לא מעט מלל נשפך על נושא קידוח מגד 5, כפי הנראה מעולם לא הייתה ראש העין בחדשות כמו עכשיו. בימים האחרונים קיבלנו אין סוף פרשנויות, שמועות וספקולציות בנושא גבעות ולצידן מאמרים מצויינים כמו של עדי דובין ששופכים מעט אור מכיוון ריאלי יותר. אז לפני שנתחיל לבנות הרים מכל גבעה ולטפס אל פיסגת האוורסט, ראיתי לנכון לתת גם את נקודת המבט, החשובה לא פחות של המשקיע המקצועי.
לצורך העניין אסווג את משקיעי המניה ונגזרותיה ל-3 אפיונים בסיסיים:
1. הסוג הראשון – משקיעי הטווח הארוך הנמצאים במניה זה חודשים ומשערים נמוכים מאד.
2. הסוג השני – משקיעי הטווח הקצר (ניתן גם לקרוא לחלקם סוחרי יום) הנכנסים ויוצאים בוקר וערב לני"ע ומנסים להפיק רווח תוך שמירה על סיכון נמוך.
3. הסוג השלישי – משקיעי ההזדמנויות, אותם אלו שייכנסו על פי שמועה או צפי אישי שלהם, כמו כן, ניתן לכלול בהם גם את אלה שחשים כי "החמיצו את הרכבת" אבל יש להם הזדמנות נוספת.
מה ידוע לנו עד כה:
א. בקידוח מגד 5 נמצא נפט וניתן להפקה, באיכות טובה וכן אפשרות מסויימת להפקת גז.
ב. נסיונות הפקה ממקטעים שונים הצביעו על זרימת נפט טבעית וללא המרצה.
ג. כל המבחנים נערכו לפרקי זמן קצרים, אשר אינם מעידים על היקף הזרימה האמיתי לאורך זמן, יש לציין כי לרוב עקב השתחררות לחץ, הזרימה הראשונית חזקה יותר.
ד. החברה משחררת הודעות על פי תכנית מוגדרת מראש, חיוביות בעיקרן אך מספקות מידע חלקי ביותר לגבי פוטנציאל ההמשך.
ה. החברה לא תשחרר הודעה חד משמעית לפני תום ניתוח מבחני ההפקה ומדובר בעוד כמה וכמה שבועות במקרה הטוב.
כמובן שישנם עוד לא מעט נתונים, אך נתרכז במהותיים.
כרגע מתנהל מבחן הפקה במקטע 6, שעל פי התנהלות החברה עד כה, סביר להניח כי הסתיים כבר, וייתכן כי החברה אף נערכת למבחנים במקטע נוסף. הודעה בנושא צפויה ביום א’ ייתכן אף לפני המסחר כשיש לציין כי מקטעים 5-7 נחשבים לבעלי הפוטנציאל הגבוה יותר.
ואיך אנחנו, המשקיעים, אמורים לבחון את הסיטואציה...?
משקיעי הסוג הראשון, נמצאים בעצם במצב הנוח ביותר, הסבירות להמשך הודעות חיוביות עדיין בתוקף וגם במקרה של הודעה שלילית ייאבדו הנ"ל כ-35% מערך אחזקתם הנוכחית בהנחה שיממשו מיד לאחר הפסקת המסחר ו\או ההודעה. מכיוון והמשקיעים הללו נמצאים ברווח של מאות אחוזים, הרי שכך או כך יצאו ברווח נאה מההשקעה גם אם נמוך משקיוו.
משקיעי הסוג השני, גם הם בסה"כ נמצאים במצב סביר, על פי רוב רובם כבר מחזיקים ברווחים נאים שנצברו מסיבובים כאלו ואחרים, ובעת הודעה מהותית חיובית ייכנסו שוב לסיבוב קצרצר שסביר מאד שיניב רווח מהיר. בהודעה שלילית, ייתכן ויפסידו מעט במידה והינם בפנים כרגע, או לא יפסידו כלל במידה ומימשו רווחים כך או כך זו רמת הסיכון שהם מורגלים אליה ומודעים לתוצאות.
משקיעי הסוג השלישי נמצאים בנקודת המוצא הגרועה ביותר, על פניו מחיר המניה מגלם שווי עצום לחברה על סמך תוצאות חלקיות ולכן רמת הסכון כאן גבוהה מאד מי שנכנס זה עתה או עמד להיכנס בטווח הקרוב. מאידך גם במקרה של הודעה חיובית, כאמור שווי גבוה מגולם במניה, וייתכן כי פוטנציאל הרווח כאן נמוך מהציפיות כך שבהחלט ייתכן כי טרם "החמיצו את הרכבת" אך בהחלט ייתכן כי כדאי להם לעבור לאופניים, מבחינת רמת סיכון\סיכוי הסטטיסטיקה לרעתם כרגע ועליהם להרהר עמוקות בטרם כניסה למניה.
בואו ונעבור לתמחור המניה עצמה:
מצד אחד שווי גלום גבוה מאד המגלם ללא ספק תגלית רבתי ונשענת בעיקר על פוטנציאל איזור הקידוח כולו ולא רק הבאר הספציפית הנקדחת.
האם זה מוצדק?
קשה לומר, גם מציאת תגלית אמת אין בה כדי להעיד חד משמעית שאכן כך יהיה בכל השטח המתוכנן לעתיד, ויתרה מכך, נשאלת השאלה האם ריבוי בארות לא יוריד את תפוקת כל באר בפני עצמה. כלומר, קשה מאד לגשת לניתוח הכולל, כפי שעלה בתיאורים שונים, את היקף התגלית הנוכחית במכפלת 40 בארות, כי סביר להניח שהנתון הזה אינו מדוייק.
מצד שני, אכן במידה של תגלית אמת בעלת פוטנציאל מסחרי גבוה, הרי שיש לזכור כי השווי הנגזר למניה צריך לייצג אכן את כלל הפוטנציאל בשטח האמור, מכיוון והמניה הינה של החברה (גבעות) ולא של הבאר הבודדת ואכן יש נטייה להתעלם מכך.
יחד עם זאת יש לקחת בחשבון שעל מנת לפתח שדה מרובה בארות החברה תצא להנפקות נוספות, ללא ספק, ויש לזכור שהדבר ידלל את משקיעי המניה ויש לכלול זאת בחישוב הכולל.
לגבי נגזרות המניה, אין אני רואה כיום כל הגיון כלכלי להשקיע בהן, המינוף אפסי והסיכון גבוה משמעותית בעת הודעה שלילית. כאן ניתוח סיכון\סיכוי נותן יתרון חד משמעי למניה עצמה.
היחידים העשויים להרוויח יותר באופציות הינם סוחרי היום הנהנים מתנודתיות גבוהה יותר ובמילא אינם מתכוונים להיכנס להשקעה של מעבר לשעות מספר.
לסיכום, אין למשקיעי הטווח הארוך הנמצאים משערים נמוכים כל סיבה לממש אחזקתם כעת, אלא אם הינם מוציאים את היקף השקעתם המקורית + מעט רווח על מנת לקבע טרייד רווחי, ולהמשיך לחכות עם השאר להודעה לכאן או לכאן.
במקרה של הודעה חיובית,ל דעתי עליהם להמתין מעט לאחר ההודעה, "לסמן" שיא, ולהוציא לפחות מחצית מאחזקתם חזרה לכיס. במקרה של הודעה שלילית, ההמלצה היא מימוש מיידי של כלל האחזקה ומעקב לגבי ההמשך.
לסוחרי היום, כר ההזדמנויות הולך ומתדלדל, לא נותרו עוד הרבה הודעות בקנה, אך לעת עתה בהחלט הינם יכולים להמשיך ולנהל סיבובים במניה על בסיס ההנחה כי כל מימוש במגמה הנוכחית הינו לצורך המשך עלייה.
למחפשי ההזדמנויות, למשקיעים ארוכי הטווח שמחוץ למניה, ולכל מי שחושב "כמה אני חכם, עד עכשיו לא הסתכנתי ורק במקרה של תגלית אמיתית אכנס במינימום סיכון" זה לא הזמן!
לכל אלו הצעתי היא, להמתין בסבלנות. גם במקרה של הודעה חיובית מאד, הסבירות היא שבמידה וייכנסו אז, יגלו שבסה"כ תפסו את שיא הגובה של המניה, שבהחלט אמורה להתממש בחוזקה לאחר מכן, עקב יציאת אלו שכבר הרוויחו.
גם אז כדאי להמתין לפחות יום ולראות מה בדיוק קורה בתנועת המניה, וגם אז להיכנס במנות קצובות ולא לזרוק את כל התיק\הבית\ההלוואה\האשה והילדים לתוך נייר הערך.
הצעה נוספת שכדאי לשקול, מניות מסוג זה הינן כר הדשא הבשל של "גורואים" למיניהם, זה זורק ככה, השני מתלהב ככה, וחלקם מתבלים זאת הייטב בניסוחים נעימים לאוזן, המשווים להודעותיהם נימה של "ידע". לרוב תגלו שהם ניזונים משמועות, או מניתוחים מוטי פוזיציה, בדיוק כמוכם, אין להם כל ידע גיאולוגי, ידע פנימי, או אף ידע כלכלי על מנת לנתח נכון את שווי התגלית, או חשוב מכך, כיצד זה ישפיע על שער המניה בפועל.
תתעלמו, פשוט וקל, אל תשיתו ולו בדל של תשומת לב להודעות אלו, שרק מספקות רעשי רקע למכביר, מיותרים, אשר עשויים לגרום לכם לטעות בהשקעתכם.
נסיון העבר מלמד, שאף "גורו" שדיבר בבטחון כה רב על "השקעה בטוחה", לא החזיר כסף לכל אלו שנכנסו לני"ע עקב הודעותיו המבטיחות.
האם הגבעה תוליד עכבר או הר? איני יודע, אבל היא הולידה לא מעט סוחרים מיומנים שעשו כסף מציפיותיהם של אחרים, ותחשבו על זה...