זרימת כספים אל השוק המקומי מצד הציבור והגופים המוסדיים התחזקה משמעותית ותומכת בהמלצה להחזיק משקל עודף להשקעות בישראל - כך לפי אלכס ז’בזינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב, שממשיך להמליץ על חשיפה במשקל יתר למניות בישראל.
גידול חד במקורות השקעה חופשיים של המוסדיים
ז’בזינסקי מציין כי "מקורות ההשקעה הפנויים של המוסדיים הגיעו בשנת 2024 ל-100 מיליארד שקל - גידול חד של כ-30 מיליארד שקל לעומת השיא הקודם בשנת 2021. במוסדיים נכללים גם השקעות של קרנות הנאמנות ללא קרנות כספיות, אך לא פוליסות משתתפות מכיוון שאין נתונים חודשיים על צבירות נטו שלהן. הגידול החד במקורות השקעה חופשיים הושג לא רק בגלל צבירת נטו גדולה יותר של המוסדיים, אלא גם בגלל ביטול הנפקות אג"ח מיועדות בשנתיים האחרונות. עד סוף שנת 2022 קרנות פנסיה היו משקיעות באג"ח מיועדות בהתאם למכסה המותרת. לעיתים, כשהשווקים עלו חזק, הסכומים המושקעים באג"ח מיועדות הגיעו עד 20-30 מיליארד שקל בשנה.
"למעשה, השקעה באג"ח מיועדות הקטינה מקורות השקעה חופשיים של קרנות פנסיה. מאז ביטול הנפקות אג"ח מיועדות בסוף 2022 הכספים שבעבר הושקעו באג"ח מיועדות, כולל בעקבות הפדיונות של אג"ח מיועדות, מתווספות למקורות השקעה החופשיים של קרנות פנסיה הסכום של כ-100 מיליארד שקל שעמד לרשות הגופים המוסדיים להשקעות חופשיות בארץ ובחו"ל ב-2024 תמך באפיקי השקעה המקומיים, במיוחד פחות נזילים, וסייע להשיג תשואה עודפת למרות רמת סיכון גבוהה וצמיחה נמוכה בישראל. לדוגמה, מדד מניות תל אביב 90 השיג ב-12 החודשים האחרונים תשואה של כ-42% בפער עצום מכל מדד מניות Small cap בעולם. גם האג"ח הקונצרניות בישראל השיגו תשואה עודפת משמעותית על פני מדדי אג"ח חברות בדירוג השקעה בחו"ל".