בנק לאומי מפרסם כמדי שבוע את סקירתו השבועית על שוק ההון. כלכלני הבנק מעריכים שהתשואות בחלק הארוך של העקומים המרכזיים בחו"ל, וכפועל יוצא מכך גם בשוק המקומי, צפויות לעלות בהדרגה, בטווח הזמן הבינוני (לאורך השנתיים-שלוש הקרובות), וזאת כתלות בהמשך השיפור בכלכלה הגלובלית. במהלך החודשים הקרובים, סביבת הנזילות הגבוהה צפויה להמשיך ולתמוך במחירי הנכסים. אולם, תשואות ומרווחי האג"ח בשווקים השונים (ממשלתי/קונצרני, ישראל/חו"ל) כבר נמוכות מאוד, מה שמקטין את הסבירות לירידה נוספת בתשואות. לכן, את עיקר הסיכון בתיק ההשקעות כדאי למקד באפיק המנייתי.
עוד הם ממליצים להימנע מאג"ח ממשלתיות של המדינות המפותחות המרכזיות (ארה"ב, גרמניה, יפן). בנוסף, כלכלני לאומי ממליצים על החזקה נמוכה בלבד של אג"ח קונצרני בחו"ל, תוך התרכזות בחלק הנמוך של דירוגי ההשקעה, ומח"מ בינוני-קצר (צמצום המרווחים באג"ח High Yield הגיע לכלל מיצוי, להערכתם).
בלאומי ממליצים על חשיפה גבוהה לאג"ח ממשלת ישראל תוך התמקדות במח"מ בינוני-קצר (עד 5 שנים), כרכיב הגנתי בתיק ההשקעות. הראלי שנרשם בחלק הארוך של העקומים (שקלי+צמוד) מגדיל את הסיכון בהחזקת פלח זה. באפיק הקונצרני יש להחזיק חשיפה נמוכה, ולהתמקד בסדרות של חברות תזרימיות בדירוגי השקעה בינוניים ובעלות מח"מ קצר (עד 3 שנים).
מומלצת כאמור חשיפה גבוהה לאפיק המנייתי, בדגש על מניות חו"ל. עם זאת, הסיכון באפיק המנייתי עולה ככל שנמשכת העלייה במכפילי הרווח. קצב הצמיחה המתון בישראל יקשה על הפירמות המקומיות להציג גידול משמעותי ברווחים בשנה הקרובה.
כלכלני לאומי ממליצים על הגדלת משקל החשיפה לשווקים מתעוררים על חשבון השווקים המפותחים. הם מעריכים כי התמחור האטרקטיבי באופן יחסי של מדדי המניות בשווקים אלו, עשוי להביא לתשואות יתר במידה והעליות בשוקי המניות העולמיים ימשכו.
בשוק המט"ח, לאומי מעריכים שהמשך צמצום במדיניות המוניטארית המרחיבה בארה"ב, במקביל להתאוששות הצמיחה בארה"ב במהלך הרבעון השני (לאחר נתונים חלשים לרבעון הראשון) יביאו להתחזקות של הדולר בעולם (בעיקר מול הין היפני והפרנק השוויצרי). הלחצים הבסיסיים לתיסוף השקל נמשכים, אך מדיניות בנק ישראל עשויה להביא להמשך היציבות היחסית בשער החליפין של השקל מול דולר ארה"ב.
באשר לשוקי המניות, במהלך השבוע נרשמה יציבות יחסית במסחר. בסיכום שבועי מדד המניות העולמי נותר כמעט ללא שינוי. מדד המניות ביפן בלט בעליות לאחר שקצב האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עלה לשיעור הגבוה ביותר מאז 1991 (אינפלציה ליבה), וקרנות הפנסיה ביפן הודיעו על כך שהן מגדילות חשיפה למניות.
מדדי המניות המובילים בארה"ב נסחרו בעליות שערים קלות על אף פרסום נתוני מאקרו פושרים לגבי שוק העבודה. מבין הסקטורים, הפיננסים והתשתיות בלטו בעליות. מנגד, סקטור התקשורת רשם ירידה של כאחוז.
עליות שערים במדדי אירופה נרשמו לאחר הודעת הריבית. עיקר העליות התמקדו במדדי מדינות הפריפריה (איטליה, ספרד). כלכלני לאומי ממליצים על חשיפת יתר קלה למניות באירופה, מתוך הערכה שהשיפור הכלכלי יביא בהמשך השנה לעלייה ברווחי הפירמות. בין היתר, הם ממליצים על סקטור הפיננסים שמשלב תמחור שהינו עדיין אטרקטיבי, אך ברמת סיכון גבוהה יחסית.
מדד המניות בסין ירד בכחצי אחוז (בחישוב דולרי), לאחר פרסום מדד מנהלי הרכש של HSBC בסקטור הייצור שהעיד על התכווצות. בלאומי ממליצים אמנם על אחזקה של השווקים המתעוררים במשקל גבוה ממשקלם במדד העולמי (כ-15%), אך את מדדי המניות בסין הם ממליצים להחזיק בחשיפת שוק.
מדד תל אביב 100 נותר כמעט ללא שינוי, בתום שבוע המסחר המקוצר. בין החברות שמניותיהן בלטו בעליות שערים ניתן למנות מספר חברות נדל"ן. מנגד, חברות ביטוח בלטו בסיכום שבועי בירידות שערים.