מדד המחירים לצרכן לחודש יוני עלה ב-0.3%, מעל תחזיות האנליסטים (פסגות: 0.0%, קונצנזוס: 0.1%), והחזיר את שיעור האינפלציה השנתית ל-3.3%. גם מדד הליבה רשם עלייה של 0.3%, אך אינפלציית הליבה ירדה קלות לרמה של 3.4%.
ההפתעה במדד הייתה רוחבית וכללה מספר סעיפים, בהם מחירי המזון, הפירות והירקות, סעיפי החינוך והטיסות, וגם סעיף הדיור שעלה ב-0.1% – תיקון כלפי מעלה לאחר ירידה לא צפויה במדד הקודם. שכר הדירה טיפס ב-0.2%, אך התמונה מורכבת: למחדשי חוזה נרשמה ירידה בקצב ל-2.4%, בעוד שוכרים חדשים התמודדו עם עלייה חדה נוספת של 5.9%.
גם סעיפי הטיסות (4.5%), מזון וירקות טריים (0.7% כל אחד), תרבות ודיור (1.1%) ובריאות (0.3%) עלו. מנגד, נרשמו ירידות בלבוש (4.5%-), פירות טריים (2.5%-) וריהוט וציוד לבית (0.4%-). תחזית האינפלציה השנתית המעודכנת עומדת על 2.1%, בהנחה שמחירי הנפט ושער הדולר יישארו יציבים.
תחזית ליולי: עלייה מתונה במדד, אינפלציה בנתיב ירידה
לפי התחזיות, מדד יולי צפוי לעלות ב-0.3% ולהוביל לירידה קלה באינפלציה לרמה של 3%. סעיפי המזון (0.3%) והפירות והירקות (0.9%) צפויים להוסיף למדד, לצד עלייה של 1% בסעיף הדיור, ושל 1.2% בשירותי דיור בבעלות.
על רקע התחזקות השקל, סעיף אחזקת דירה צפוי לרדת ב-0.3%, וריהוט וציוד לבית ב-0.6% בשל השפעות עונתיות. גם סעיפי חינוך, תרבות ותחבורה צפויים לעלות, כאשר מחירי הטיסות ימשיכו לעלות בעונת הקיץ (1.1%).
תחזית לאוגוסט: מדד גבוה יחסית, אך המשך ירידה באינפלציה
בחודש אוגוסט צפויה עלייה חדה יחסית של 0.6% במדד, אך האינפלציה צפויה להמשיך לרדת ל-2.7%. סעיף המזון ירד קלות (0.1%-), אך הפירות והירקות יתייקרו ב-1.2%. סעיף הדיור יוסיף לעלות (0.8%), אך אחזקת דירה צפוי לרדת ב-0.2% וריהוט יישאר ללא שינוי.
ירידה עונתית של 1.7% צפויה בלבוש, אך העלייה החדה של 8.9% במחירי הטיסות תוביל לעלייה כוללת של 2.1% בסעיף התחבורה והתקשורת.
ניתוח ותחזית: סעיף הדיור הופך לסיכון כלפי מעלה
כפי שהוערך כבר בחודש שעבר, ההפתעה כלפי מטה שנרשמה אז בסעיף הדיור לא ביטאה שינוי מגמה אמיתי, למרות הדיווחים על קיפאון בשוק הנדל"ן. כעת, ניכר כי סעיף הדיור – המבוסס על חוזי שכירות – מהווה דווקא סיכון להאצת האינפלציה.
הביקוש הגובר לדיור חלופי מצד משפחות שבתיהן נפגעו במבצע "עם כלביא", במיוחד באזור המרכז ובסמוך לפתיחת שנת הלימודים, עלול להוביל לעלייה נוספת במחירי השכירות בחודשים הקרובים.
למרות ההתפתחויות הללו, התחזיות אינן מצביעות על חזרה של האינפלציה מעל לרף העליון של יעד יציבות המחירים (3%). עם זאת, ברור שהירידה לכיוון מרכז היעד (2%) תתעכב – מה שעשוי לצנן את הציפיות להפחתת ריבית כבר בהחלטת ספטמבר. נכון לעכשיו, ההסתברות להפחתת ריבית בספטמבר מוערכת כנמוכה מ-50%, ותיתכן דחייה להפחתה רק בתחילת 2025.