אנליסט הבנקים של פסגות פרסם עכשיו סקירה לדוחות הכספיים בה קובע כי לאור המשך ההתייעלות בבנק ועליית התשואה המייצגת על ההון מ-9% ל-9.3%, ממנה נגזרת מחיר היעד הוא מעלה את מחיר היעד. מחיר היעד החדש שלו עומד על 23.60 למניה המצביע על אפסייד של 19%. הוא גם מעלה את ההמלצה מהחזק לקניה. להלן הסקירה שפרסם:
הרווח הנקי ברבעון הרביעי היה בצפי: בשורה התחתונה הבנק הרוויח 651 מ’ ₪ ברבעון (לעומת צפי ל-641 מ’ ₪). רמת ההכנסות הייתה בצפי כאשר הכנסות הריבית השוטפות היו קצת מתחת לצפי (בשל סביבת ריבית הנמוכה) והכנסות אחרות הצליחו לחפות היו מעבר לצפי . רמת ההוצאות הייתה מעבר לצפי (בשל הפרשה של 440 מ’ ₪ לתוכניות התייעלות) אשר קוזז ע"י רקוברי בגין חובות אבודים (הכנסה של 59 מ’ ₪ בגין הפסדי אשראי לעומת צפי להוצאה של 222 מ’ ₪).ׂ
הלימות הון- תומכת בהגדלת שיעור חלוקת הדיבידנד: הלימות הון הליבה עומדת על 9.15% בסוף 2013 (לפי כללי בזל 3) כך שלמעשה הבנק כבר הגיע ליעד הלימות הון הביניים של 9% (החל מינואר 2015). יעד הלימות ההון הסופי עומד על 10% החל מינואר 2017 ואנו לא צופים שהבנק יתקשה להגיע ליעד זו. לכן, החל מ-2015 העלנו את שיעור חלוקת הדיבידנד מהרווח הנקי מ-15% ל-25%.
איכות תיק האשראי- תומכת בהפרשות נמוכות גם ב-2014: סיכון האשראי הפגום המשיך להתכווץ ועומד כעת על 7.9 מיליארד ₪ או 3.05% מתיק האשראי בהשוואה ל3.23% בסוף 2012 . יחס הכיסוי (יתרת הפרשות/יתרת האשראי פגום) עומד על 50.6% , יחס סביר (אבל לא חזק במיוחד) בהשוואה בינלאומית. ניכרת גם מגמה ברורה של קיטון בריכוזיות אשראי כאשר סך הלווים עם אובליגו מעל 1.2 מיליארד ₪ מהווים היום 7.4% מסך סיכון האשראי לעומת 8.4% בסוף 2011. בנוסף, סיכון האשראי המאזני של הלווים הגדולים אשר מהווים מעל ל-15% מהון הבנק ירד מ-18 מיליארד ₪ בסוף 2012 ל-15.3 מיליארד ₪ היום. כל הנתונים האלו מחזקים את הרושם שלנו שההפרשות להפסדי אשראי יישארו ברמה נמוכה גם ב-2014.
כושר תחרותיות: הבנק יעיל משמעותית מרוב מתחריו והפער הולך ומתרחב. לכן, הבנק מסוגל להציע עלות שירותים אטרקטיבית עבור לקוחות ועדיין לספק תשואה נאותה לבעלי המניות. פירות כושר תחרותיות זו ניכרות ביכולת של הבנק לכבוש נתחי שוק על חשבון המתחרים במגזרים בו הוא מעוניין להגביר נוכחות כגון במגזר המסחרי, עסקים קטנים ומגזר הערבי.
תחזיות 2014: האתגרים הכלולים בסביבת ריבית ואינפלציה נמוכה מביאים אותנו להוריד את תחזית הרווח לפועלים לשנת 2014 . כעת אנו צופים רווח נקי של 2.6 מיליארד ₪ לעומת 2.7 מיליארד ₪ בתחזית הקודמת. אנו מניחים שהמשך ההתייעלות והוצאות נמוכות בגין הפסדי אשראי יצליחו לחפות באופן ניכר על השחיקה בהכנסות הריבית.