"דו"ח טוב ללא הפתעות" - כך מגדיר היום טרנס קלינגמן, מנהל מחלקת המחקר בפסגות ברוקראז’, את דו"חות הבינלאומי לרבעון הרביעי ולשנת 2013 שפרסמה היום הקבוצה.
לטענת קלינגמן, תוצאות הרבעון הרביעי היו בצפי: "בשורה התחתונה הבנק הרוויח 141 מ’ ₪ ברבעון (לעומת צפי ל-139 מ’ ₪). כל סעיפי הדו"ח ההכנסות, הוצאות וההפרשות להפסדי אשראי היו בהתאם לצפי. בחלוקת ההכנסות ראינו חולשה מסוימת בהכנסות ריבית שוטפות על רקע סביבת הריבית והאינפלציה הנמוכה. מאידך הבנק הצליח לרשום רמת הכנסות אחרות מעבר לצפי (בשל מימוש רווחי אג"ח ורווחי קופת פיצויים).
"הלימות הון- תומכת בחלוקת דיבידנד מוגברת: הלימות הון הליבה עומדת על 10.04% בסוף 2013 (10.11% לפי כללי בזל 3). נתונים אלו הנם הטובים ביותר במערכת הבנקאית ובהחלט תומכים בהערכה שלנו שהבנק יוכל לחלק באופן שוטף 50% מהרווח השנתי בתור דיבידנד.
"איכות תיק האשראי- תומכת בהמשך קיטון בהפרשות להפסדי אשראי: סיכון האשראי המשיך להתכווץ ועומדת כעת על שפל של 1 מיליארד ₪ או 1.4% מתיק האשראי . יחס הכיסוי (יתרת הפרשות/יתרת האשראי פגום) עומד על 88.2%. מדובר ביחסים טובים מאד בהשוואה למערכת הבנקאית בארץ וגם ביחס לבנקים בחו"ל. לכן, הצפי שלנו שרמת ההפרשות להפסדי אשראי תמשיכו להתכווץ אפילו ביחס לרמות המאוד נמוכות להן התרגלנו בעבר.
"תחזיות 2014: האתגרים הכלולים בסביבת ריבית ואינפלציה נמוכה מביאים אותנו להוריד את תחזית הרווח לדיסקונט לשנת 2014 . כעת אנו צופים רווח נקי של 589 מ’ ₪ לעומת 641 מ’ ₪ בתחזית הקודמת. זאת על אף הקיטון בצפי שלנו להפסדי אשראי במהלך 2014. עדיין מדובר בתשואה על ההון מעל 8% ובנטרול מחיקת המוניטין בגין רכישת בנק אוצר החייל התשואה על ההון נשארת מעל 9%.
"לסיכום: מדובר בבנק איכותי מאד אשר מצליח לשמור על תנודתיות יחסית נמוכה בתוצאות הרבעוניות. מבחינת תמחור, בהשוואה בינלאומית קשה לאתר בנקים אשר נסחרים מתחת להון אשר מסוגלים לייצר תשואה על ההון מעל 8% ולספק תשואות דיבידנד מעל 5%. לכן, המלצתנו נשארת קנייה עם אפסייד של 16%: מחיר יעד של 67 שקל לעומת מחיר נוכחי של 57.55 שקל.
"אנו צופים שבהמשך השנה בנק דיסקונט יחל להפיץ את האחזקות שלו (26%) במניות הבנק הבינלאומי. אולם, להערכתנו השוק מסוגל לספוג חלק לא מבוטל מהסחורה כי כמות המניות הצפות הנמוכה (25%) מגביל את האחזקה של הגופים המוסדיים מתחת לאחזקה המקסימלית המותרת (כ-5% בכל בנק עבור כל משקיע מוסדי). בנוסף, גידול בכמות המניות הצפות תביא לגידול משקל שווי המניות הבינלאומי לצורך חישוב המשקל של הבנק במדדים המובילים".