קבוצת אמפא מסכמת את הרבעון השני של 2026 עם עלייה של 8.2% בהכנסות וזינוק חד ברווח הנקי לכ-75 מיליון שקל. מאחורי המספרים הנוצצים עומדת התכווצות משמעותית בהוצאות המימון, לצד התרחבות אגרסיבית לנדל"ן למגורים ולתחום המשכנתאות. ניתוח התוצאות.
חברת אמפא פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון השני של שנת 2026, מהם עולה כי הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות זינק פי 2.5 והסתכם בכ-75 מיליון שקל, בהשוואה לכ-31 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הכנסות הקבוצה צמחו בכ-8.2% והסתכמו בכ-201 מיליון שקל. בחציון הראשון כולו רשמה החברה רווח נקי של כ-102 מיליון שקל, לעומת כ-52 מיליון שקל בתקופה המקבילה.
בשורה הראשונה מדובר בגידול נאה בהכנסות, אך הזינוק הדרמטי בשורה התחתונה נובע במידה רבה מירידה חדה של כ-35% בהוצאות המימון נטו, שירדו לכ-35 מיליון שקל. נתון זה, לצד שינויים בשווי נכסים ואירועים חד-פעמיים האופייניים לחברות החזקה ונדל"ן, מסביר את הפער בין קצב צמיחת ההכנסות המתון יחסית לבין הזינוק ברווחיות.
במקביל לפרסום הדוחות, אישרה החברה תכנית לרכישה עצמית של מניות (Buyback) בהיקף של עד 40 מיליון שקל עד סוף מרץ 2027. מדובר באינדיקציה לכך שהנהלת החברה מעריכה כי המניה נסחרת בחסר, ובוחרת להפנות עודפי מזומנים לתמיכה בשווי השוק שלה.
נדל"ן מניב וחללי עבודה: יציבות נכסית לצד תפוסה מתונה ב-WeWork
בתחום הנדל"ן המניב, ה-NOI (הכנסות תפעוליות נטו) הסתכם בכ-47 מיליון שקל, וה-FFO (תזרים מזומנים חופשי מפעילות תפעולית) צמח בכ-41% לכ-32 מיליון שקל. החברה הגדילה את החזקתה במדרשת רופין ל-75% והמשיכה בקידום מגדל Ampa Tower בהרצליה. שיעור התפוסה בפורטפוליו הנכסים עומד על כ-95.5% (בנטרול נכס בפתח תקווה שטרם אוכלס), נתון המצביע על יציבות סגמנט הליבה.
בפעילות חללי העבודה המשותפים (WeWork ישראל), שווי הנכסים והיקף השכירות ממשיכים לייצר תזרים יציב אך מתון. ההכנסות בסגמנט זה עלו ב-1.9% בלבד לכ-74 מיליון שקל, עם רווח תפעולי תזרימי של כ-11 מיליון שקל. שיעור התפוסה הממוצע עמד על כ-82%, ממוצע המשקף את האתגרים המתמשכים בשוק המשרדים והייטק המקומי.
אשראי ונדל"ן למגורים: מנועי הצמיחה הבלתי חוץ-בנקאיים
זרוע האשראי של הקבוצה, אמפא קפיטל (מוחזקת בשיעור של 51.4%), הציגה צמיחה של כ-21% בהכנסות לכ-102 מיליון שקל ועלייה של כ-20% ברווח הנקי לכ-27 מיליון שקל. תיק האשראי של החברה צמח לכ-3.5 מיליארד שקל. החברה מדווחת על כניסה לתחום המשכנתאות לדיור, מהלך המהווה ניסיון להתחרות במערכת הבנקאית בתחום הלוואות הדיור, אם כי יש לבחון בעתיד את רמת הסיכון והמרווחים הפיננסיים שהיא תצליח להשיג בתחום זה.
בתחום היזמות למגורים, אמפא פועלת להגדלה נכרת של צבר יחידות הדיור באמצעות רכישת פעילותה של חברת סרוגו (שישה פרויקטים בראשון לציון ונס ציונה) ושותפות עם בוני התיכון. סך הכל מקדמת החברה פוטנציאל להקמת כ-3,200 יחידות דיור נוספות באזורי ביקוש.
מה המשמעות עבור המשקיעים
הדוחות מציגים קבוצה רב-זרועית שמצליחה לנצל את איתנותה הפיננסית כדי להתרחב בתקופה מורכבת במשק. ההון העצמי המיוחס לבעלי המניות הגיע לכ-2.9 מיליארד שקל, והכניסה לתחומי תשתיות כמו חוות שרתים (בשותפות עם דוראל בבית שמש) מייצרת לה אופק פעילות חדש.
עם זאת, המשקיעים צריכים לשים לב לשני פרמטרים מרכזיים: ראשית, היכולת לשמור על קצב הרווחיות החריג ברבעונים הבאים ללא תמיכה נוספת של ירידה דרסטית בהוצאות המימון; ושנית, הניהול התפעולי והסיכונים הכרוכים בהתרחבות המהירה בתחום האשראי לדיור ורכישת צברי יחידות דיור בהיקפים נרחבים.