פסגות לקראת דו”חות הבנקים: ”הפרשות נמוכות וסימני התייעלות כתרופה למחלת הריבית הנמוכה”

טרנס קלינגמן, מנהל מחלקת המחקר בפסגות ברוקראז’, עוסק בסקירה לקראת דו"חות הבנקים ב"הפרשות נמוכות וסימני התייעלות כתרופה למחלת הריבית הנמוכה".

לדברי קלינגמן, "מניות הבנקים סובלות לאחרונה בשל הקיטון בקצב הצמיחה במשק, הורדה נוספת בשיעור ריבית בנק ישראל והמשך לחץ רגולטורי בתחומי עמלות שונים (לאחרונה המיקוד עבר לעמלות בתחום כרטיסי האשראי). לכן, הבנקים יתקשו לשפר את הביצועים בשנה הקרובה והיכולת שלהם לחפות על השחיקה בתוצאות התפעוליות השוטפות תלויה בשמירה על הפסדי אשראי נמוכים, המשך התייעלות איטית ומימושי אג"ח נוספים בתיקי הנוסטרו. להערכתנו הבנקים יצליחו ברובם במשימה זו כך שהתשואה על ההון של המערכת תיוותר ברמה חד ספרתית גבוהה.

"דו"חות 1Q: כבר תקופה ארוכה הבנקים נמצאים במאבק כדי למנוע שחיקה בתשואה על ההון הנובעת בעיקרה מסביבת הריבית הנמוכה. הרבעון נראה את המשך המגמה כאשר הבנקים מנסים לשפר את איכות תיק האשראי ולרסן הוצאות על מנת לקזז את השחיקה במרווח הריבית וכתחליף למימוש רווחים בתיקי האג"ח שהלכו וקטנו במהלך 2013.

"מדד המחירים לצרכן: המדד השלילי ברבעון (מינוס 0.68%) אמור לפגוע בהכנסות המימון ברוב הבנקים בגלל החשיפה של ההון הפעיל לאפיק המדדי. מזרחי הנו הנפגע העיקרי ולאומי בולט לטובה- בסוף 2012 לאומי כמעט ולא החזיק בפוזיציה מדדית.

"הורדת ריבית נוספת במהלך Q1-14 המשיכה לכווץ את הכנסות הריבית השוטפות: הורדות חדות ומתמשכות בריבית בנק ישראל פוגעות קשות במרווח הריבית השוטף ולכן אנו צופים לחץ הולך ומתגבר על הכנסות המימון השוטפות.

"הכנסות אחרות- מושפע מהתאוששות בשוק ההון: סביבת הריבית הנמוכה אמנם שוחקת את מרווחי הפיקדונות, אולם גם דוחפת את הציבור לחפש אלטרנטיבה לפיקדונות בשוק ההון. לכן הבנקים צפויים לקבל פיצוי חלקי על שחיקת המרווחים בדמות עלייה בעמלות משוק ההון. לאומי, דיסקונט ובינלאומי ייהנו גם מרווחים בקופות הפיצויים.

"מימוש רווחים בתיקי האג"ח: שוק האג"ח הממשלתי נהנה מרבעון חזק ולכן אנו לא פוסלים את האפשרות שחלק מהבנקים הצליחו לנצל את שוק האג"ח החזק לגריפת רווחי מימוש מעבר לצפי. עם זאת, במהלך 2013 הבנקים מימשו חלק ניכר מהרווחים הצבורים בתיקי האג"ח ולכן הצפי שלנו הנו עדיין לקיטון במימוש תיקי האג"חים כמקור רווח.

"הפרשות נמוכות: אנו צופים המשך מגמה של רמת הפרשות נמוכות על רקע הורדת המינוף בסקטור העסקי והאיתנות הפיננסית של הצרכן הישראלי אשר טרם נפגעה.

"התייעלות: הבנקים מנסים לרסן את רמת ההוצאות ואנו צופים המשך קיטון בהוצאות אשר נובע מתהליכי התייעלות אשר ננקטו בבנקים - בעיקר ע"י הבנקים הגדולים פועלים ולאומי.