”מידת האטרקטיביות של שוק המניות גבוהה על אף העליות האחרונות”

מיטב בסקירה שבועית של שוק המניות: ראלי, זו המילה שתתאר באופן הטוב ביותר את התנהגות שוק המניות בארה"ב בסוף השבוע האחרון. רק טבע העיבה על האווירה כשצנחה ב-8.5% ביום שישי האחרון בעקבות אישור ה-FDA האמריקאי שקיבלו מתחרה של טבע לשיווק גרסה גנרית לתרופה לדילול הדם. האישור הגביר את ההערכות, כי המתחרה תצליח לקבל, באמצעות אותה טכנולוגיה, גם אישור לגרסה הגנרית שהיא מפתחת לקופקסון – תרופה לטיפול בטרשת נפוצה שייצרה טבע הכנסות של 2.8 מיליארד דולר ב-12 החודשים האחרונים. בשל היותה של טבע החברה הגדולה בישראל, ההשפעה על הבורסה המקומית תורגש בפתיחת שבוע המסחר היום (יום א’).

נזכיר, כי פתיחת השבוע, בישראל ובעולם, הייתה פסימית ומלווה בירידות שערים על רקע נתוני מקרו שליליים כדוגמת נפילה של מדד בטחון הצרכנים בארה"ב וירידה ביצוא התעשייתי בישראל. בהמשך, התאוששו השווקים בעקבות דו"חות חיוביים בארה"ב ובסופו של דבר הסתיים לו שבוע המסחר בת"א במגמה מעורבת. בסיכום שבועי, עלה מדד ת"א 25 ב-0.7% וסיים את השבוע ברמה של 1,118.51 נקודות, בעוד מדד ת"א 100  ת"א 75 נחלשים ב-0.1% וב-2.4%, בהתאמה. מדד יתר 50 התחזק ב-0.3%, מדד הבנקים עלה ב-1.3%, תל-טק 15 צנח ב-5.7%, נדל"ן 15 הוסיף 0.6% לערכו מדד הביומד סיים בירידה של 1.2%. לעומת זאת, המדדים המובילים בארה"ב עלו (בעיקר בסוף השבוע) וסיכמו שבוע חיובי ובעליות של 3%-4%.

רמת הסיכון והתנודתיות באפיק המנייתי נותרה גבוהה בטווח הקצר, כשברקע תוצאות מבחני המאמץ של הבנקים באירופה ופרסום הדו"חות הכספיים בארה"ב. אולם, מחירי המניות לא נכנסו למשבר במחירי בועה ולכן, על אף העליות האחרונות, ובעקבות התייצבות שוק העבודה ושיפור שנרשם בחלק מהחברות הגדולות בבורסה אנו מאמינים, כי מידת האטרקטיביות שלהן גברה. יחד עם זאת, חשיבות הסלקטיביות גוברת בימים אלה. לטווח הבינוני, אנו ממשיכים להאמין, כי האלטרנטיבה העדיפה היא האפיק המנייתי, זאת גם מאחר שרמת הריביות בשווקים צפויה להישאר נמוכה עוד תקופה ארוכה וישנן מניות אשר הגיעו לרמות אטרקטיביות להשקעה.