התרחבות הפעילות בתחומי האוכלוסיות המיוחדות והבתים הסיעודיים העלתה את הכנסות קבוצת עמל ברבעון השני, אך העלייה בהוצאות השכר, המנהלה והמימון קיזזה את הרווח הנקי. המשקיעים שמתמקדים רק בשורה העליונה עלולים לפספס את השחיקה ברווחיות בשל התייקרות עלויות המימון והתפעול.
עלייה בהכנסות לצד זינוק בהוצאות
ברבעון השני של 2026 הסתכמו הכנסות החברה בכ-576.9 מיליון שקל, ענייה של כ-4.2% לעומת כ-553.5 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד (גידול של כ-23.4 מיליון שקל). הצמיחה בהכנסות נבעה בעיקר מהרחבת הפעילות ופתיחת כיתות חינוך מיוחד (כ-14 מיליון שקל), לצד עדכוני תעריפים בבתים הסיעודיים (כ-7 מיליון שקל).
עם זאת, עלות ההכנסות רשמה עלייה מקבילה והסתכמה בכ-468 מיליון שקל, לעומת כ-451.4 מיליון שקל ברבעון המקביל, עקב גידול בהוצאות השכר הנגזר מהתרחבות המחזור. הרווח הגולמי ברבעון עלה לכ-109 מיליון שקל, בהשוואה לכ-102.2 מיליון שקל ברבעון המקביל בשנת 2025.
השורה התחתונה: הוצאות המנהלה והמימון מעיבות על הרווח
השחיקה העיקרית בביצועי החברה מתגלה בסעיפי התפעול והמימון:
הוצאות הנהלה וכלליות: טיפסו לכ-60.6 מיליון שקל ברבעון, לעומת כ-52.6 מיליון שקל ברבעון המקביל. הגידול נבע מעלייה בהוצאות שכר (כ-3 מיליון שקל), גידול בעלויות מחשוב (כ-1 מיליון שקל) ותוספת עלויות בעקבות צמיחת הפעילות במגזר האוכלוסיות המיוחדות.
רווח תפעולי: נשחק מעט והסתכם בכ-49.1 מיליון שקל ברבעון, לעומת כ-50.2 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.
הוצאות מימון נטו: רשמו זינוק של כ-70.8% והסתכמו בכ-6.8 מיליון שקל ברבעון, לעומת כ-4 מיליון שקל בלבד ברבעון המקביל, בעיקר כתוצאה מגידול בהלוואות מתאגידים בנקאיים.
בשורה התחתונה, הרווח הנקי ברבעון השני של 2026 ירד לכ-33.9 מיליון שקל, לעומת כ-36.8 מיליון שקל ברבעון המקביל בשנת 2025, ירידה של כ-8%.
מבט על ה-EBITDA
נתון ה-EBITDA של החברה לרבעון השני מציג עמידות קלה ועלה בכ-2.9% לרמה של כ-66.1 מיליון שקל, בהשוואה לכ-64.3 מיליון שקל ברבעון המקביל. הגידול ב-EBITDA נתמך בעיקר מהעלייה בפחת והפחתות (כ-17 מיליון שקל ברבעון מול כ-15.1 מיליון שקל אשתקד), אך אינו מנטרל את התייקרות המימון הכבד שמשפיע ישירות על הרווח הנקי המחולק למשקיעים.