הראל פיננסים בסקירת מאקרו שבועית: הלמ"ס עדכנה את הצמיחה ברבעון הראשון של 2010 ל 3.6 אחוזים בשיעור שנתי
(לעומת 3.3 אחוזים באומדן הקודם מלפני חודש). במהלך ארבעת הרבעונים האחרונים התוצר הריאלי גדל ב 1.5אחוזים (לעומת 1.1 אחוזים באומדן הקודם) ומחירי התוצר עלו ב 1.5אחוזים (לעומת 0.9 אחוז באומדן הקודם). כתוצאה מכך, רמת התוצר הנומינלי
ברבעון הראשון עודכנה בכמעט 1 אחוז כלפי מעלה – תיקון מאד משמעותי. שינויים גדולים היו גם באומדני רכיבי התוצר ובמיוחד עודכנו כלפי מעלה נתוני יצוא הסחורות.
מדד המחירים לצרכן עלה ב 0.4אחוז באפריל, בהתאם לתחזית שלנו. גם ממוצע התחזיות האחרות עמד על שיעור דומה. האינפלציה ב 12החודשים האחרונים מסתכמת ב - 3.0 אחוזים. לא היו כמעט הפתעות ברכיבי המדד (יחסית להערכות שלנו). סעיף הדיור (המייצג בעיקר מחירי שכר דירה) עלה ב 0.7 אחוז. מחירי הדירות בבעלות הדיירים המשיכו לעלות על פי הסקר האחרון ב 0.6- אחוזים, מעט פחות מאשר בחודשים הקודמים. ב 12החודשים האחרונים עלו מחירי הדירות ב 21 אחוזים.
הציפיות לאינפלציה, על פי חישובי בנק ישראל, עמדו בממוצע בין אמצע מאי לאמצע יוני על 2.8 אחוזים לשנה הראשונה, 2.6 אחוזים לשנה השנייה ו 2.8 אחוזים לשנה השלישית ואילך, בדומה לחודשים הקודמים. אולם, נראה שלאחר אמצע יוני חלה עלייה משמעותית
בציפיות לאינפלציה, במיוחד לטווחים הבינוניים.
מדד פדיון ענפי המסחר והשירותים נותר כמעט ללא שינוי באפריל ועלה ב 1- אחוזים ב 12 החודשים האחרונים. מדד הייצור התעשייתי עלה ב 2 אחוזים באפריל וב 10 אחוזים ב 12 החודשים האחרונים.
החלטת הריבית: בדומה לחודשים הקודמים, קיים הבדל בין ההמלצה שלנו בעניין החלטת הריבית (אנו סבורים כי המצב כיום מחייב העלאת ריבית) לבין התחזית שלנו לגבי ההחלטה (סיכוי משמעותי לכך שבנק ישראל ימשיך במדיניות של הרחבה מוניטרית ניכרת ולא יעלה את הריבית במהירות הנדרשת).
על רקע סימני ההאטה בצמיחה, אי ודאות בנוגע לצמיחה באירופה ובעיקר הירידה החדה בחודשיים האחרונים ביצוא הסחורות, בנק ישראל היה מעדיף לא להעלות החודש את הריבית. אולם, העלייה בציפיות לאינפלציה בשבוע האחרון, עדכון נתוני הצמיחה והיצוא
ברבעון הראשון כלפי מעלה והמשך העלייה במחירי הדירות תומכים בהעלאת ריבית. כתוצאה מכך, יש להערכתנו סיכוי של מעט יותר מ 50 אחוזים להעלאת ריבית בנק ישראל ב 28 ביוני.