שבוע סוער ותנודתי במיוחד עבר על מדד ת"א 25 ועל מדדי חו"ל בשבוע הפקיעה של אופציות המעו"ף ביחד עם קבלתה של ישראל לארגון המדינות המפותחות והגיע יחד עם מחזור של 16 מילייארד ש"ח במניות ת"א 25 ביום רביעי האחרון. רק כדי להבין את המשמעות ניתן לומר שסך המחזורים עבור כל חודש וחודש מהחודשים האחרונים לא הגיע למימדי מחזור המסחר של יום רביעי.
האם פני המדדים כעת מעלה ? על כך ועוד בהמשך הסקירה.
מדד ה S&P 500
הירידות במדד נבלמו ברמה הנחשבת כרמת תמיכה חשובה בשוק והיא רמת ה1,140 נקודות.
המדד סיים בסיכום שבועי בעלייה מינורית של 0.16% למרות התנודתיות הרבה. עלייה מעל 1,104 נקודות השבוע תהיה חיובית ותכניס משקיעים רבים המחכים לתיזמון סיום הירידות לחזרה למניות.
הגורמים חיוביים לעליות בבורסות חו"ל :
1. הגופים הגדולים פועלים במודלים של קניית מניות בהנחה שכאשר יש ירידות הם רואים בירידה במחירים כתהליך חיובי היוצר הזדמנויות השקעה וירצו להתחיל לקנות בתרם כל השאר יקנו. הסיבה העיקרית היא הערכות שווי במניות מסוימות המגלמות בתוכן שגם בתרחיש הפאסימי בטווח הארוך מחיר המניה לא יהיה נמוך באופן משמעותי מהמחירים הנוכחיים, כלומר הגעת חלק מהמניות והסקטורים למחירי רצפה.
2. ריבית נמוכה: הריבית הנמוכה הקיימת היום בשוק מביאה למחסור באפשרויות השקעה סולידיות לעומת התשואה האפשרית מהמניות וכן הנזילות בשווקים עקב הריבית הנמוכה גבוהה.
3. שיפור ברווחי החברות: אינפלציה נמוכה בחו"ל המביאה לשמירת הריבית הקיימת ולהוצאות מימון נמוכות בשיתוף מחירי דלק זולים, יוצרים מצב שבו ישנה סבירות גבוהה להמשך השיפור במצב הכלכלי
גורמי סיכון:
1. הורדות דירוג נוספות של מדינות אירופה.
2. כניסת מדינות נוספות בעלות רמת חוב גבוהה לסיחרור פיננסי : איטליה בעלת רמת חוב תוצר גבוהה יותר מאשר ספרד, מדינות מזרח אירופה עלולות לדרוש הלוואות גבוהות מקרן המטבע.
3. גורמים גיאופוליטיים: המצב בקוריאה עלול להתלקח – סבירות נמוכה.
השורה התחתונה : עליות בשווקים בדרך כלל דורשים שלושה תנאים :
1. מחירים אטרקטיביים.
2. ריבית נמוכה – נזילות גבוהה.
3. יציבות כלכלית.
מבחינת הגורם הראשון גופים רבים מתמחרים את השוק כאטרקטיבי וערך המניות נתפס על ידם כסביר.
הריבית ממשיכה להיות נמוכה ולכן המניות ממשיכות לתת תשואה כדאית.
היציבות הכלכלית היא המפתח כיום לעליות, חזרת אירופה ליציבות כלכלית תכניס כסף שיצא חזרה למניות.
איתי לפקוביץ, מנכ"ל בית השקעות "הורייזן שוקי הון בע"מ".