השיפור שנרשם בחודשים האחרונים בסביבה הגיאופוליטית של ישראל תמך בשנת פעילות מוצלחת בשוק המקומי, כשברקע לירידת פרמיית הסיכון של ישראל נרשמה התאוששות כלכלית של המשק, מדדי הבורסה הציגו עליות חדות, משקיעים זרים חזרו להזרים הון ועלייה נרשמה בגיוסי חברות ההייטק.
במבט קדימה, נראה כי 2026 תושפע מהמשך תהליך היציאה מהמלחמה והתמתנות פרמיית הסיכון של המשק, כשסך התוצר צפוי לצמוח בסיכום שנתי בכ-4.2% ופער התוצר צפוי להצטמצם, אולם לא צפוי להיסגר לפני שנת 2028. הגרעון השנה צפוי לעמוד על כ-3.9%, בתמיכת עלייה צפויה בגביית המיסים הישירים.
עוד בשוק המקומי אנו מזהים התמתנות משמעותית במגבלות ההיצע, בין היתר בזכות הקדמת מועד הפסקת האש שאפשרה שחרור אנשי מילואים וחזרתם לתעסוקה. מול זאת נרשמה התמתנות גם בצד הביקוש ובסך הכול אנו מעריכים כי האינפלציה בישראל בשנת 2026 תסתכם בכ-1.9%, כשעיקר העלייה במדד תושפע מסעיף שכר הדירה שיעלה בכ-2.5% בסיכום שנתי, בעוד התנודתיות שאפיינה ב-2025 את סעיף הטיסות לחו"ל תתמתן ותירשם התכנסות למגמה העונתית שלו.
נוכח תנאי השוק, ההערכה שלנו היא לקצב הורדות ריבית מתון מאוד שיכלול לכל היותר שתי הורדות ריבית שיתרכזו בעיקר במחצית השנייה של שנת 2026, כך שבסיום השנה הנוכחית ריבית בנק ישראל תעמוד על 3.5%, מה שמוביל לכך שהריבית הריאלית צפויה להיות חיובית ומרסנת לכל אורך השנה.
השקעות ענק בבינה מלאכותית ומדיניות פיסקאלית תומכים בצמיחה העולמית
בכלכלה העולמית, אנו מעריכים שקצב הצמיחה יישאר ברמה זהה לזו של 2025 ויעמוד על כ-3%, עם צמיחה של כ-2% שתציג הכלכלה האמריקאית, בעוד זו בגוש האירו תסתכם בכ-1.4% ואילו קצב הצמיחה בסין צפוי לעמוד על כ-4.5%, לעומת כ-4.9% בשנת 2025.
ברקע למתרחש ברחבי הגלובוס, בעוד מלחמת הסחר העולמית משפיעה פחות מהצפוי על קצב הצמיחה והפגיעה בפרמטר זה כתוצאה מכך מינורית, השקעות הענק בתחום הבינה המלאכותית (AI) והמדיניות הפיסקאלית באירופה ובסין תומכות בצמיחה העולמית.
מבחינת מחזור העסקים הכלכלי, בסיכום 2025 הכלכלה העולמית נותרה יציבה, כשבשוק האמריקאי נרשמה מגמת שיפור ברווחי החברות, בסין ובאירופה נרשם שיפור מסוים במומנטום העסקי ובשווקים רבים אחרים נמשכו ההקלות המוניטריות.
האינפלציה העולמית ממשיכה להתמתן באיטיות בעיקר הודות לירידת מחירי האנרגיה והרגיעה היחסית במלחמת הסחר, כשבארה"ב מדד המחירים לצרכן הציג התמתנות בולטת ובגוש האירו האינפלציה ממשיכה להיות מתונה.
בבורסות העולם המסחר התאפיין במגמה חיובית, על אף אתגרים רבים שגרמו לתנודתיות, בהם מלחמת הסחר, האינפלציה הדביקה והחשש מהתפוצצות בועת ה-AI, כשבמהלך השנה הירידה באינפלציה העולמית אפשרה לבנקים המרכזיים להתחיל במגמת הורדת ריבית.
בבחינת ביצועי המדדים המובילים, בולט בביצועיו מדד ה-Kospi 100 מדרום קוריאה שזינק בסיכום 2025 ביותר מ-90%, כשעוד בבורסות המזרח הרחוק בלטו ה-Nikkei היפני וה-Hang seng הסיני שטיפסו בכ-26%-28%. באירופה בלטו ה-DAX הגרמני וה-FTSE הבריטי בעליות של כ-22%-23%, בארה"ב בלט ה-NASDAQ בעלייה שנתית של כ-20%, ואצלנו מדדי ת"א 35 , 90 ו-125 סיכמו את השנה בעליות בטווח של כ-47%-52%.
*הכותבת היא כלכלנית מחלקת המחקר של מגדל שוקי הון*