אפסילון: בנק ישראל החליט להעלות את הריבית ברבע אחוז לרמה של 1.75%. להערכתנו, ההחלטה נובעת בעיקר בשל חשש מלחצים אינפלציוניים שעשויים לנבוע כתוצאה מהתרחבות הפעילות במשק. בנק ישראל מציין בהחלטתו שלמרות שהריבית במדינות המפותחות (ארה"ב וגוש האירו) נמצאות ברמות נמוכות ועשויות להישאר כך זמן ממושך, ישנם בנקים מרכזיים שמעלים את הריבית, במשקים בהם הפעילות הריאלית צומחת. בכך מכיר בנק ישראל שלמרות "הסיכון" בהתחזקות השקל עקב פער הריביות לטובת השקל מול השקל והאירו, יש צורך להעלות את הריבית על מנת להקטין את הסיכון להתפרצות אינפלציונית. זוהי פעם ראשונה בתקופה האחרונה שבנק ישראל "מעדיף" את הסיכון לפיחות על פני האינפלציה.
להערכתנו בסך הכל מדובר בחדשה טובה לשוק . חוסר הודאות הוסר, וניתן לחזות כי הריבית לא תעלה בחודשיים הקרובים. מזה זמן רב אנו סבורים שהשוק הסולידי נמצא במצב של חוסר שיווי משקל בין האפיקים השונים. בשל כך ועל אף הטרנד החזק שהיה בשוק הקטנו באופן מהותי את המשקל של הרכיב הצמוד בתיק הסולידי שלנו. עקב ציפיות האינפלציה הגובהות לאורך כל העקום, יש העדפה לאפיק השקלי על פני האפיק הצמוד. אנו מעריכים כי ציפיות האינפלציה יתמתנו מרמה של 2.9% נכון לסוף המסחר אתמול, לרמה של 2.7%, כך שצפויות ירידות חדות יותר באפיק הצמוד. אנו מעריכים כי הצמודים הקצרים עשויים לרדת יותר עקב הירידה בציפיות האינפלציה. כיום הם משקפים רמת אינפלציה של למעלה מ-3%, שנמצאת מעבר ליעד הממשלתי. לדעתנו צפויה עלייה בתשואה של האג"חים השקליים, לפחות בטווח המיידי, דבר שעשוי להוות הזדמנות קניה, בגלל הסרת חוסר הודאות, והורדת הסיכון להתפרצות אינפלציונית.