התוצאות של זנלכל, העוסקת ביצור ושיווק מוצרי ירקות ופירות-שימורים,רכזים ורטבים ושולטת במחלבות רמת הגולן, מדגישות את האתגר של תעשיית המזון המקומית מול תחרות יבוא הגוברת בתנאי שקל חזק. החברה חווה ירידה בהיקפי הפעילות הריאליים ובשורת ההכנסות, לצד ירידה מקבילה ברווח התפעולי והנקי. עם זאת, בחינת ששת החודשים הראשונים של השנה כולה מראה תמונה יציבה יותר, מה שמעיד על כך שחלק ניכר מהירידה ברבעון הנוכחי נובע מתזוזות עונתיות ולא מהתכווצות מבנית של העסק.
נסיגה במכירות, שיפור קל בשיעור הרווח הגולמי
בסיכום הרבעון השני של 2026, מכירות זנכל הסתכמו כ-125.3 מיליון שקל, בהשוואה לכ-139.6 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, ירידה של כ-10.2%.
על אף הירידה בהכנסות, החברה הצליחה לשמור על היעילות התפעולית בייצור. עלות המכירות ירדה מ-97.6 מיליון שקל ל-85.5 מיליון שקל.
הרווח הגולמי נשחק בכ-5.3% והסתכם בכ-39.8 מיליון שקל (לעומת כ-42 מיליון שקל ברבעון המקביל).
שיעור הרווח הגולמי דווקא עלה מ-30.1% לכ-31.7% מסך המכירות, בעיקר הודות לירידה חדה יותר בעלויות הייצור והמכר ביחס לירידה במכירות.
מה פגע בתוצאות? הלחץ במגזר הירקות
הנהלת החברה מצביעה על כמה גורמים מרכזיים שהשפיעו על הפעילות ברבעון:
עיתוי אספקות לחג הפסח: הקדמת ההצטיידות של הרשתות והצרכנים לרבעון הראשון הובילה לירידה טבעית בביקושים ברבעון השני.
התייקרות תשומות מול יבוא מוזל מסין: התייקרות תשומות הייצור המקומיות, לצד התחזקות השקל שהגבירה את כדאיות היבוא, הובילו לגידול משמעותי ביבוא מסין החל מהרבעון השלישי אשתקד, דבר שגרם לקיטון ברכישות הריאליות במגזר הירקות.
צמיחה במגזר החלב: מנגד, החברה מציינת כי במגזר החלב נרשמה המשך צמיחה במכירות, לצד צעדים להרחבת הפעילות בכלל מגזרי החברה.
הרווח התפעולי והשורה התחתונה
השחיקה בהכנסות חלחלה גם אל מדדי הרווחיות התפעולית והנקייה: הוצאות הנהלה וכלליות עלו במעט לכ-6.4 מיליון שקל (לעומת כ-6.1 מיליון שקל ברבעון המקביל).
הרווח התפעולי ירד בכ-11.8% והסתכם בכ-18.7 מיליון שקל, מול כ-21.2 מיליון שקל ברבעון המקביל. שיעור הרווח התפעולי נותר יציב ברמה של כ-14.9%.
הוצאות המימון, נטו קטנו מ-4.9 מיליון שקל ל-4.1 מיליון שקל, מה שסייע למתן את הירידה בשורה התחתונה.
הרווח הנקי הסתכם בכ-11.4 מיליון שקל, ירידה של כ-8.9% בהשוואה לרווח נקי של כ-12.5 מיליון שקל ברבעון השני של 2025.
המבחן של החברה במחצית השנייה
היכולת של החברה לשמור על שיעור רווח גולמי של מעל 31% מעידה על ניהול תפעולי הדוק, אך הירידה בהיקפי הפעילות הריאליים במגזר הירקות היא נורת אזהרה. כעת, יבחנו המשקיעים אם הגידול במגזר החלב והתרחבות במגזרים הנוספים יספיקו כדי לקזז את לחצי היבוא, או שהחברה תיאלץ להתאים את מחיריה כדי להגן על נתח השוק שלה במחצית השנייה של השנה.