מדוח IVC לקרנות הון הסיכון הפעילות ביותר בישראל בשנת 2013, עולה כי קרנות הון הסיכון הזרות עוקפות את הקרנות המקומיות בפעילות השקעות ראשונות. כמו כן מראה הדוח כי פעילות גוברת של קרנות מיקרו הון סיכון מקפיצה את מספר המשקיעים הפעילים. SG, קרן מיקרו זרה, ופונטיפקס הובילו את דירוג קרנות הון סיכון הפעילות ב- 2013.
חברת המחקר IVC מפרסמת היום דוח המנתח את ההשקעות הראשונות של קרנות הון סיכון בישראל בחמש השנים האחרונות, ודירוג קרנות הון הסיכון הפעילות ביותר בישראל לשנת 2013. הדוח, המבוסס על מוצר המודיעין העסקי של IVC -IVC Industry Analytics, מנתח מגמות בהשקעות הראשונות של קרנות הון הסיכון בישראל. למרות שינוי זניח במספר ההשקעות הראשונות של קרנות הון סיכון בשנת 2013 בהשוואה לשנתיים הקודמות, התרחשו בשנה האחרונה שינויים מרתקים בדינמיקה הפנימית ובהרכב הקרנות שביצעו את ההשקעות הראשונות.
בחמש שנים האחרונות ביצעו בממוצע כ- 103 קרנות הון סיכון 208 עסקאות בשנה, אך הממוצע מוטה למטה בשל מיעוט ההשקעות בשנים 2009 ו- 2010. בשלוש השנים מאז 2011, התייצב הממוצע על כ- 255 עסקאות ו- 121 משקיעים. בשנת 2013 חלה ירידה זניחה בהשוואה לנתונים של 2012, עם 255 עסקאות ו- 122 קרנות שביצעו השקעות ראשונות, לעומת 260 עסקאות ו- 122 משקיעים, בהתאמה. היתה זו ירידה של שני אחוזים במספר העסקאות לעומת השנה הקודמת, אך תוך שימור הרמה הממוצעת מאז 2011.
מריאנה שפירא, מנהלת המחקר ב- IVC מציינת שהצגת שנת 2013 כשנה ללא שינויים מהותיים לעומת השנתיים הקודמות הינה מטעה ומציגה תמונה חלקית. "במחקרים וסקרים שערכנו ופרסמנו לאחרונה ראינו שינויים במספר מגמות," אומרת שפירא. "לפיכך העמקנו ובדקנו את המאזן, או היחס, בין קרנות הון סיכון הישראליות לזרות בביצוע השקעות ראשונות".
"התעשיה בישראל התרגלה לראות במשקיעים זרים כ- ’ממלאי מקום’ או ’משקיעים מתלווים’ (tag along), אך הניתוח מצביע על עליה דרסטית במספר קרנות הון הסיכון הזרות שמבצעות השקעות ראשונות בחמש השנים האחרונות," מציינת שפירא. שמונים וארבע קרנות הון סיכון זרות ביצעו לפחות השקעה אחת בישראל בשנת 2013, עליה של 11 אחוזים בהשוואה ל- 76 עסקאות ב- 2012, וזינוק מרשים של 223 אחוזים משנת 2009. בזמן שהמשקיעים הזרים מרחיבים את האחזקות שלהם בישראל, השקעותיהן של קרנות הון הסיכון הישראליות ירדו כמעט עד לרמות ב- 2009, עם 38 קרנות ישראליות בלבד שביצעו לפחות השקעה אחת ראשונה בשנת 2013. מתוך סך של 255 השקעות ראשונות שבוצעו בחברות היי-טק ישראליות על ידי קרנות הון סיכון בשנת 2013, רק 111 עסקאות, או 44 אחוזים, בוצעו על ידי קרנות הון סיכון מקומיות.
"זוהי הפעם הראשונה שנתח ההשקעות הראשונות של הקרנות הישראליות נופל מתחת ל- 50 אחוזים מסך הכולל," מציינת שפירא. "הוא עמד על 52 אחוזים בשנת 2012, ועל-72 אחוזים ב- 2009. אפילו ב- 2010, כאשר מספר הקרנות הפעילות היה בשפל עם 29 קרנות בלבד, הן עדיין תפסו נתח של 51 אחוזים מסך ההשקעות הראשונות. את זרימת ההון הזר אל חברות ההיי-טק הישראליות כבר ראינו בסקר השנתי שלנו שעסק בגיוסי הון של חברות היי-טק ישראליות בשנת 2013, אותו פרסמנו לאחרונה. הניתוח הנוכחי מאשש את המסקנה שקרנות הון סיכון זרות אכן תופסות מקום מוביל בהשקעות חדשות בשוק ההיי-טק הישראלי".
מספר קרנות הון סיכון שהתמקמו בחמישה המקומות הראשונים בדירוג הקרנות הפעילות ביותר מראה עליה, כמו גם סך העסקאות שבוצעו על ידי הקרנות ב- 2013. שבע עשרה קרנות ביצעו בין חמש ל- 11 השקעות ראשונות בשנת 2013, עם סך הכל של 106 השקעות ראשונות שבוצעו על ידי הקרנות בחמישה המקומות הראשונים. בזמן שמספר השחקנים שדורגו בחמישיה הפותחת היה רק שני בגודלו בחמש שנים האחרונות, המספר הכולל של עסקאות רשם שיא, 89 אחוזים יותר מ- 2012, ו- 31 אחוזים מעל הממוצע בחמש שנים.
השינוי במגמה, מסבירים ב-IVC, נובע מעליה במספר קרנות הון הסיכון הזרות בד בבד עם עליה במספר קרנות המיקרו שביצעו מספר גדול יחסית של השקעות ראשונות הגם שיש עליה במספר משקיעים שביצעו השקעה ראשונה אחת בלבד – 79 בשנת 2013 בהשוואה ל- 67 בשנת 2012 ול- 62 בממוצע בחמש השנים האחרונות, - מחצית מקרנות המיקרו הון סיכון, ביצעו יותר מהשקעה ראשונה בודדת, בהשוואה ל- 32 אחוזים בלבד בקרב הקרנות האחרות.
קובי שימנה, מנכ"ל חברת המחקר IVC, מסביר: "אנו צופים במספר מגמות מעורבות בשנת 2013, אך כולן מצביעות בסופו של יום לאותו כיוון: לקרנות הון הסיכון הישראליות הולך ואוזל ההון הפנוי להשקעות חדשות. דירוג המשקיעים המובילים בחמישה המקומות הראשונים, כולל בעיקר קרנות הון סיכון שהצליחו לגייס כסף בשלוש השנים האחרונות, כמו פיטנגו, מאגמה וסקוויה ישראל, כמו גם מיקרו-קרנות כמו וואדי ונצ’רס ולול".
שיטת ההשקעה של קרנות המיקרו מאפשרת יותר השקעות, מסביר שימנה, "העליה בפעילותן הינה פונקציה הן של הצלחתן הגדולה יחסית בגיוס הון, והן של העובדה שהשקעה ממוצעת של קרן מיקרו, הרבה יותר קטנה מהשקעה של קרן הון סיכון רגילה. זו הסיבה שאנחנו רואים יותר מהן מבצעות מספר גדול יחסית של עסקאות חדשות. המגמה של גיוסי הון לקרנות מיקרו נמשכת, כך שאנו צופים שקרנות מיקרו נוספות יצטרפו לדירוג הקרנות המובילות בשנת 2014".
הקרן הפעילה ביותר בשנת 2013 הייתה קרן מיקרו אמריקאית שמנהלת הון של 25 מיליון דולר, בשם SG , עם 11 השקעות ראשונות. וואדי ונצ’רס הישראלית, שהוקמה ב- 2012 תפסה את המקום השני, עם שמונה השקעות ראשונות שבוצעו ב- 2013. בין הקרנות הגדולות, קרן פונטיפקס, שגייסה 88 מיליון דולר ב- 2011, הגיעה לראש הדירוג עם שמונה השקעות ראשונות.. במקום השני התמקמו שתי קרנות עם שבע השקעות ראשונות. שתי הקרנות, הקרן האחרונה של פיטנגו (270 מיליון דולר), והקרן השלישית של מאגמה (110 מיליון דולר), גויסו ב- 2012.