עונת הדוחות הנוכחית מסמנת שלב חדש בבגרות של ענקיות הטכנולוגיה. אם בעבר השוק הריע לכל צמיחה בהכנסות, הרי שברבעון הראשון של 2026 המיקוד עבר ליעילות תפעולית ולשאלת השאלות: כמה עולה לחברות הללו להישאר רלוונטיות בעידן הבינה המלאכותית? הלילה קיבלנו תשובות מעורבות שחלקן מרגיעות את המשקיעים וחלקן מעוררות סימני שאלה.
אלפבית ומיקרוסופט: המירוץ לענן מניב פירות
אלפבית (גוגל) היא המנצחת הגדולה של הערב, עם זינוק של 7% במסחר המאוחר. החברה לא רק עקפה את התחזיות עם הכנסות של 109.9 מיליארד דולר, אלא הציגה רווח למניה של 5.11 דולר - כמעט כפול מהצפי המוקדם. גוגל הצליחה לנגוס בנתח השוק של המתחרות AWS ומיקרוסופט בתחום הענן בזכות קצב צמיחה מהיר משמעותית.
הגורם המרכזי לזינוק במניה, מעבר לצמיחה בפעילות הענן, הוא החלטת הנהלת החברה להגדיל את חלוקת הדיבידנד. עבור המשקיעים, זהו איתות ברור לכך שהחברה מייצרת מזומנים בקצב גבוה מכפי שהיא צריכה להשקיע בחזרה בעסק, צעד שמרמז על יציבות וביטחון ניהולי.
גם מיקרוסופט ממשיכה להוכיח שההימור על הבינה המלאכותית (AI) משתלם. עם הכנסות של 82.9 מיליארד דולר ורווח למניה של 4.27 דולר, החברה מראה ששירותי הענן שלה, Azure, הופכים למנוע הצמיחה המרכזי ששואב תקציבי עתק מהמגזר העסקי. מיקרוסופט דיווחה על הוצאות של 31.9 מיליארד דולר, זינוק של 49% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. מנייתה נסחרה ללא שינוי מהותי אחרי הדוחות.
אמזון: הצרכן האמריקאי עדיין כאן
אמזון הציגה דוח חסון עם הכנסות של 181.5 מיליארד דולר, מעל התחזיות המוקדמות שעמדו על 177.13 מיליארד דולר. הרווח למניה, שעמד על 2.78 דולר לעומת צפי של 1.63 דולר, מצביע על כך שהחברה הצליחה לייעל משמעותית את מערך הלוגיסטיקה שלה.
הכנסות חטיבת הענן (AWS) זינקו ב-28%. השילוב בין חטיבת הענן הרווחית (AWS) לבין התאוששות במכירות הקמעונאיות מספק לאמזון כרית ביטחון משמעותית להמשך השנה. יחד עם זאת, תזרים המזומנים החופשי שלה בשנה האחרונה הסתכם ב-1.2 מיליארד דולר, נמוך בהשוואה לתזרים שייצרה בעבר. מנייתה עלתה ב-2.7% אחרי הדוחות במסחר המאוחר.
מטא: כשדוח מצוין נתקל בחששות המשקיעים
המקרה של מטא הוא המעניין ביותר בערב הזה. למרות שחברת האם של פייסבוק ואינסטגרם הציגה רווח פנומנלי של 10.44 דולר למניה (לעומת צפי של 6.65 דולר), המניה ספגה לחץ שלילי במסחר המאוחר. הסיבה? עדכון כלפי מעלה של הוצאות ההון (CAPEX) לכ-135 מיליארד דולר.
מארק צוקרברג ממשיך לשפוך מיליארדי דולרים לתוך תשתית המחשוב והבינה המלאכותית. בעוד שהתוצאות הנוכחיות מצוינות, המשקיעים חוששים שהעלייה בהוצאות תנגוס ברווחיות העתידית, במיוחד אם האימוץ של כלי ה-AI החדשים לא יתורגם להכנסות בקצב המצופה. מטא צנחה ב-7% במסחר המאוחר.
ניתוח: לאן הולך הכסף?
התמונה שעולה מהדוחות ברורה: ענקיות הטכנולוגיה נמצאות ב"מרוץ חימוש" טכנולוגי. מצד אחד, אנו רואים צמיחה אמיתית בהכנסות משירותי ענן ופרסום דיגיטלי. מצד שני, המחיר של שמירה על הובלה בתחום הבינה המלאכותית הוא יקר להחריד.
עבור המשקיע הישראלי, הדוחות הללו הם תעודת בריאות למגזר הטכנולוגיה העולמי, אך הם גם תמרור אזהרה. השוק הפך להיות בררני מאוד; הוא כבר לא מתלהב רק מצמיחה, אלא בוחן בשבע עיניים כמה כל דולר של השקעה מחזיר בשורה התחתונה. אלפבית ומיקרוסופט הצליחו לשכנע את השוק שהן בדרך הנכונה, בעוד מטא תצטרך לעבוד קשה יותר כדי להוכיח שההוצאות הגבוהות שלה הן השקעה ולא בזבוז.