פסגות צופים כי הרבעון השלישי של חברת בזק צפוי לגלם שחיקה קלה במכירות וברווח בהשוואה לרבעון המקביל. אילנית שרף מעריכה כי השחיקה תנבע בעיקר מתחום הסלולר, לנוכח המשך התחרות בענף. ההמלצה של בית ההשקעות על החברה היא "החזק" במחיר יעד של 5.75 ש"ח, לעומת מחיר שוק נוכחי של 6.6 ש"ח.
"אנו מעריכים כי בהמשך החברה תמשיך ליהנות מיציבות בכל המגזרים להוציא את פעילות הסלולר, בעיקר לנוכח השתהות הרגולטור בכל הנוגע להוצאת רפורמת השוק הסיטונאי לפועל", הוסיפו בפסגות, וציינו כי "על רקע ההתפתחויות האחרונות במשרד התקשורת, כולל העזיבה הצפויה של השר הנוכחי, והקשיים בהם נתקל משרד התקשורת בשנים האחרונות בניסיונו להוציא לפועל את רפורמת השוק הסיטונאי, אנו מתקשים לראות כיצד השוק הסיטונאי יוצא לדרך במהלך 2015. אי לכך אנו בוחנים את מודל הערכת השווי ונעדכן את מחיר היעד וההמלצה במידת הצורך לאחר פרסום הדוחות הכספיים".
בזק צפויה לפרסם את הדוח הכספי ל- Q3-14 ב- 11.11.2014. להערכת פסגות, הדוח יגלם יציבות במגזר הקווי ובבזק בינלאומי והמשך שחיקה בתחום הסלולר. כמו כן, צפוי הדוח להצביע על המשך מגמת הירידה במספר קווי הטלפון לצד גידול במספר מנויי האינטרנט, שחיקה בפלאפון ויציבות בבזק בינלאומי.
הכנסות הקבוצה צפויות להסתכם בכ- 2.246 מיליארד ₪, ירידה של 6.3% בהשוואה לרבעון המקביל. הרווח התפעולי צפוי להסתכם בכ- 706 מיליון ₪, נמוך בכ- 2% מהרבעון המקביל. ה- EBITDA צפוי להסתכם ב- 1,015 מיליון ₪, ירידה של 3.4% בהשוואה לרבעון המקביל. הרווח הנקי צפוי להסתכם בכ- 444 מיליון ₪, בהשוואה ל- 449 מיליון ₪ ברבעון המקביל.
מפ"א – להערכת פסגות, "מכירות תחום המפ"א צפויים להישחק בכ- 4.3% ברבעון השלישי בהשוואה לרבעון המקביל. מספר השפעות מנוגדות צפויות על תחום זה (ראה הרחבה בעמוד 2) : המשך שחיקת תחום הקווי כתוצאה מירידה במצבת המנויים, הפחתת דמי הקישוריות ופגיעה ב- ARPL; שיפור בתחום האינטרנט לנוכח גידול במצבת המנויים, שדרוגים ויציבות ב- ARPU.
"עלייה ב- ARPU הצפויה על רקע המשך השדרוגים תקוזז להערכתנו על ידי המעבר של החברה ממודל חיוב זיכוי למודל השכרת נתבים (כפי שמפורט בהמשך); יציבות בהכנסות מתמסורת נתונים ואחרות. על הרווח התפעולי צפויים להשפיע רווחי הון חד פעמיים ממכירת נכסי נדל"ן בהיקף מוערך של כ- 20 מיליון ₪.
"בנוסף, אנו מעריכים כי מאמצי התייעלות יבואו לידי ביטוי ברווחיות התפעולי, ועל אף הירידה בהכנסות אנו צפויים להיות עדים לעלייה ברווח התפעולי האבסולוטי בכ- 3.5% וכן בעלייה בשיעור הרווח התפעולי ביחס לרבעון המקביל".
פלאפון – "התחרות בשוק הסלולר נמשכת ומובילה להמשך נטישת לקוחות וירידה ב- ARPU. אנו מעריכים איבוד של כ- 15 אלף מנויים, ל-2.595 מיליון מנויים, המהווה ירידה של 0.6% במצבת המנויים ביחס לרבעון קודם ושל כ- 3.3% ביחס לרבעון המקביל. ב-ARPU אנו מעריכים שחיקה מתונה של 1 ₪ ביחס לרבעון הקודם ל- 78 ₪. הירידה המתונה מקורה בהמשך שחיקה בתעריפים על רקע המבצעים האגרסיביים שתקוזז באופן חלקי בהכנסות מרומינג שהינם גבוהים באופן יחסי ברבעון השני והשלישי של השנה. הכנסות המגזר צפויים להישחק בכ- 8% והרווח התפעולי בכ- 22% ביחס לרבעון המקביל".
בזק בינלאומי – "אנו מעריכים יציבות בהכנסות החברה על רקע המשך צמיחה בהכנסות מ- Hubbing וצמיחת הכנסות ICT (שירותי DATA לעסקים) ועל אף התחרות שנמשכת בתחום ה- ISP והירידה בתעריפי שיחות בינלאומיות. הרווח התפעולי צפוי להסתכם בכ- 61 מיליון ₪, כ- 17% מהמכירות, בדומה לרבעון המקביל (16.7%). העלייה הקלה שאותה אנו צופים נובעת מירידה קלה בהוצאות פחת שמקוזזת באופן חלקי ע"י הצמיחה בפעילות ה- Hubbing - ICT להם שיעור רווחיות נמוכים יותר בהשוואה לשאר פעילויות המגזר", סיכמו בפסגות.