מור בית השקעות בסקירת מאקרו שבועית: ישראל: השבוע צפוי המסחר בשוק המקומי להתנהל בתנודתיות רבה. מגמה זו צפויה לאפיין את המסחר בעיקר בשל שני גורמים עיקריים שהשילוב בינהם עשוי להוביל למהלך חד בשווקים לשני הכוונים: הגורם הראשון הינו פקיעת האופציות על המעו"ף שצפויה להתרחש ביום חמישי הקרוב .הגורם השני הינו יציאת המשק הישראלי ביום רביעי הקרוב ממדד המדינות המתפתחות למפותחות (MSCI WORLD). מהלך זה שבו עוברת ישראל ממדד המדינות המתפתחות שבו היא שוקלת 2.8% למדד המדינות המפותחות שבו היא תשקול 0.39% בלבד,יאלץ את מנהלי הקרנות ותעודות הסל בארה"ב וברחבי העולם לבצע שינויי אחזקות. עיקר השינוי עד סוף השבוע יורגש בעיקר במניות הכבדות במדד כגון: טבע, כיל, לאומי, פועלים ובזק. כמובן, שבטווח הארוך, בעקבות שחלוף המדדים, צפוי לזרום כסף רב למניות אלו והן צפויות להיות מושפעות באופן חיובי (הרחבה בשבוע הבא). נזכיר שביום היציאה מהמדד יתארך שלב הנעילה. לאור האמור לעיל, עולה ההסתברות לתרחיש שבמהלכו תימשך מגמת הירידות בשוקי העולם, עקב הידרדרות כלכלת אירופה. כפועל יוצא מכך תיתכן פריצה כלפי מטה של נקודת התמיכה המצויה ברמת 1100 הנקודות על בסיס סגירה. בנסיבות שכאלה, בהחלט ייתכן שנהיה עדים למהלך "שורט סקוויז" שיוביל לירידות שערים חדות ומהירות עד לרמת 1060 הנקודות, עיקר בשל פקודות "סטופ לוס" שמצויות מתחת לרמה זו. מאידך, בטווח הארוך, אנו עדיין אופטימיים, כיוון שנתוני המאקרו בארץ מעידים על המשך מגמת צמיחה במשק (צפי:3.7% בשנת 2010). בנוסף, מורגשת ירידה בשיעור האבטלה במשק המקומי בקצב גבוה יותר משאר מדינות העולם, התחזית היא כי המגמה תימשך גם בשנת 2011. סיבה נוספת לאופטימיות מצידנו הינה ההודעה מטעם ארגון ה-OECD לפיה ישראל תצטרף לארגון. צירופה של ישראל למועדון יוקרתי זה עשוי להוביל לגידול בהשקעות של משקיעים זרים בשוק המקומי וכן ישפיע בסופו של דבר באופן חיובי על דירוג האשראי של ישראל. גורמים אלו, בשילוב סביבת ריבית נמוכה יתמכו בשוק המניות בטווח הארוך.
ארה"ב: גם השבוע המשיכו המדדים המובילים בארה"ב לסבול מירידות שערים חדות, תוך כדי תנודתיות גבוה ועליית מדד הויקס לרמה של 43% .
הירידות בשילוב עליית מפלס הפחד, נובעות מכמה סיבות עיקריות:
1. למרות הסיוע מצד האיחוד האירופי, משבר החוב באירופה עדין לא הגיע לסיומו. אי הוודאות לגבי השלכות העתידיות של המשבר יוצרת חשש ופאניקה אצל משקיעים בעולם, אשר מעדיפים למכור מניות ולקנות נכסים בטוחים יותר.
2. אינדיקטורים טכניים אשר ממשיכים להעיד על אפשרות של המשך ירידות בטווח הקצר.
3. שמועות על קרנות גידור גדולות בארה"ב שפתחו פוזיציית שורט גדולה על המדדים המובילים.
להערכתנו, הגורמים שצוינו ימשיכו להעיב על המסחר בשוק ההון בארה"ב גם בשבועות הקרובים והמדדים המובילים צפויים לרדת בשיעור שבין 7%-15% בחודשיים הקרובים.