נגיד בנק ישראל, הפרופ’ אמיר ירון, נאם היום בכנס של הפיקוח על הבנקים, ציין לטובה את התאוששות המשק למרות המלחמה, ואת התמתנות האינפלציה עם סיומה של המלחמה. לדבריו, ההפתעה מנתוני האינפלציה האחרונים שפורסמו מצביעים כי ההתמתנות הינה בכיוון הנכון כדי להוריד את הריבית.
"לאחר שנתיים רצופות של לחימה עצימה במספר חזיתות שונות, המשק הישראלי, ולמעשה החברה הישראלית, הראו - ומראים - חוסן ועמידות מרשימים. זה לא מובן מאליו. בשיחות שאני מקיים עם גורמים בינלאומיים, בהם כלכלנים ומנהלי מוסדות פיננסיים ובתי השקעות, אני נתקל שוב ושוב בהפתעה ובהשתאות נוכח היכולת של המשק הישראלי להציג עמידות יוצאת דופן בשנתיים האחרונות. ההערכה הזו מהקהילה הבינלאומית משקפת את החוסן הכלכלי שבנינו לאורך זמן ואת המדיניות האחראית שנשמרה גם בתקופות מאתגרות במיוחד. זה מתבטא, בין היתר, גם בשווקים הפיננסיים – בירידת פרמיית הסיכון ובעליות הניכרות בבורסה.
"למרות שנתוני הרבעון השני היו חלשים יחסית, בין היתר בשל השפעת המלחמה, ברבעון השלישי, וביתר שאת בשבועות האחרונים מאז הפסקת האש - האינדיקטורים הכלכליים מצביעים על התאוששות נאה, עם סימנים ראשונים לצמיחה מחודשת. יחד עם זאת, חשוב לזכור כי המציאות הביטחונית עדיין שברירית, וגם אם מגמת השיפור תימשך, המשק ניצב מול אתגרים - בהם המשך שירות מילואים בהיקפים גבוהים, והתמשכות מגבלות ההיצע בשוק העבודה. בהתאם לכך, תחזיות הצמיחה לשנה הבאה נעות בטווח רחב, מה שמשקף את חוסר הוודאות שבו אנו פועלים.
בקשר לאינפלציה, אמר ירון: "לאור הירידה בעצימות הלחימה, בתקופה האחרונה נמשכת מגמת ההתמתנות בסביבת האינפלציה. זאת, במקביל לכך שהפעילות הכלכלית נותרה ערה ואף הציגה שיפור בנתוני הקצה: שוק עבודה הדוק, עלייה בהוצאות בכרטיסי אשראי, שיפור בסקרי המגמות, גיוסי הון בסקטור ההייטק ותוצאות חיוביות בבורסה. השילוב בין התכנסות האינפלציה – בטח בתקופת מלחמה – לבין השיפור בפעילות הכלכלית נבע מהמדיניות המוניטרית המדודה והאחראית שנקטנו בשנתיים האחרונות.
"מנגד, הורדת הריבית עוד בטרם הבשילו התנאים לכך הייתה עלולה בסבירות לא מבוטלת להאיץ מחדש את האינפלציה, לפגוע בתהליך ההתכנסות ואף לחייב העלאה חוזרת של הריבית, מה שהיה פוגע באמינות המדיניות המוניטרית, ובעיגון הציפיות קדימה. באשר לתוואי המדיניות קדימה, כפי שציינתי בעבר, אנו מעוניינים לראות תהליך עקבי של התכנסות האינפלציה אל תוך היעד. המדד האחרון, שהפתיע את השוק כלפי מטה, מהווה התפתחות בכיוון הנכון", אמר ירון.
בהערכת הכוחות הכלכליים שיפעלו בחודשים הקרובים, ניתן לזהות שני כיווני השפעה מרכזיים על האינפלציה. מצד אחד, התיסוף בשקל, והירידה הצפויה בהיקף גיוס המילואים, ואיתה הקלה במגבלות על פעילות המשק – שניהם פועלים למתן לחצים אינפלציוניים. מנגד, השיפור במצב הגיאופוליטי עשוי להוביל לגידול בביקושים, אשר עלול להפעיל לחצים לעליית מחירים. תוואי האינפלציה בתקופה הקרובה יהיה תוצאה של האיזון בין כוחות אלו.
הנתונים שיתפרסמו עד החלטת הריבית הבאה, בהם מדד מחירים נוסף ונתוני החשבונאות הלאומית לרבעון השלישי, יספקו לבנק ישראל תמונה בהירה יותר של האיזון בין הביקוש להיצע, ויאפשרו קבלת החלטה מושכלת ומבוססת נתונים
בקשר לגיבוש תקציב המדינה לשנת 2026, הנגיד ירון אמר בקשר לתקציב הביטחון, שבשנתיים האחרונות עלה בצורה ניכרת, כי נדרשת או התאמה משמעותית ברמת ההוצאה הביטחונית ביחס לשנה האחרונה, או מציאת מקורות תקציביים חלופיים.