חברת או.פי.סי אנרגיה, הפועלת כיצרנית חשמל עצמאית בישראל ובארה"ב, פרסמה הבוקר את דוחותיה הכספיים לסיכום שנת 2025. השורה התחתונה מציגה קפיצת מדרגה משמעותית ברווחיות, כאשר הרווח הנקי השנתי זינק לכ-457 מיליון שקל - עלייה של כ-132% לעומת הרווח שנרשם בשנת 2024.
השוק האמריקאי מספק את הסחורה
הדרמה האמיתית בדוחות מתרחשת מעבר לים. הפעילות של או.פי.סי בארה"ב רשמה צמיחה פנומנלית, כאשר ה-EBITDA (רווח לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות) בחישוב שנתי טיפס בכ-71% והסתכם במיליארד שקל.
הגורמים המרכזיים לזינוק בארה"ב:
עלייה במרווחי האנרגיה: שיפור במרווח שבין מחיר מכירת החשמל לעלות הדלקים לייצורו.
הכנסות מזמינות: עלייה במחירי הזמינות בשוק ה-PJM (רשת החשמל הגדולה בצפון-מזרח ארה"ב).
הגדלת אחזקות: החברה נהנתה מעלייה בשיעור האחזקה בתחנות הכוח Maryland ו-Shore.
ישראל: אתגרי תחזוקה ושדרוגים
בניגוד למגמה בארה"ב, הפעילות המקומית הציגה יציבות עם נטייה קלה לירידה. ה-EBITDA בישראל הסתכם בשנת 2025 בכ-611 מיליון שקל, לעומת 639 מיליון שקל אשתקד.
הסיבה לירידה לפי החברה אינה נובעת מחולשה בשוק, אלא מעבודות תחזוקה ושדרוג מתוכננות בתחנות הכוח "רותם" ו"צומת", שהגבילו את הזמינות התפעולית שלהן במהלך השנה. עם זאת, החברה קיבלה פיצויים בגין אובדן רווחים מהעבר בתחנות "גת" ו"חדרה", מה שקיזז חלקית את ההשפעה.
ניתוח הרבעון הרביעי: זינוק בתזרים המזומנים
ברבעון האחרון של השנה, או.פי.סי הציגה ביצועים חזקים במיוחד: EBITDA מאוחד: צמח בכ-47% לרמה של 336 מיליון שקל. FFO (תזרים מזומנים מפעילות): הנתון הקריטי עבור חברות תשתיות זינק ב-204% והסתכם ב-468 מיליון שקל ברבעון בודד. רווח נקי מתואם: הרבעון הרביעי הסתיים ברווח מתואם של 62 מיליון שקל, לעומת הפסד ברבעון המקביל ב-2024.
בעוד שבישראל החברה מתמודדת עם רגולציה ותהליכי תחזוקה מורכבים, השוק האמריקאי - ובמיוחד שוק ה-PJM - מספק לה רוח גבית חזקה.
הגדלת האחזקה בתחנות הכוח בארה"ב אמנם הגדילה את הוצאות המימון והפחת, אך התמורה בשורה התחתונה ובייצור המזומנים (FFO) עולה על העלויות הללו באופן ניכר. עבור המשקיעים, השאלה המרכזית כעת היא האם מחירי האנרגיה והזמינות בארה"ב יישארו ברמות הגבוהות הללו גם לתוך שנת 2026.