החודש יפורסמו מרבית החברות הציבוריות את תוצאותיהן לרבעון השלישי של השנה. אחד הסממנים הבולטים של הרבעון החולף היה היפוך המגמה שחל בשער הדולר, אשר נסחר בתחילת אוגוסט בנקודת שפל של שלוש שנים תמורת 3.4 שקלים, כאשר מאז רשם זינוק חד בשיעור של 8.5% עד לסוף הרבעון.
בשל היותה של מדינת ישראל מוטת יצוא, בימים בהם נסחר המטבע האמריקאי ברמת 3.5 השקלים, גברו הקולות בקרב התעשיינים ואף בקרב כלכלנים מובילים, אשר קראו לבנק ישראל ומשרד האוצר לנקוט בצעדים אגרסיביים למניעת המשך התדרדרותו של המטבע האמריקאי, לפני שיאלצו היצואנים שרווחיהם הלכו והצטמקו, לסגור מפעלים ולפטר עובדים.
ואכן, בנק ישראל ומשרד האוצר נקטו מעת לעת צעדים לבלימת נפילתו של הדולר, כאשר בנק ישראל רכש במהלך תקופה של כשנה וחצי כ-11 מיליארד דולר ואף משרד האוצר ביצע עסקאות גידור השקולות מבחינת השפעתן לרכישת דולרים, בהיקף של כמיליארד דולר. מעבר להשפעה החיובית של הזינוק שנרשם במהלך הרבעון השלישי בשער הדולר על רווחי היצואנים, בשל היותן של חלק מהחברות הנסחרות בבורסה יצואניות, עולה השאלה האם צפויה השפעה חיובית גם על מדדי המניות בת"א?
מסתבר כי ניסיון העבר מראה כי בניגוד להערכה שעליית שער הדולר תתרום לרווחיות החברות, המצב בפועל הפוך לחלוטין. מבדיקה שנערכה בחטיבת הגידור של "שווי הוגן" לגבי רווחיות חברות מדד ת"א 100 עולה כי בעבר, כאשר נרשם זינוק דומה בשער הדולר, לא רק שלא נרשם גידול ברווחי החברות במדד באותו רבעון, אלא נרשמה נפילה בשיעור של כ-40% ברווחי החברות לעומת הרבעון שקדם לו.
מהבדיקה עולה כי במהלך הרבעון השלישי של 2011, זינק שער הדולר ב-9%, מרמה של 3.4 שקלים בתחילת הרבעון לרמה של 3.71 שקלים בסופו. באותו רבעון נרשמה צניחה של כ-40% ברווח הנקי המצרפי של החברות הנכללות כיום במדד ת"א 100, זאת לעומת הרבעון השני של 2011.
באופן דומה, לאחר זינוק של 6% בשער הדולר במהלך הרבעון השני של 2012 נרשמה צניחה של כ-50% ברווח המצרפי של החברות הנכללות כיום במדד ת"א 100, לעומת הרבעון הראשון של אותה שנה.
לדברי רו"ח אלי אל על, מנכ"ל "שווי הוגן": "אמנם בתקופות בהן נרשם זינוק חד בשער הדולר נהנים היצואנים מרוח גבית, אולם פיחות השקל עשוי להצביע גם על חולשה מאקרו כלכלית יחסית במשק המקומי. הדבר נכון בתקופה זו בייחוד לאור ממצאי סקר החברות של בנק ישראל אשר הצביעו על האטה במגזר העסקי ברבעון השלישי של השנה, בין היתר על רקע מבצע צוק איתן". לדבריו, מתוצאות הבדיקה ניתן לראות תופעה מעניינת ולפיה מי שמצפה שהזינוק החד בשער הדולר ישפר, בהכרח, את רווחי החברות בתל אביב, עלול להתבדות.