פסגות פרסמו הערב תגובה לדחות לאומי. פסגות צפו רווח נקי של 573 מיליון ש"ח ברבעון כאשר הרווח הנקי (ללא חברה לישראל) הסתכם ב-527 מיליון ש"ח. רמת ההכנסות הייתה גבוהה מהצפי (בעיקר הכנסות שאינם ריבית). מאידך, רמת ההוצאות (שכר והוצאות אחרות) ורמת ההפרשות להפסדי אשראי היו גבוהות מהצפי. הוצאות השכר כללו הפרשה לפרישה מוקדמת של 75 מ’ ₪ בגין הגדלת כמות הפורשים מ-800 ל-1,000 עובדים עד סוף 2014. ללא הפרשה זו הרווח הנקי (בנטרול חברה לישראל) היה דומה לתחזית של פסגות. ההפסדים של חברה לישראל הקטין את הרווח הנקי ל- 348 מ’ ₪.ׂ
הלימות הון הליבה עומדת על 9.20% בסוף 2013 (לפי כללי בזל 3). במידה וההון הרגולטורי היה קטן בבת אחת ב-2.3 מיליארד ₪ (שהנה ההשפעה שהבנק צופה נכון לסוף 2013 מיישום כללי ה- IFRS בגין ההתחייבויות לפנסיה תקציבית) יחס הלימות ההון הפרו-פורמה היה מגיע ל-8.3% בלבד. מבחינה רגולטורית השפעה זו נפרסת עד 2018, אולם בשנים הבאות הבנק יצטרך להשלים את הפער בין 8.3% ל-10% שהנו יעד הלימות ההון הסופי.
פסגות מעריכים כי סיכון האשראי הפגום המשיך להתכווץ ועומד כעת על 5.8 מיליארד ₪ או 2.1% מתיק האשראי בהשוואה ל-2.8% בסוף 2012 . יחס הכיסוי (יתרת הפרשות/יתרת האשראי פגום) עומד על 74.5% (60.6%: 2012) , יחס מאד גבוה גם ביחס למערכת הישראלית וגם בהשוואה בינלאומית. לכן, פסגות מניחים שרמת ההפרשות להפסדי אשראי תישאר ברמה נמוכה מאד גם ב-2014.
הבנק ממשיך להתייעל אבל קשה לפסגות לראות את הבנק סוגר את הפער מבחינת יעילות מול הפועלים. פועלים אינו גורר התחייבות לפנסיה תקציבית וגם ממשיך להתייעל עם גיבוי מלא של בעלי השליטה אשר מאפשר להנהלה להתמודד בצורה קלה יותר עם דרישות העובדים מאשר בלאומי (בו אין בעל שליטה).
האתגרים הכלולים בסביבת ריבית ואינפלציה נמוכה מביאים את פסגות להוריד את תחזית הרווח ללאומי לשנת 2014. כעת הם צופים רווח נקי של 1.9 מיליארד ₪ לעומת 2.0 מיליארד ₪ בתחזית הקודמת. פסגות מניחים שהמשך ההתייעלות והוצאות נמוכות בגין הפסדי אשראי יצליחו לחפות באופן ניכר על השחיקה בהכנסות הריבית.
לאור תוצאות הרבעון הרביעי פסגות עדיין מניחים תשואה מייצגת על ההון של 8% עבור הפעילות הבנקאית. לשווי הבנק מפעילות בנקאית הם מוסיפים את שווי השוק של חלקה בחברה לישראל (כ-2.4 מיליארד ₪ אחרי מס) ומורידים את ההשפעה הפוטנציאלית של כללי ה-IFRS על ההתחייבויות הפנסיוניות (כ-2.3 מיליארד ₪ אחרי מס). התאמות אלו גוזרות מחיר יעד של 14.90 ₪ למניה, גבוה בכ-9% ממחיר השוק. לכן, פסגות נשארים עם המלצת החזק.