רשות ני"ע פירסמה היום טיוטה להערות הציבור, בנוגע לקיומו של שוק עמוק באגרות חוב קונצרניות באיכות גבוהה בישראל. הערות ותגובות תתקבלנה עד ליום 30 בספטמבר 2014. מעיקרי עמדת הסגל של רשות ניירות ערך שעולה מהטיוטה, בישראל מתקיים שוק עמוק באגרות חוב קונצרניות צמודות באיכות גבוהה שהמטבע שלהן הינו שקל. לטענתם, ניתן לבצע אקסטרפולציה מהימנה על מנת לגשר על פערי המח"מ שבין ההתחייבויות האקטואריות לבין אגרות החוב הקונצרניות.
משמעות ההחלטה בין היתר היא כי הלימות ההון של לאומי לא תיפגע משמעותית, והבנק יוכל לחזור לחלק דיבידנדים ב-2016. כמו כן, נגזר מכך כי חברת החשמל תחזיר מיליארדים.
עמדה זו של רשות ני"ע מבוססת על מספר נדבכים: (א) ברירת המחדל בתקן הינה שימוש בשיעור התשואה על אגרות חוב קונצרניות באיכות גבוהה. (ב) הבחינה באם אגרת חוב הינה באיכות גבוהה צריכה להיעשות ביחס לסיכון המדינה הרלוונטית. (ג) על פי חוות דעת כלכלית אשר הוכנה עבור רשות ניירות ערך על ידי ד"ר חיים לוי-קידר, ואשר נבחנה על ידי סגל הרשות, מתקיים בישראל "שוק עמוק" באגרות חוב קונצרניות צמודות המדורגות –ilAA ומעלה. אגרות חוב אלו נחשבות כאגרות חוב באיכות גבוהה בהתאם להוראות התקן.
על פי חוות הדעת הכלכלית האמורה, ועל פי בחינת סבירותה שנעשתה על ידי סגל הרשות, ניתן לבצע אקסטרפולציה מהימנה על מנת לגשר על פערי המח"מ שבין ההתחייבויות האקטואריות לבין אגרות החוב הקונצרניות.
אופן היישום הראוי למעבר משימוש בשיעור תשואה על אגרות חוב ממשלתיות לשיעור תשואה על אגרות חוב קונצרניות באיכות גבוהה הינו בדרך של מכאן ולהבא, קרי כשינוי אומדן.
סגל הרשות לא יתערב באם חברות יישמו את שינוי האומדן האמור החל מהדוחות הכספיים לשנת 2014.