חברת EnerSys (סימול: ENS) היא מובילה עולמית בפתרונות אגירת אנרגיה ליישומים תעשייתיים. פעילותה מגוונת ונוגעת בתחומים החמים ביותר של הכלכלה המודרנית, והיא מחולקת לשלושה מגזרים מרכזיים:
Energy Systems, המהווה כ-42.3% מההכנסות, מספק פתרונות חשמל משולבים לשווקים קריטיים כמו טלקום, פס רחב, וכמובן – מרכזי נתונים (Data Centers). המערכות כוללות פתרונות UPS, חלוקת חשמל וארונות מאובזרים לציוד אלקטרוני וסוללות. הביקוש הגובר לכוח מחשוב בעידן ה-AI הופך את המגזר הזה למנוע צמיחה משמעותי.
Motive Power, האחראי לכ-41% מההכנסות, מספק סוללות ומטענים לרכבים חשמליים תעשייתיים כמו מלגזות ורכבים אוטונומיים. תחום זה קושר את החברה ישירות לעולם הרובוטיקה והאוטומציה במרכזים לוגיסטיים ומפעלים.
Specialty, מגזר זה מהווה כ-16.4% מההכנסות ומתמקד בפתרונות אנרגיה לשוקי הפרימיום, ובראשם תעופה וביטחון. החברה מספקת סוללות מתקדמות עבור לוויינים, כלי טיס, צוללות וכלי רכב טקטיים. כדי לחזק את דריסת הרגל שלה בתחום הצבאי, רכשה EnerSys ביולי 2024 את חברת Bren-Tronics תמורת כ-206.4 מיליון דולר. הרכישה, שהייתה רווחית באופן מיידי, הוסיפה לחברה יכולות מתקדמות בפתרונות חשמל ניידים לחיילים בשטח ומערכות טעינה, והעמיקה את הקשר עם לקוחות כמו משרד ההגנה האמריקאי.
מהפכה שקטה במספרים
המעבר האסטרטגי של החברה והתמקדותה בשווקי צמיחה כבר באים לידי ביטוי בתוצאות הכספיות. ברבעון האחרון שהוצג, מגזר ה-Specialty, הכולל את הפעילות הביטחונית, הציג צמיחה מרשימה של 18% בהכנסות בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. במקביל, מגזר ה-Energy Systems, הנהנה מהביקוש הגובר מצד מרכזי הנתונים. ההכנסות ממרכזי נתונים הציגו צמיחה של 14% ברבעון האחרון.
את השנה הפיסקלית האחרונה (2025) סיימה החברה עם רווחיות שיא בכל הפרמטרים: הרווח הגולמי חצה לראשונה את רף ה-30% והגיע ל-30.3%. שולי ה-EBITDA המתואם הגיעו לשיא של 16.3%. שולי הרווח הנקי עמדו על שיא של 10%.
התמחור: אטרקטיבי במיוחד בשוק הנוכחי
החלק המעניין ביותר ב-ENS הוא התמחור שלה. למרות שהיא פועלת בליבת התחומים החמים ביותר בשוק והמתחרות שלה נסחרות בפרמיות גבוהות, מניית ENS נותרה מאחור. נכון לכתיבת שורות אלו, מכפיל הרווח של החברה עומד על 12.17 בלבד, בעוד המכפיל הממוצע של מתחרותיה עומד על מעל 25. בנוסף, פערי התמחור קיימים למרות הערכות של האנליסטים כי הרווח למניה של החברה יצמח ב 27% בשנה וחצי הקרובות.
פער זה בולט גם במדדים אחרים. מכפיל ה EV/EBITDA של החברה הוא 9.91, בעוד שהממוצע אצל המתחרות עומד על 16.6. פער התמחור הזה מצביע על כך שהשוק טרם הפנים את השינוי שעוברת החברה ואת הפוטנציאל הגלום בה.
שורה תחתונה
EnerSys נמצאת בנקודה מרתקת. פעילותה ממוקמת בצומת של שלוש מהפכות ענק – אנרגיה, בינה מלאכותית (דרך מרכזי נתונים) וביטחון – אך היא עדיין מתומחרת כמו חברה תעשייתית מסורתית. בעוד המתחרות נהנות מתמחורי פרימיום, ENS מציעה למשקיעים הזדמנות לקבל חשיפה לאותם מנועי צמיחה, אך בתמחור אטרקטיבי ועם רקורד מוכח של רווחיות וצמיחה. בשוק הנוכחי, זוהי הזדמנות שקשה להתעלם ממנה.
הכותב הוא מנהל קרן הגידור Valleyובעל הפודקאסט "מפת חום
יובהר כי כותב הכתבה עשוי להחזיק בנייר ערך זה או בניירות ערך קשורים ולכן אין באמור להוות המלצה ו/או ייעוץ כזה או אחר.