בבנק פועלים אומרים כי לא ניתן להתעלם מכך, שרמת הסיכון בשוק המניות המקומי נותרה גבוהה, בעיקר נוכח התנודתיות שנרשמת בשוקי המניות בעולם. הם סבורים כי בראיה ארוכת טווח מה שיתן את הטון זו הכלכלה – המשך השיפור בתוצאות החברות, לצד שיפור מאקרו כלכלי של המשק הישראלי, גם בהשוואה למרבית השווקים המערביים. הם סבורים כי מחיריהן של מניות רבות ירדו בשבועות האחרונים לרמות אטרקטיביות להשקעה, אולם הן עדיין מצויות בסיכון לתנודתיות גבוהה בזמן הקרוב נוכח האווירה בשווקים הגלובליים.
לאור זאת, אנו ממשיכים לראות בחיוב את ההשקעה במניות בראיה לטווח בינוני וארוך, עם דגש על האזהרה כי בטווח הקצר תיתכן עדיין רגישות גבוהה, בעיקר לנעשה מעבר לים. לפיכך חשוב מאוד להתאים את מידת החשיפה המנייתית בתיק לרמת הסיכון שמתאימה לכל לקוח באופן פרטני. אנו ממשיכים בהמלצתנו למקד את התיק המנייתי בעיקר במניות נבחרות, ופחות במדדים. מבין המניות, אנו סבורים כי ישנה כיום עדיפות לחברות הפועלות בענפים דפנסיביים, וכן לחברות המוטות לשוק המקומי, כגון חברות התקשורת (בזק), המסחר (שופרסל, דלק רכב, רבוע כחול), ויצרניות המזון (כגון שטראוס). לקוחות בעלי אורך נשימה, יכולים להשקיע גם במניות בעלות סיכון גבוה יותר, כגון נייס, חברות הנדל"ן המניב הפעילות בישראל (ריט 1, בריטיש ישראל) ועוד.
שוק האג"ח:
מק"מ- המק"מ בתשואתו הנוכחית מומלץ להשקעה. בנוסף, רמת התשואות הנמוכה הגלומה באג"ח הממשלתיות מפחיתה במידה רבה את כדאיות ההשקעה בהן, ומצדיקה שמירה על רכיב הנזילות בתיק באמצעות השקעה במק"מ.
גילונים- הצפי לעלית ריבית מתונה בשנה הקרובה, בשילוב תוספות תשואה זניחות אינן תומכות בהשקעה בגילונים בתקופה הנוכחית.
שחרים- השחרים הקצרים אינם אטרקטיביים להשקעה ואילו השחרים הבינוניים מעניינים להשקעה בשל ציפיות האינפלציה הגלומות בעקומים. באשר לשחרים הארוכים, תשואתם עשויה לעלות בעקבות עליית תשואות בארה"ב, אם כי לא בתקופה הקרובה, לפיכך יש להשקיע בהן במינון נמוך.
צמודים קצרים - צמודים קצרים אינם מומלצים בהתחשב בציפיות האינפלציוניות הנגזרות מהשוק ולאור התשואה נטו השלילית הגלומה באגרות אלו. אנו ממליצים על השקעה באג"חים קונצרנים קצרים המדורגים גבוה, בהתחשב בתוספות התשואה הגלומות בהן.
צמודים בינוניים – ציפיות האינפלציה בטווחים הבינוניים התמתנו מעט השבוע, והן עומדות על 2.8% בממוצע (לעומת 2.9% בשבוע שעבר). אנו סבורים כי לאורך זמן הציפיות האינפלציוניות הנגזרות משוק האג"ח צפויות להתמתן על פני העקום בכלל ובמח"מ הבינוני בפרט. אי לכך, אנו ממליצים על חשיפה נמוכה לצמודים הבינוניים הממשלתיים. מנגד, הצמודים הקונצרנים בדרוגים גבוהים מומלצים במשקל נמוך.
צמודים ארוכים - אנו ממליצים על השקעה בצמודים הארוכים אם כי, במשקל נמוך בשל התנודתיות הגבוהה המאפיינת אותן.
בשוק המט"ח, הדולר נחלש השבוע מול השקל, ובמהלך המסחר השער היציג ירד לרמתו הנמוכה ביותר מזה למעלה משלושה שבועות. מנגד, האירו התחזק השבוע מול השקל וזאת במקביל למגמת המסחר בשוק המט"ח הבינלאומי. השפעת המסחר בצמד דולר - אירו בעולם באה השבוע יותר לידי ביטוי בהתחזקות האירו מול השקל ופחות בהיחלשות הדולר מול השקל.
להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, בהשפעת התפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות בעולם. כמו כן, יושפע השקל מגורמים מקומיים מנוגדים. מחד, הגורם העיקרי התומך בהיחלשות השקל הוא רכישה אפשרית של דולרים על ידי בנק ישראל. מאידך, בין הגורמים התומכים בהתחזקות השקל ניתן למנות את הכלכלה היציבה בישראל והציפיות להעלאות ריבית נוספות ע"י בנק ישראל (אם כי בקצב מתון) ובעקבותיהן, הרחבת הפער בין הריבית השקלית והדולרית.
לאור האמור לעיל, אנו ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי הכולל דולר ארה"ב, דולר קנדי ויין יפאני, במטרה לצמצם את הסיכון.