בעקבות המדד בבנק מזרחי מעריכים כי הריבית במאי תשאר ללא שינוי

בעקבות עליית מדד המחירים לצרכן בחודש מרץ, אשר עלה כצפוי ב 0.1%, מעריכים בבנק מזרחי  כי הריבית תישאר ללא שינוי בחודש מאי, אך לנוכח החלטת בנק ישראל להביא את הריבית לרמה "נורמאלית", כהגדרתו, לא ניתן לפסול עליית ריבית בכל זאת.

תמצית המדד: מדד המחירים לצרכן עלה 0.1%, בהתאם להערכות המוקדמות, שממוצען היה 0.1%. זאת לאחר שהמדד הקודם הפתיע כלפי מעלה, ושני קודמיו הפתיעו כלפי מטה.

האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים ירדה מ-3.6% ל-3.2%, אך נותרה גבוהה זה חמישה חודשים מתחום יציבות המחירים. סעיף הדיור הוסיף הפעם 0.125%.

לגבי החלטות הריבית הבאות:  עליית ריבית נוספת נתמכת ע"י חמישה גורמים לפחות:

 בנק ישראל החליט להביא את הריבית לרמה "נורמאלית" כדבריו.

· במוצהר – בלימת העליות החזקות בניירות הערך ובנדל"ן.

· סעיף הדיור, המהווה 20% מהמדד, עדיין דומיננטי: בלעדיו עלה המדד בכ-1.2%, בקצב שנתי, בארבעת החודשים האחרונים – נמוך מהעלייה במדד הכללי, שהסתכמה ב 1.7%.

· קצב האינפלציה חורג זה חמישה חודשים מיעדו.

· בצד ההיצע מסתמן לחץ: מדד המחירים ליצרן ללא דלקים עלה 1%, כמו עלייתו בכל השנה החולפת.

מנגד, גורמים אחרים תומכים בהותרת הריבית ללא שינוי:

· התחדשות ההתחזקות בשער השקל, המחייבת את בנק ישראל לרכוש שנית מט"ח בהיקפים גדולים. הרכישות הללו מגדילות את היצע הכסף במשק ומחייבות את בנק ישראל לעקר אותן, תוך עלייה בעלות הכרוכה בכך.

· נתוני המשק ממשיכים להצביע על גידול בפעילות, המושתת על הפעילות המקומית, בדגש על הייצור התעשייתי ופדיון המסחר והשירותים. עם זאת, בנק ישראל והלמ"ס מציינים שייצוא הסחורות ושירותי התיירות האט מאוד ואף ירד. במקביל, מדד מנהלי הרכש רשם ירידה חזקה בחודש שעבר והשיל 13% בארבעת החודשים האחרונים.

· השכר למשרת שכיר ירד 0.7%, במחירים קבועים, ברביע האחרון אשתקד.

· התאוששות המשק עדיין לא גוררת לחץ מחירים: המדד ללא מזון ואנרגיה (שמחירם תלוי בסחורות בחו"ל) עלה ב-0.7 אחוז פחות מהמדד הכללי בשנה החולפת.

· הריביות במדינות אחרות לא תשתנינה בקרוב (אמנם ברובן קצב האינפלציה נמוך מאשר בארץ).

בסך הכול, אנו מעריכים שהריבית בחודש מאי תישאר ללא שינוי, או תעלה ב 0.25 אחוז.