"הייזום נושא פרי, הפרשה למס פגעה בתוצאות" - כך אומר היום נעם פינקו, אנליסט פסגות ברוקראז’, בהמשך לפרסום דו"חות אפריקה נכסים.
"הכנסות – הקפיצה של 8% מול הרבעון המקביל נובעת בעיקר מכניסת קניון פלויישט שבנייתו הושלמה בסוף 2013 וגידול בהכנסות מנכסים בישראל. הקיטון ב-NOI לעומת הרבעון הקודם נובע מהחלפת שוכר מהותי בקוטרוצ’ן.
"פעילות המגורים בחו"ל – החברה שומרת על קצב טוב של מכירת דירות ומכרה 22 ברבעון, 20 מתוכם בשלב הנוסף בפרויקט אירופסקי בקראקוב בו נמכרו כבר 139 דירות מתוך 204 והינו הפרויקט המרכזי כיום. מלבדו, ולמעט 2 פרויקטים בבולגריה שהמכירות בהן מאוד איטיות כמעט ולא נשאר לחברה מלאי של דירות. החברה הכירה בהכנסות גבוהות ממסירת דירות בפרויקט בפולין, אך ברווח נמוך.
"שערוכים – היזמות של החברה ברומניה ממשיכה לשאת פרי כאשר הרבעון נרשם שערוך של 22 מש"ח בגין השלמת בניין המשרדים השני בקוטרוצ’ן.
"דיבידנד – כפי שצויין בעבר, החברה צפויה לחלק דיבידנד של 75 מש"ח במחצית השניה של 2014 ו-200 מש"ח במחצית השניה של 2015. הדיבידנדים יחולקו לאור השלמת מכירת קרקע בפולין במהלך הרבעון, מכירה צפויה של נכס בצ’כיה (כנראה קניון פרדוביצה) וב- 2015 תמכור נכס ברומניה (כנראה פלויישט) ומחצית מנכס נוסף (כנראה קוטרוצ’ן) לצד אפשרות לביצוע ריפייננסים ומימושים נוספים/אחרים.
"מיסים: החברה רשמה הפרשה למס רכוש ברומניה בהיקף של 16 מש"ח.
"רכישת חוב: לאחר תאריך המאזן רכשה החברה את החוב העומד מול נכס בווארנה תמורת 20 מ’ יורו, 34 מ’ יורו פחות מערך החוב בספרים. החברה תרשום רווח לפני מס של 34 מ’ יורו ברבעון השני.
"הייזום: החברה ממשיכה בפעילות הייזום הענפה. משרדים: הבניין השלישי בקוטרוצ’ן יושלם בסוף השנה כבר הושכרו 40% מהשטחים. 2 בניינים נוספים ייבנו ב-2015. ייתכן ותחל בפרויקט חדש גם בפראג (על הריסות בניין ישן) וגם בסרביה כהמשך לפרויקט איירפורט סיטי המוצלח.מגורים: ייחלו פרויקטים נוספים בצ’כיה ופולין.בישראל:. בניין נוסף בנס ציונה נמצא בהקמה. החברה זכתה עם אפריקה מגורים במכרז להקמת דירות להשכרה וצפויה להתרחב בתחום זה.
"בשורה התחתונה: פעילות הייזום הגבוהה נושאת פירות והחברה מגבירה את הקצב וצפויה להתחיל בניה בשנים הקרובות על קרקעות ששווין בספרים הינו 730 מש"ח, המהוות 57% מסך הקרקעות באירופה. אנו סבורים כי ההון העצמי של החברה כבר מתחיל לייצג את שוויה של החברה ותוך מספר שנים כנראה כבר יצטמצם לגמרי הפער בין ההון החשבונאי להון הכלכלי.
"במודל שלנו אנו עדיין מפחיתים קרקעות בהיקף של כ-415 מש"ח וכן מפחיתים 10% נוספים מהשווי הכולל בשל שמרנות. אנו מעלים את מחיר היעד מ-70 ₪ 74 ₪, המהווה מכפיל הון 0.82 בשל רכישת החוב בווארנה. אנו סבורים כי החברה נותנת חשיפה טובה לפעילות האזור עם פוטנציאל יזמות יפה. אנו ממשיכים בהמלצת תשואת יתר".