המלצות ועדת ההשקעות בבנק דיסקונט: אפיק שקלי – לנוכח הציפיות הגבוהות לאינפלציה, כפי שנגזרות משוק ההון, קיימת עדיפות לאפיק השקלי על פני האפיק הצמוד. אולם, עליית הריבית הצפויה בישראל ועליית התשואות בארה"ב, לכשתבוא, עלולים להביא לעליית התשואות בישראל ולהסב הפסדי הון למשקיעים. לפיכך, הועדה ממליצה להותיר את שיעור האחזקה באפיק השקלי ברמה של 40% מסך תיק ההשקעות. מומלץ לבנות את התיק באמצעות שחרים במח"מ קצר, בשילוב עם מק"מ ופיקדונות של הבנק לתקופה של עד שנה.
אפיק מדדי – למרות התשואות המדדיות הנמוכות וירידת המרווחים בשבועות האחרונים, האפיק המדדי הקונצרני עדיין אטרקטיבי לאור האינפלציה הגבוהה בעתיד הקרוב, עובדת היותו כלי הגנה בפני התפרצות אינפלציונית, ורמת התנודתיות הנמוכה שלו. כמו כן, האג"ח הממשלתיות הצמודות נהנות מפדיונות (נטו) גדולים, היוצרים עודפי ביקוש וממשיכים ללחוץ את התשואה כלפי מטה. אולם, המרווחים השוררים כיום כה נמוכים, עד כדי כך שאינם מצדיקים, במקרים רבים, את הסיכון הגלום בעליית התשואות על האג"ח הממשלתיות הצמודות או הרעה במצב החברות ופתיחה של מרווחים. לפיכך, מומלץ להותיר את שיעור האחזקה על 40% מתיק ההשקעות באפיק המדדי, תוך שילוב של אג"ח חברות בדירוג גבוה ובמח"מ קצר באמצעות רכישת קרנות נאמנות אג"ח חברות מדדי בדירוג גבוה לטווח קצר, על פי תוכנת
הרייטינג.
מניות ישראל וחו"ל – מומלץ לשמור על שיעור אחזקה במניות של 20% מסך תיק ההשקעות, מתוכו כ 10% בישראל, 5% במשקים מפותחים ו 5%- במשקים מתפתחים (באמצעות תעודות סל או קרנות Morningstar בדגש על מדדי סין והונג קונג). חוסר הוודאות עדיין שולט בשווקי המניות ובעיקר סביב שאלת הצמיחה העתידית. עונת הדוחות שהחלה בארה"ב ממחישה עד כמה החברות אמריקאיות גמישות וזריזות למצבי עולם משתנים. תמצית הדוחות – עליה חדה ברווחים (למעלה מ 20%) אך גידול מתון הרבה יותר בהכנסות. סביבת המכפילים עדיין בהתכווצות ואנו מניחים כי אלו לא יתרחבו עד שנראה צמיחה משמעותית יותר בשורת ההכנסות, שתושפע בראש ובראשונה מקצב הצמיחה העולמי. בצל השלכות של משבר אירופה ממאי האחרון, שוב נפל מדד מנהלי הרכש בארה"ב לחודש יוני (חודש לישי ברציפות). מאז, חלה התאוששות משמעותית באירופה ומדינות בגוש האירו צליחו לגייס כספים בתשואות סבירות. בטווח הקצר, מוקדם עדיין לראות ברמת המחירים במדדים כהזדמנות. עם זאת, לטווח בינוני / ארוך, רמת המחירים הנוכחית בהיעדר חדשות שליליות מרעישות תומכים להערכתנו בחשיפה של 20% למניות.