צפי ל 32 מ’ ד’), צמיחה של 16%, על רקע הרחבת פעילות הרשת והגידול בחנויות ולנוכח התחזקות הדולר ביחס לשקל. הרווח התפעולי הסתכם ב- 1.3 מ’ ד’ (צפי ל- 2 מ’ דולר), כ- 4.1% מהמכירות, בהשוואה ל- 2.1% ברבעון המקביל".