קבוצת עזריאלי פרסמה דוחות לרבעון השני של השנה ומציגה יציבות תפעולית בנכסי הליבה בישראל, אך השפעות מטבע והיעדר רווחי שיערוך חדים חתכו את הרווח הנקי ברבעון השני של 2026. בזמן שהפדיונות בקניונים מטפסים וזרוע ה-Data Centers מתרחבת בחו"ל, הוצאות הנהלה גדלות ושחיקת מטבע החוץ מקשות על שורת הרווח.
הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות ברבעון השני של 2026 נחתך בכ-51.5% והסתכם בכ-155 מיליון שקל בלבד, לעומת כ-320 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הקיטון החד נובע בעיקר מירידה ברווחי שיערוך נדלן להשקעה בהשוואה לאשתקד, לצד השפעות התחזקות השקל מול מטבעות הפעילות בחו"ל.
ה-NOI (רווח תפעולי נקי מנדלן) נותר כמעט ללא שינוי ברמה של כ-651 מיליון שקל (עליה של 0.4. בנטרול השפעות שערי החליפין, מציגה הקבוצה עליה תפעולית של כ-4%). מדד ה-FFO (תזרים מזומנים נקי מפעילות ליבה), כולל תחום הדיור המוגן, עמד על כ-426 מיליון שקל - כמעט זהה לרבעון המקביל (425 מיליון שקל). בנטרול הדיור המוגן, ה-FFO ירד קלות לכ-411 מיליון שקל, בעיקר עקב עלייה בהוצאות השיווק, הנהלה וכלליות סביב הרחבת פעילות הדאטה סנטרס.
הנכסים בישראל: הקניונים צומחים, המשרדים יציבים
בפעילות המקומית, עזריאלי ממשיכה להציג שיעורי תפוסה גבוהים של 99% בקניונים ו-96% במשרדים:
מסחר וקניונים: הפדיונות ברבעון רשמו צמיחה נאה של כ-8.3% בהשוואה לרבעון המקביל. ה-NOI במגזר הושפע מגרעון זמני של כ-3,000 מ"ר בקניון עזריאלי בתל אביב, בשל עבודות החיבור למגדל הספירלה שנמצא בבנייה.
משרדים: בנטרול פיצוי חד פעמי שהתקבל אשתקד בגין יציאת שוכר ממגדל שרונה, ה-NOI במגזר המשרדים צמח בכ-4%.
דיור מוגן: הרשת פתחה את הבית החמישי שלה, "פאלאס ראשון לציון" (274 יחידות דיור), המציג נכון לעכשיו שיעור שיווק של כ-40%. שיעור התפוסה בבתים הפעילים עומד על 97%.
התרחבות בחו"ל: ה-Data Centers ממשיכים לגדול
זרוע הדאטה סנטרס (Green Mountain) ממשיכה להוות מנוע צמיחה מרכזי, אם כי היא גם מעמיסה עלויות הנהלה ושיווק בטווח הקצר. בנטרול השפעות המט"ח, ה-NOI מהתחום צמח ב-3% ברבעון.
לאחר תאריך הדוח דיווחה הקבוצה על שני הסכמים חדשים לאספקת שירותים בהיקף של 19 מגה-וואט בלונדון ובנורבגיה. הסכמים אלה צפויים להניב NOI שנתי כולל של כ-125 מיליון שקל, מרביתו החל משנת 2027, ודורשים השקעות הון משמעותיות (עבודות ההרחבה בלונדון מוערכות בכ-230 מיליון ליש"ט).
איתנות פיננסית וגיוסי חוב
מאזן הקבוצה שומר על יציבות עם יחס חוב נטו למאזן של כ-37% ויחס הון עצמי למאזן של כ-39%. לקבוצה מזומנים, פיקדונות והשקעות לטווח קצר (כולל מניות בנק לאומי) בהיקף של כ-6.2 מיליארד שקל, מול חוב נטו של כ-24.2 מיליארד שקל. במהלך יוני השלימה החברה גיוס אג"ח ארוך טווח (סדרה יא’) בהיקף של כ-2.1 מיליארד שקל במח"מ של כ-15 שנים ובריבית צמודה של 3.02%.
פרשנות: מנועי צמיחה עתידיים מול שחיקה בהווה
התוצאות התפעוליות של עזריאלי מלמדות על חוסן הנכסים בישראל והמשך עבודה עקבית בבניית מנועי צמיחה ארוכי טווח. עם זאת, התחזקות השקל מציגה שחיקה תרגומית בדוחות, והעלייה בהוצאות הנהלה וכלליות סביב הזרוע הגלובלית מעיקה כרגע על תזרים ה-FFO. המשקיעים יצטרכו להמתין להבשלה של פרויקטים מורכבים - כמו מגדל הספירלה והרחבות הדאטה סנטרס באירופה - כדי לראות את השקעות העתק הללו מתורגמות לרווחים בפועל.
דנה עזריאלי, מנכ"לית קבוצת עזריאלי: "אנו מסכמים את הרבעון השני עם תוצאות תפעוליות טובות והמשך התקדמות במנועי הצמיחה של הקבוצה. בישראל, אנו ממשיכים להשקיע בהשבחת הנכסים הקיימים, לצד קידום פרויקטים חדשים. פרויקט הספירלה ממשיך להתקדם בלב תל אביב, ועם השלמתו צפוי להוסיף לקבוצה נכס משמעותי בעירוב שימושים, אשר ישנה את קו הרקיע של העיר. פעילות ה-Data Centers הגלובלית ממשיכה להתרחב, ולאחרונה חתמנו על שני הסכמים חדשים בלונדון ובנורבגיה, הצפויים לתרום יחד NOI שנתי של כ-125 מיליון שקל. הסכמים אלה מצטרפים להסכמים חתומים ולפעילות מניבה, הצפויים לתרום יחד NOI שנתי של למעלה ממיליארד שקל, וממחישים את פוטנציאל הצמיחה המשמעותי של פעילות זו. במקביל, הרחבנו את פעילות הדיור המוגן עם פתיחתו של פאלאס ראשון לציון, הבית החמישי של הרשת. הבית נמצא בתהליכי אכלוס וכבר מציג שיעורי שיווק גבוהים, שאת תרומתם אנו מצפים לראות ברבעונים הבאים.
"פעילות המסחר ממשיכה להציג צמיחה ועלייה בפדיונות, גם בנטרול השפעות המלחמה, ובתחום המשרדים אנו רואים עניין רב מצד חברות בינלאומיות גדולות. אנו ממשיכים ליזום, לבנות ולהשקיע מתוך ראייה ארוכת טווח ואמונה בכלכלה הישראלית, לצד הרחבת הפעילות הבינלאומית. המשך הניהול האחראי של תחומי הפעילות של הקבוצה, יחד עם השקעה עקבית בפיתוח ובהשבחת הפורטפוליו, ימשיכו לעמוד בבסיס הצמיחה ויצירת הערך של הקבוצה לאורך זמן."