בנק הפועלים סבורים בסקירה כלכלית ופיננסית כי בטווח הקצר קיימת בשוק המניות סבירות למימושי רווחים, אך נתוני המאקרו עודם תומכים בסך הכול בשוק המניות, גם אם עוצמת התמיכה נחלשה לאחרונה.
הפועלים סבורים כי "את הסיכון בחשיפה לחברות עדיף עדיין ליטול באמצעות מניות על פני אג"ח קונצרניות בשל יחס סיכון/סיכוי עדיף נוכח התשואות הנמוכות יחסית באפיק הקונצרני. בנוסף, בשלב זה עדיין ישנה עדיפות לחשיפה לשוק המניות באמצעות חשיפה למדדים, בעיקר ת"א 75, ופחות דרך מניות בודדות.
"2013 נחתמה בעליות. האם צפוי מימוש רווחים? שוק המניות המקומי רשם שנה מעורבת ב-2013. לאחר פתיחה שלילית נרשמה בשליש האחרון של השנה מגמה חיובית, שהובילה את מדדי המניות הכבדות לסיכום חיובי לשנה כולה. נפח המסחר בבורסה ירד במידה משמעותית במהלך מרבית חודשי השנה, ובחודשי הקיץ צנח המחזור היומי לכ-900-800 מיליון שקל בממוצע בלבד. עם זאת, ההתאוששות שנרשמה בשערי המניות בשליש האחרון של השנה נתנה את אותותיה גם בנפח המסחר, והמחזור הגיע במהלך חודשים אלו לכ-1.2 מיליארד שקל ביום בממוצע ואף למעלה מזה.
שנת 2014 נפתחת עם הרוח הגבית שהחלה בשליש האחרון של השנה הנוכחית. בצד החיובי ניתן למנות את סימני השיפור בכלכלה הישראלית והגלובלית, את האווירה החיובית בשווקים בחודשים האחרונים, את הירידה באי- הוודאות הגיאופוליטית נוכח ההסכמים שנחתמו בין מדינות המערב לסוריה ולאיראן במהלך השנה האחרונה ואת סביבת הריבית הנמוכה המפחיתה את התשואות האלטרנטיביות באפיקים הסולידיים. מנגד, רמות המחירים בשוק המקומי קבעו בחודשים האחרונים שיאים ובכך הם עקפו את רמות המחירים בתחילת 2011 שהתאפיינו בסביבה כלכלית טובה יותר. רווחיות החברות נשחקה ברבעונים האחרונים ואנו עדיין מתקשים לראות אותה מתאוששת באופן מהותי ברבעונים הקרובים.
"מהתחזית לתוצאות החברות עולה כי צפוי שיפור מתון. הדוחות השנתיים לשנת 2013 אמנם טרם פורסמו (פרסומם יחל רק בפברואר ויימשך עד לסוף חודש מארס), אולם ההערכה היא, כי אלו יציגו שחיקה ברווחיות המצרפית גם ברבעון הרביעי של 2013 בהתאם למגמה שאפיינה את שלושת הרבעונים הראשונים של השנה. במבט ל-2014 אנו מעריכים כי תוצאות החברות תהיינה מעורבות, והתמונה הכללית תשקף שיפור מתון ברווחיות לעומת 2013 בהתאם להתנהגות הכלכלה המקומית והגלובלית".
עם זאת, הפועלים לא צופים זינוק משמעותי בתוצאות החברות לאור האתגרים הייחודיים לענפים השונים שאליהם משתייכות מרבית החברות המרכיבות את מדד ת"א 25: "בחלוקה ענפית אנו מעריכים כי צפויה מגמה חיובית בתוצאות החברות הגדולות מענפי המזון והאנרגיה, בעוד שביתר הענפים תוצג תמונה מעורבת בסיכום השנה כולה. (יודגש כי מדובר בתחזית לביצועים העסקיים של החברות ולא לתשואות שיניבו מניותיהן, אם כי לתוצאות החברות השפעה ניכרת על שווי מניותיהן בבורסה).
"ניתן להסתכל על שוק המניות משני כיוונים: בצד החיובי סימני שיפור מופיעים בחודשים האחרונים במשק המקומי, ולהערכתנו, אם הם ימשכו, הם ישפיעו לחיוב גם על תוצאות החברות הציבוריות הגדולות. הריבית הנמוכה כיום במשק מביאה לכך שהתשואות באפיקים האלטרנטיביים אינן אטרקטיביות וגורמות לעודפי הנזילות בשוק להמשיך ולזרום גם לאפיק המנייתי. בצד השלילי שערי החליפין ממשיכים להעיב על היצואניות הישראליות, ולמעלה ממחצית מהכנסות חברות המעו"ף מקורן בחו"ל.
"כמו כן, מכפיל הרווח העתידי של חברות ת"א 100 גבוה מהממוצע הרב שנתי, ויותר ויותר מניות מתקרבות כיום למחירן הכלכלי, כך שהפוטנציאל לעליות נוספות מוגבל. עליות השערים שנרשמו בשליש האחרון של 2013 "מזמינות" מימוש רווחים בטווח הקצר. בנוסף, אין אנו צופים שיפור משמעותי בתמונה הכוללת של ביצועי החברות בשנת 2014 אלא שיפור מתון בלבד בתנאי הכלכלה הנוכחיים", סיכמו בבנק הפועלים.